【正文】 C2－ C1 C3－ C2 1000 1000 1000 1000 2022 1000 1000 投資額 （ 萬元 ） 收益率 15% C1－ C0 第 三 節(jié) 混合方案選擇 Weingartner法 （ 01整數規(guī)劃法） （ 1）建立目標函數 （ 2）建立約束條件 ① 資源約束 式中： m為決策方案數， n為第 j個方案的計算期， xj為決策變量（取 0或 1，分別表示方案被否定或被采用） 1 1 0m a x m a x ( / , , )m m nj j t jj j t jFN PV x Y P F i t x? ? ???? ? ?????? ? ?1mtj j tjC x B????式中： Ctj為方案 j在第 t年的資源需要量， Bt為第 t年資源可用量 第 三 節(jié) 混合方案選擇 Weingartner法 （ 01整數規(guī)劃法） ②方案互斥約束 表示同屬于項目 j的 k個方案最多只能選擇一個 ③ 方案依存關系約束 (非對稱互補 ) 0ABxx??表示 A是依存于 B的 項目 方案 1 2 3 ..... .. 1Kx x x x? ? ? ? ?第 三 節(jié) 混合方案選擇 Weingartner法 （ 01整數規(guī)劃法） ④ 方案對稱互補約束 0ABxx??表示 A、 B同進同退，要么同時上，要么同時不上 ⑤ 現(xiàn)金流相關約束 1A A B Bx x x?? ? ?表示 A、 B和 A+B最多只能選擇一個 第 三 節(jié) 混合方案選擇 Weingartner法 （ 01整數規(guī)劃法） ⑥ 變量取值約束 0 , 1jx ?由于方案的不可分性，對任一方案 j，要么采納，要么拒絕。 （ 3）采用 01規(guī)劃求解 第 四 節(jié) 通貨膨脹 時 方案選擇 時價、不變價格 時價（當時價格），是指項目實施時當時的市場價格，其含有通貨膨脹因素。 基期不變價格，是基準年（基期）的固定價格，是不考慮通貨膨脹因素的價格，是時價的對稱。 第 t期某商品的通貨膨脹率 11????tttt PPPf時價與不變價格的關系 計算期內通貨膨脹率 f為常數時 ： ? ?tt fPP ?? 10式中： 、 分別為 t期、 t－ 1期期末的商品價格 tP 1?tP基本概念 計算期內各年通貨膨脹率 f不同時 ? ?jtjt fPP ?? ??110式中： —— 基準年（基期）價格，即不變價格 0P —— 計算期的第 t年的市場價格，即時價。 tP通貨膨脹時方案選擇 （ 1）采用時價計算現(xiàn)金流量時，計算 FNPV應使用表面基準收益率折現(xiàn)；計算得到的 FIRR稱為表面收益率，含有通貨膨脹影響，應與表面基準收益率比較進行方案評價、選擇。 （ 2）采用基期不變價格計算現(xiàn)金流量時，計算FNPV應使用實質基準收益率折現(xiàn)；計算得到的FIRR稱為實質收益率，不含通貨膨脹影響，應與實質基準收益率比較進行方案評價、選擇。 通貨膨脹時方案選擇 若年通貨膨脹率為 h f，表面收益率為 i，則實質收益率 Kf為： fff hhiK???1 當通貨膨脹率 hf較小時， Kf=i－ hf 。即實質收益率近似等于表面收益率減去通貨膨脹率。 通貨膨脹時方案選擇 例 7 某公司 計劃 對辦公樓 屋面 進行 防水鋪貼 。 經資料分析知： 如果使用 防水材料 A，則需 防水材料 費 10萬元，但每隔 3年需重新 鋪貼 一次；如果使用 B防水材料 ，則 材料 費用 60萬元，但每隔 9年需重新 鋪貼 。無論采用哪種 防水材料 ， 鋪貼 時的人工費用都是 40萬元，根據對市場的預測資料， 防水材料 的價格今后每年都將上升 5%，人工費今后每年都將上升 8%。若該公司的基準收益率為 12%，則應選擇哪種 防水材料 較為有利？ 通貨膨脹時方案選擇 解： 本題是計算期不同的互斥方案比較問題。 A、 B兩種材料計算期的最小公倍數為 9年，因此，兩方案的比較期為 9年。 （ 1） 按時價計算 ， 使用 A材料時 ， 3年末 的 材 料費為： 10 (1+5%)3＝ 人工費為 40 (1+8%)3＝ ； 6年末 的 材 料費為 10 (1+5%)6＝ ； 人工費為 40 (1+8%)6＝ 。 以時價計算的兩方案現(xiàn)金流量見圖（單位：萬元） 0 1 2 3 5 4 6 7 8 9 60 40 （年） 0 1 2 4 5 6 7 8 9 3 （年） 40 10 因而 ，選擇 B材料 進行 辦公樓 防水 比較有利。 （ a） A方案 (b)B方案 以時價計算的現(xiàn)金流量圖 3611. 6 50. 4 13. 4 63. 5( 10 40) 133 .1( 1 12% ) ( 1 12% )40 60 100ABF NPVF NPV??? ? ? ? ??????萬元萬元通貨膨脹時方案選擇 通貨膨脹時方案選擇 兩方案的差額投資現(xiàn)金流量為 3 6 5 4 2 1 0 62 （年） 50 7 8 9 B－ A 以時價計算的差額投資現(xiàn)金流量 %251 ?i取 通貨膨脹時方案選擇 362366 2 7 6 .95 0 1 .9 0( 1 2 5 % ) ( 1 2 5 % )27%6 2 7 6 .95 0 1 .4 0( 1 2 7 % ) ( 1 2 7 % )1 .9 02 5 % ( 2 7 % 2 5 % ) 2 6 .1 5 % 1 2 %1 .9 0 1 .4 0BABAcNPViNPVF I R R i??? ? ? ? ? ????? ? ? ? ? ? ???? ? ? ? ? ? ???萬元萬元因而 ，選擇投資較大的 B材料比較有利?；蛴? 366 2 7 6 . 95 0 3 3 . 1( 1 1 2 % ) ( 1 1 2 % )BAF N P V ?? ? ? ? ? ??? 萬 元 0則 FIRRic, 應選擇投資較大的 B材料。 通貨膨脹時方案選擇 0 1 2 3 5 4 6 7 8 9 60 40 （年） 0 1 2 4 5 6 7 8 9 3 （年） 40 10 40 10 40 10 （ 2） 采用基期不變價格 ，兩方案的現(xiàn)金流量如圖 由 fff hhiK???1材料價格上漲率 5%時基準收益率 %%51%5%121 ????fK人工費上漲率 8%時基準收益率 %%81 %8%122 ?? ??fK通貨膨脹時方案選擇 萬元萬元100%)(40%)(40%)(10%)(10)4010(6363????????????BAF N P VF N P V 因而 ，選擇 B材料比較有利。 通貨膨脹時方案選擇 ④ 兩方案的差額投資現(xiàn)金流量為 3 6 5 4 2 1 0 50 50 （年） 50 7 8 9 B－ A 以時價計算的差額投資現(xiàn)金流量 3 6 3 61 0 1 0 4 0 4 05 0 3 3 . 1( 1 6 . 6 7 % ) ( 1 6 . 6 7 % ) ( 1 3 . 7 % ) ( 1 3 . 7 % )BAF N P V ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? 萬 元 0則 FIRRic, 應選擇投資較大的 B材料。 本章作業(yè) ， ， ， ， 新疆天池