新希望研究報(bào)告word版-資料下載頁(yè)
2025-04-14 03:15本頁(yè)面
【正文】 次“大出擊”，分別是：“新希望投資公司”、與福建省政府聯(lián)手成立“聯(lián)華信托有限公司”、在深圳成立另一家投資公司。這些雖然都是公司大股東新希望集團(tuán)在金融投資領(lǐng)域的動(dòng)作，但這些大手筆的動(dòng)作有可能會(huì)和上市公司發(fā)生這樣或那樣的聯(lián)系，畢竟新希望是劉氏企業(yè)中唯一的一家上市公司。 四、定價(jià)分析我們將飼料板塊和乳業(yè)板塊分列比較，如表表6所示：表5 飼料板塊個(gè)股市盈率對(duì)比表股票名稱(chēng)流通股本PⅠPⅡEPSⅠEPSⅡP/EⅠP/EⅡ新希望10400正虹科技中牧股份12000深信泰豐——大江股份———— 表6 乳業(yè)板塊個(gè)股市盈率比較股票名稱(chēng)流通股本PⅠPⅡEPSⅠEPSⅡP/EⅠP/EⅡ新希望10400伊利股份光明乳業(yè)15000————注：PⅠ為2001年12月31日收盤(pán)價(jià)，EPSⅠ為2001年每股收益；PⅡ?yàn)?2003年6月12日收盤(pán)價(jià)，EPSⅡ?yàn)?002年每股收益。從表5和表6中可以看出，新希望在飼料板塊和乳業(yè)板塊中的市盈率都偏低，流通盤(pán)適中，因此我們認(rèn)為目前新希望的市場(chǎng)價(jià)格偏低。五、盈利預(yù)測(cè)根據(jù)公司2003年度的經(jīng)營(yíng)發(fā)展計(jì)劃，以各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入目標(biāo)和往年的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率來(lái)測(cè)算新希望2003年的盈利情況。表7 盈利預(yù)測(cè)表業(yè)務(wù)銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）收入（億）平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）主營(yíng)利潤(rùn)（億）凈利潤(rùn)（億）飼料5613乳業(yè)3030化工產(chǎn)品2金融保險(xiǎn)投資收益————————合計(jì)——24——（1）飼料2003年公司計(jì)劃銷(xiāo)售56萬(wàn)噸，公司近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率平均為13%左右。（2）乳業(yè)2003年公司計(jì)劃銷(xiāo)售乳制品30萬(wàn)噸。公司2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為27%左右，但由于公司去年是處于乳業(yè)收購(gòu)與整合階段，該數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明公司乳業(yè)的實(shí)際創(chuàng)利能力，而伊利股份和光明乳業(yè)二者主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的平均值為33%，因此我們?nèi)?0%來(lái)估算新希望乳業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)。（3）化工產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入2億元，%左右。（4）金融投資，2003年民生銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率大約為30%左右（金融行業(yè)研究員預(yù)測(cè)），因此2003年民生銀行凈利潤(rùn)將達(dá)到1011億，新希望投資公司將獲得80009000萬(wàn)左右的投資收益，假設(shè)新希望投資公司的凈利潤(rùn)完全來(lái)自對(duì)民生銀行的投資收益，那么新希望對(duì)新希望投資公司75%的持股比例將獲得60006750萬(wàn)左右的投資收益，與上年持平。綜上所述，增長(zhǎng)58%。六、 投資建議新希望屬農(nóng)業(yè)績(jī)優(yōu)股，在原有的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的飼料行業(yè)的基礎(chǔ)之上，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入乳業(yè)，2003年乳業(yè)將帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)大幅度提升；目前股價(jià)偏低，隨著市場(chǎng)價(jià)值投資理念的逐漸形成，公司將更加被市場(chǎng)看好和認(rèn)同，因此，建議目前價(jià)位介入，中長(zhǎng)線持有。
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