[財務管理]資本結構管理-資料下載頁
2025-01-21 21:06本頁面
【正文】 這種委托就導致了我們經(jīng)常提到的“代理人成本”。 ? 我們在這里把代理人成本劃分為兩個類別：管理人員的監(jiān)督成本和因對管理人員監(jiān)督不力而導致的管理人員機會主義行為的成本。 作為企業(yè)的所有人要對管理者進行有效的監(jiān)督，就必須支付以下監(jiān)督成本： （ 1）獲取有關企業(yè)運營信息的成本； （ 2）所有人之間為交換意見和做出決策而溝通信息的成本； 敦促管理層執(zhí)行決策的成本。 當企業(yè)的所有人對管理層監(jiān)督不力時，管理人員就會有機會偷懶或從事利己交易。但無論管理人員實施了什么性質的機會主義行為，只要它所造成的損失小于監(jiān)督和阻止這種行為所要付出的成本，從效率角度出發(fā)，所有人就應當睜一只眼閉一只眼。所以，代理人成本就是監(jiān)督成本與監(jiān)督不力或有效監(jiān)督不可能時由管理人員的機會主義行為導致的成本之和。 集體決策成本： ——由所有人在利益上存在異質性而產生的額外成本 集體選擇機制涉及的成本大體上有兩類： 一是因決策無效率產生的成本 （所謂決策無效率是指決策結果沒有使所有人的財富總和最大化） 二是決策過程本身制造的成本 0 集中度 C風 險C治 理CC* 下一張 上一張 股權過于集中或過于分散，總 的成本都會提高；股權集中與分 散的適度性應該表現(xiàn)為使治理成本和風險成本之和為最低的股權比例。 下一張 上一張 2 股權質的特征 自然人股東 法人股東 國有股東 外國投資者等 下一張 上一張 結論： 能對公司治理效率產生良好影響的股權結構一般應滿足兩個條件： 第一 ，股權集中和分散的適度性是風險成本與治理成本之和為最小的股權集散度； ? 第二 ，股份持有者應當是明確的。 下一張 上一張 （三）負債的治理效應 ? 負債治理的基本原理： 適當?shù)呢搨皆O計，可使企業(yè)在償債能力不足時，將企業(yè)的控制權由股東轉給債權人，實現(xiàn)債權人對經(jīng)營者的控制。由于債權人對經(jīng)營者的控制比股東更為殘酷，故負債可約束經(jīng)營者，提高經(jīng)營效率，降低代理成本 。 下一張 上一張 ? 企業(yè)債券對公司治理的影響 ： （ 1）債券不會使股東控制權受到影響； （ 2）債務融資可迫使經(jīng)營者努力工作，從而減低兩全權分離產生的代理成本。 （ 3）公司債務的規(guī)模對公司控制權的分配具有決定的影響。 下一張 上一張 ? 銀行作為債權人對公司治理的影響： （ 1）銀行在經(jīng)濟控制與監(jiān)督中具有成本優(yōu)勢； （ 2）標準債務合同使銀行的控制作用更具權威性 和強制性； （ 3）銀行對企業(yè)實施經(jīng)濟控制具有信息成本優(yōu)勢； （ 4）銀行對經(jīng)營者的控制力更強。 ? 負債的治理方式： 法定的破產程序 下一張 上一張 ? 負債發(fā)揮治理效應的條件 建立健全法律法規(guī) 堅決實行依法治國 完善企業(yè)家（經(jīng)理）市場 完善資本市場 下一張 上一張
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