投資學(xué)第二章投資環(huán)境-資料下載頁
2025-01-17 12:38本頁面
【正文】 sP39。i 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? （三）利率與股票價格之間的傳導(dǎo)機制 ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng) ? 對投資者來說，當(dāng)利率下降時，會增加資產(chǎn)組合中對股票的需求，導(dǎo)致股票價格上漲。 ? 對于企業(yè)來說，主要時通過 Tobin的 Q理論起作用。 ? 財富效應(yīng) ? 對于投資者來說，增加投資者收益，從而增加實物商品和勞務(wù)消費支出，進而影響產(chǎn)出水平。 ? 對于企業(yè)來說，利率的降低引起社會總供求的變化降低了企業(yè)投資的資金成本并增加投資者的預(yù)期，導(dǎo)致股票價格的上漲。 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? 二、貨幣市場與外匯市場之間的傳導(dǎo)機制 ? 利率的變動對匯率的影響： ? （一）購買力平價 ? （二）利率平價 ? （三）國際收支 ? （四）匯率的貨幣分析法 ? （五）匯率的資產(chǎn)組合模型 ? 三、外匯市場與資本市場之間的傳導(dǎo)機制 ? 外匯市場與資本市場之間的傳導(dǎo)機制主要有： ? （一）通過利率相互影響的傳導(dǎo)機制 ? 匯率波動 資本流動 國內(nèi)利率 股票價格波動 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? 股票價格變動 資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng) 國內(nèi)利率 匯率變動 ? （二）通過進出口貿(mào)易相互影響的傳導(dǎo)機制 ? 匯率波動 貿(mào)易條件改變 進出口數(shù)量變化 上市公司利潤變化 股票價格變動 ? 股票價格變動 投資和消費 國民收入 進出口貿(mào)易余額 匯率變動 ? （三）通過資本流動相互影響的傳導(dǎo)機制 ? 匯率變動 資本流動 國內(nèi)資本市場資金給 ? 股票價格變動 ? 匯率變動 上市公司成本和對外投資 上市公司資產(chǎn)價值 股票價格變動 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? （四）通過投資者預(yù)期相互影響的傳導(dǎo)機制 ? 匯率波動 投資者心理預(yù)期 股票價格波動 ? 四、即期市場與期貨市場之間的傳導(dǎo)機制 ? （一）金融期貨市場簡介 ? 金融期貨的交易是指買賣雙方以約定時間和約定價格，在市場上以標(biāo)準(zhǔn)化合約買賣某些金融工具。 ? 金融期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險、投機等功能。 ? （二）兩個市場價格的反射性關(guān)系 ? 在金融期貨交易中，現(xiàn)貨和期貨的價格變動是同方向的。 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? 在兩個市場各自的交易過程中，與資產(chǎn)價格相關(guān)的源信息以及投資者對這些源信息的理解、處理、反映和預(yù)期，都會進入市場微觀結(jié)構(gòu)意義上的定價機制，分別形成現(xiàn)貨價格和期貨價格，兩者之間正是通過進入市場定價機制的市場預(yù)期性信息，從而相互關(guān)聯(lián)并互為反射。 ? 五、金融市場一體化對金融市場之間傳導(dǎo)機制的影響 ? 金融市場一體化的特征： ? （ 1）各個市場的資金標(biāo)價越來越趨于統(tǒng)一 ? （ 2）不同金融市場的資產(chǎn)收益率趨于統(tǒng)一 ? （ 3）貨幣市場參與者和資本市場參與者之間的 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? 傳統(tǒng)界線變得模糊不清 ? （ 4）各種資本市場上的金融資產(chǎn)越來越具有某種貨幣性 ? （ 5）隨著貨幣供給的內(nèi)生性在金融發(fā)展的推動下進一步強化，金融市場的統(tǒng)一具有強烈的內(nèi)生性。 ? 金融市場一體化的特征從不同的角度暗示著金融市場之間的傳導(dǎo)機制正在發(fā)生著變化，這些變化著重體現(xiàn)在傳導(dǎo)的效率上。
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