【正文】 證發(fā)放融資并放單來證通知交單并委托收款付款行行申請買方融資到期歸還融資89 納稅人俱樂部 4006509936 預(yù)付款融資 ? 預(yù)付款融資也稱未來貨權(quán)項下商品融資，指在商品采購階段（所采購貨物貨權(quán)從銷貨方轉(zhuǎn)移至購貨方之前），通過引入第三方物流監(jiān)管公司或由銷貨方對采購商品進(jìn)行監(jiān)管，確保在銷貨方備貨完畢后可嚴(yán)格控制采購商品處置權(quán)的前提下，銀行按商品總價款的一定比例為購貨方提供的用于支付采購貨物預(yù)付款及其它短期資金需求的短期信用支持 ? 賣方擔(dān)保貨物回購 ? 商品提貨權(quán)質(zhì)押融資 90 納稅人俱樂部 4006509936 針對向在途及庫存原材料、在產(chǎn)品及存貨的商品融資 ? 商品融資是指基于委托第三方監(jiān)管人對借款人合法擁有的儲備物、存貨或交易應(yīng)收的商品進(jìn)行監(jiān)管，以商品價值作為首要還款保障而進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性短期融資業(yè)務(wù)。根據(jù)商品質(zhì)押方式的不同，商品融資可分為靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押兩種操作模式 ? 靜態(tài)質(zhì)押是指在質(zhì)押期間質(zhì)物處于封存狀態(tài)（不改變質(zhì)物形態(tài)、數(shù)量和占有人），直至質(zhì)物所擔(dān)保的融資完全清償后方可解除質(zhì)押 ? 動態(tài)質(zhì)押是指由銀行確定質(zhì)物種類、數(shù)量、質(zhì)量和價值的最低要求，在質(zhì)期間借款人可自由存儲或提取超出銀行規(guī)定的最低要求的部分質(zhì)物 91 納稅人俱樂部 4006509936 商品融資 —— 存貨的靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押 企業(yè) （融資方） 物流監(jiān)管企業(yè) （例如中儲） 貸款行 簽訂商品融資質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議 出質(zhì)通知 、 辦理質(zhì)物入庫 92 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)貿(mào)易融資產(chǎn)品組合與競爭力提升 ? 貿(mào)易融資產(chǎn)品的緊密結(jié)合，可以形成完整的交易鏈，交易鏈的每一個環(huán)節(jié)都可能進(jìn)行融資產(chǎn)品設(shè)計 ? 貿(mào)易融資與理財、結(jié)算等產(chǎn)品緊密結(jié)合，提高供應(yīng)鏈融資能力 ? 貿(mào)易融資與物流監(jiān)管企業(yè)、租賃公司、保險公司等第三方開展業(yè)務(wù)合作拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域 93 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)資金運作的價值 —— 如何讓財務(wù)成為一個創(chuàng)造價值的部門 ? 有效克服資信準(zhǔn)入門檻的約束 ? 利用銀行信用支持的杠桿效應(yīng)，小企業(yè)可做大生意 ? 減少資金占用，節(jié)約資金成本，提高資金使用效率 ? 可向交易對手提供更優(yōu)惠的交易條件，有利于競爭客戶和業(yè)務(wù) ? 依托供應(yīng)鏈關(guān)系穩(wěn)定上下游客戶關(guān)系，鞏固核心企業(yè)地位 ? 流程簡化，業(yè)務(wù)辦理效率較高 94 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算 修正 反饋 管理行動方案 全面預(yù)算 管理報告 執(zhí)行 預(yù)算 行動計劃 戰(zhàn)略規(guī)劃 個人績效體系 管理評估 戰(zhàn)略行動規(guī)劃 年度運作計劃 √ 公司級 √部門級 業(yè)務(wù)部門 √收入預(yù)算 √費用預(yù)算 √投資預(yù)算 管理 部門 √費用預(yù)算 公司匯總預(yù)算 √損益預(yù)算 √現(xiàn)金流量預(yù)算 √資產(chǎn)負(fù)債預(yù)算 公司 K P I 部門財務(wù)類 K P I 部門非財務(wù)類 K P I 報告頻率 √每周 √每月 √每季 √每年 報告對象 √公司領(lǐng)導(dǎo) √部門領(lǐng)導(dǎo) 報告內(nèi)容 √財務(wù)分析 √平衡分?jǐn)?shù)卡 √預(yù)算執(zhí)行分析 95 納稅人俱樂部 4006509936 現(xiàn)金預(yù)算表 現(xiàn)金預(yù)算（ 2 01 0 年度） 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全年 期初現(xiàn)金余額 4250 4000 4000 4050 加：現(xiàn)金流入 應(yīng)收賬款回收 23000 48000 74000 52022 197000 現(xiàn)金流入合計 27250 52022 78000 56050 197000 減：現(xiàn)金流出 直接材料 4950 7230 10005 7935 30120 直接人工 8400 19200 21600 11400 60600 制造費用 6800 9680 10320 7600 34400 銷售管理 9300 13090 18475 12915 53780 所得稅款 1800 1800 1800 1 800 7200 設(shè)備采購 3 00 0 2 00 0 5000 股利支付 1000 1000 1000 1000 4000 現(xiàn)金流出合計 35250 54000 63200 42650 195100 現(xiàn)金余缺 8000 2022 14800 13400 1900 融資安排 借款 1 20 00 6 00 0 1 80 00 還本 1 00 00 8 00 0 1 80 00 利息 7 50 6 50 1 40 0 期末余額 4000 4000 4050 4750 4750 96 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析 ? 經(jīng)營現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 ?OCF—— 經(jīng)營現(xiàn)金流量（ Operating Cash Flow） ?NI—— 凈利潤（ Net Ine） ?D—— 折舊等非付現(xiàn)成本（ Depreciation） 97 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析 ? ?? ?? ?? ?VPTDIFQTVPDTIFQDTIFVPQDTIE B I TDNIO C F????????????????????????1)1(10)1()(0)1)((0則有：帶入凈利潤的表達(dá)式，98 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)現(xiàn)金流在項目投資分析中的應(yīng)用 ? A企業(yè)計劃購入 A設(shè)備，以生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)計設(shè)備價款 470000元，設(shè)備安裝調(diào)試費 30000元，設(shè)備使用年限為 5年，預(yù)計設(shè)備的凈殘值為 50000元（假設(shè)與稅法規(guī)定一致） ? 該項目配套流動資產(chǎn)投資 120220元。設(shè)備投產(chǎn)后每年預(yù)計實現(xiàn)現(xiàn)金收入 400000元，經(jīng)營期內(nèi)，年付現(xiàn)成本為 160000元，假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，固定資產(chǎn)采用直線折舊法 99 納稅人俱樂部 4006509936 營業(yè)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量 ? 考慮所得稅的營業(yè)現(xiàn)金流量： ?營業(yè)現(xiàn)金流量 =收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ?營業(yè)現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 ?營業(yè)現(xiàn)金流量 =收入 （ 1T） 付現(xiàn)成本 （ 1T） +折舊 T ? 例題 100 納稅人俱樂部 4006509936 墊支流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) ? 期初投資 50萬元，殘值 5萬元，年折舊 9萬元 ? 配套流動資產(chǎn)投資 12萬元（ 8+106） ? 應(yīng)收賬款 8萬元 ? 存貨 10萬元 ? 應(yīng)付賬款 6萬元 ? 每年預(yù)計實現(xiàn)現(xiàn)金收入 40萬元，年付現(xiàn)成本為 16萬元 ? 企業(yè)所得稅稅率為 25% 101 納稅人俱樂部 4006509936 項目編碼 項目發(fā)起人項目描述所得稅率 折現(xiàn)率 事件 代碼 事件時間 事件描述稅前現(xiàn)金流量稅率調(diào)整系數(shù)稅后現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值1 0 設(shè)備采購 470000 1 470000 (470000)2 0 設(shè)備安裝 30000 1 30000 (30000)3 1~5 銷售收入 400000 300000 11372364 0 應(yīng)收賬款增加 80000 1 80000 (80000)5 5 應(yīng)收賬款減少 80000 1 80000 496746 0 存貨增加 100000 1 100000 (100000)7 5 存貨減少 100000 1 100000 620928 0 應(yīng)付賬款增加 60000 1 60000 600009 5 應(yīng)付賬款減少 60000 1 60000 (37255)10 1~5 材料支出 40000 30000 (113724)11 1~5 人工支出 50000 37500 (142155)12 1~5 其它付現(xiàn)支出 70000 52500 (199016)13 1~5 折舊費用 90000 22500 8529314 5 設(shè)備殘值 50000 1 50000 31046?? ?? ??NPV 253191??審批金額 審批者 簽名＜100 000 主管?? ??＞100 000 0 董事會發(fā)布日期資本投資建議表樣本安全問題舊產(chǎn)品延伸法律要求項目類別新產(chǎn)品相關(guān)??102 納稅人俱樂部 4006509936 計算規(guī)則 ? 凡是資產(chǎn)負(fù)債表的項目都不進(jìn)行納稅調(diào)整，也即稅前和稅后的現(xiàn)金流量是一致的，譬如：設(shè)備采購與安裝、應(yīng)收應(yīng)付款及存貨等 ? 凡是利潤表的項目，則需要考慮納稅調(diào)整，也即應(yīng)用公式（ ） ? 現(xiàn)金流入項目乘上（ 1所得稅率），調(diào)整為稅后現(xiàn)金流入 ? 付現(xiàn)成本項目乘上（ 1所得稅率），調(diào)整為稅后現(xiàn)金流出 ? 折舊攤銷等乘上所得稅率，意味著折舊抵稅，這屬于稅盾的影響 103 納稅人俱樂部 4006509936 企業(yè)估值的應(yīng)用領(lǐng)域 ? 證券買賣 ? 信用分析 ? 危機(jī)預(yù)測 ? 溝通治理 ? 兼并收購 104 納稅人俱樂部 4006509936 前景分析 會計分析 商業(yè)環(huán)境 和戰(zhàn)略分析 行業(yè) 競爭 分析 競爭 優(yōu)勢 分析 財務(wù)分析 資金成本估計 公司（股票） 內(nèi)在價值 公司價值分析架構(gòu) 公司 戰(zhàn)略 分析 105 納稅人俱樂部 4006509936 行業(yè)競爭分析 —— 波特五力模型 供應(yīng)商 行業(yè) 競爭者 106 納稅人俱樂部 4006509936 行業(yè)競爭分析 —— SWOT矩陣 知彼知己 與 知天知地 Strengths優(yōu)勢 1. 2. 3.（列出優(yōu)勢） 4. 5. Weeknesses劣勢 1. 2. 3. （列出劣勢） 4. 5. Opportunities機(jī)會 1. 2. 3. （列出機(jī)會） 4. 5. SO戰(zhàn)略 1. 2. 3.（利用優(yōu)勢把握機(jī)會） 4. 5. WO戰(zhàn)略 1. 2.