財(cái)務(wù)管理-資本與成本結(jié)構(gòu)-資料下載頁(yè)
2025-01-11 14:00本頁(yè)面
【正文】 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)桿桿的計(jì)量例題分析 [例 ]中興公司 2022年預(yù)測(cè)需要資金 202200元?，F(xiàn)有兩種融資方案可供選擇。方案 A：發(fā)行 20220股普通股，每股面值 10元；方案 B:75%發(fā)行普通股籌資，條件同 A方案，25%采用負(fù)債籌資，利率 8%；若 2022年 EBIT為 20220元，所得稅率 40%，預(yù)計(jì) 2022年 EBIT同比增長(zhǎng) 20%。計(jì)算該公司 2022年 A、 B兩方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 解：方法一：根據(jù)定義公式： DFL=(△ EPS/EPS)/(△ EBIT/EBIT) DFLA=20%/20%=1 DFLB=25%/20%= ? 方法二：根據(jù)簡(jiǎn)化公式的： ? DFLA=20220/（ 202200） =1 ? DFLB=20220/（ 202204000） = 復(fù)合杠桿的概念 ? 復(fù)合杠桿又稱總桿桿，使經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿共同作用形成的總杠桿。 復(fù)合杠桿的計(jì)量 ? DCL=DOL*DFL=M/(EBITID/(1T)) 復(fù)合杠桿與復(fù)合風(fēng)險(xiǎn) 復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿共同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 資本結(jié)構(gòu)概述 資本結(jié)構(gòu)的概念 ? 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ? 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)又稱目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)綜合資本成本最低 ，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 資本結(jié)構(gòu)決策的方法 比較資本成本法 因素分析法 1）企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果 2）企業(yè)銷售的增長(zhǎng)情況 3）企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的態(tài)度 4）信用等級(jí)和債權(quán)人的態(tài)度 5）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量 6）稅率和利率 7）行業(yè)差異 無(wú)差別點(diǎn)分析法 [例 ]中興公司原有資本 1000萬(wàn)，其中債務(wù)資本 400萬(wàn)，每年負(fù)擔(dān)利息 24萬(wàn)，普通股股本 600萬(wàn)，每股面值 60元，發(fā)行在外的普通股數(shù)為 10萬(wàn)股，目前普通股市價(jià)為 80元。由于生產(chǎn)發(fā)展的需要準(zhǔn)備籌資 400萬(wàn)，現(xiàn)有以下兩個(gè)籌資方案： 方案甲：全部發(fā)行普通股，增發(fā) 5萬(wàn)股； 方案乙； 全部發(fā)行公司債券，債券利率為 8%。 公司所得稅率 33%，公司預(yù)計(jì)籌資后息稅前利潤(rùn)可達(dá)到 160元。試為該公司的增長(zhǎng)方案進(jìn)行 EBITEPS分析并決策。
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