中級(jí)財(cái)務(wù)管理計(jì)算分析題-資料下載頁(yè)
2025-03-24 06:12本頁(yè)面
【正文】 元的價(jià)格賣(mài)出A公司債券，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期收益率。（2006年）【答案】 （1）直接收益率＝≈ % （2）當(dāng)i＝7%時(shí)，NPV＝100010%（P/A,7%,5）＋1000（P/F,7%,5）1100＝100010%＋1000＝0 當(dāng)i＝8%時(shí)，NPV＝100010%（P/A,8%,5）＋1000（P/F,8%,5）1100＝100010%＋1000＝0 到期收益率＝7%＋ （8%7%）≈ % 或：到期收益率＝7%＋ 1% ≈ %或：到期收益率＝8%－ （8%－7%）≈ % （3）甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券。理由是：%小于市場(chǎng)利率8%。 （4）該項(xiàng)投資的持有期收益率【案例二】甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票?，F(xiàn)有 M公司股票、 N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為3元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年股利第1年增長(zhǎng)14％，第2年增長(zhǎng)14％，第3年增長(zhǎng)8％。第4年及以后將保持與第三年的股利水平一致。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為10％。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算公司股票價(jià)值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）計(jì)算長(zhǎng)期持有該股票的預(yù)期收益率?！敬鸢浮浚?）VM=VN=VL=（P/F,10%,1）+（P/F,10%,2）+(P/F,10%,2)=(元)（2）M公司股票價(jià)值高于現(xiàn)行市價(jià)，甲企業(yè)應(yīng)該投資購(gòu)買(mǎi)M公司股票。由于N、L公司股票現(xiàn)行市價(jià)高于其投資價(jià)值，故N、L公司股票目前不宜投資購(gòu)買(mǎi)。（3）＝，所以K=%。利潤(rùn)分配【案例一】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素）。2005年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬(wàn)元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。( 3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（2005年）【答案】（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝70060％＝420（萬(wàn)元）2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝70040％＝280（萬(wàn)元）或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700－420＝280（萬(wàn)元）（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝凈利潤(rùn)－2005年投資方案所需的自有資金額＝900－420＝480（萬(wàn)元）（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬(wàn)元）可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬(wàn)元）2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬(wàn)元）（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率＝550/1000100％＝55％2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝55％900＝495（萬(wàn)元）（5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬(wàn)元）寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來(lái)越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來(lái)越難。能干的人，不在情緒上計(jì)較，只在做事上認(rèn)真；無(wú)能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計(jì)較。拼一個(gè)春夏秋冬！贏一個(gè)無(wú)悔人生！早安！—————獻(xiàn)給所有努力的人. 學(xué)習(xí)好
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