財(cái)務(wù)管理5資本預(yù)算-資料下載頁(yè)
2025-01-09 06:46本頁(yè)面
【正文】 根據(jù)具體情況分析。 ? （ 1）凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法一致 ? 對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法的分析結(jié)果總是一致的。獨(dú)立項(xiàng)目不受其他項(xiàng)目的影響，對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)與對(duì)其它投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)無(wú)關(guān)。 42 三、 投資決策方法的比較 ? 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較 ? （ 2）凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法不一致 ? 在對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，會(huì)遇到凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法選擇不一致的情況。 ? （ 3）凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法不一致的原因： ? 再投資率假設(shè)問(wèn)題和同一項(xiàng)目多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題。 43 三、投資決策方法的比較 ? 凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的關(guān)系 ? 對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，凈現(xiàn)值法和獲利指數(shù)法得到的結(jié)論是一致的，只是從不同方面反映項(xiàng)目的獲利能力。凈現(xiàn)值法側(cè)重反映項(xiàng)目的效益額，而獲利指數(shù)側(cè)重反映項(xiàng)目的 效率 高低。 ? 對(duì)于互斥方案的選擇決策，兩者可能得到不同的結(jié)論。這是因?yàn)閮衄F(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)值指標(biāo)，而獲利指數(shù)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。 44 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 一、單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) ? 二、多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選 ? 三、多個(gè)投資方案組合的決策 45 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 一、單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) ? 所謂獨(dú)立投資方案是指只有一個(gè)投資方案，或者存在幾個(gè)投資方案，但資金總量不受限制，不存在方案間優(yōu)選的情況。對(duì)于獨(dú)立的投資方案，需要利用經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的可行性，從而作出方案取舍的決策。在評(píng)價(jià)方案的可行性時(shí)，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)處于主導(dǎo)地位，屬于主要指標(biāo)；而靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)處于輔助地位，屬于輔助指標(biāo)。 46 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 一、單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) ? 一般說(shuō)來(lái)，其判斷標(biāo)準(zhǔn)為： ? 凡凈現(xiàn)值 ≥0、現(xiàn)值指數(shù) ≥內(nèi)部收益率 ≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率、靜態(tài)投資回收期 ≤既定的回收期、投資利潤(rùn)率 ≥資金成本率等五項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)都符合可行性標(biāo)準(zhǔn)，則該長(zhǎng)期投資方案肯定是可行的； ? 凡凈現(xiàn)值 0、現(xiàn)值指數(shù) 內(nèi)部收益率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率、靜態(tài)投資回收期 既定的回收期、投資利潤(rùn)率 資金成本率等五項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)都不符合可行性標(biāo)準(zhǔn)，則該長(zhǎng)期投資方案肯定不可行。 ? 如果靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)矛盾 ,應(yīng)當(dāng)按動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行方案的取舍。在正常的現(xiàn)金流量情況下，用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)得出的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。 47 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 二、多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選 ? （一）原始投資額相同，計(jì)算期也相同 ? 原始投資額相同，計(jì)算期也相同的互斥投資項(xiàng)目的決策方法，一般可采用凈現(xiàn)值法，在凈現(xiàn)值大于零的可行性投資方案中，選擇 凈現(xiàn)值最大 的方案。這是因?yàn)樵谠纪顿Y相同，計(jì)算期相同的情況下，四項(xiàng)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)通常具有以下依存關(guān)系： ? 若凈現(xiàn)值 0，則現(xiàn)值指數(shù) 1，內(nèi)含報(bào)酬率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率； ? 若凈現(xiàn)值 =0，則現(xiàn)值指數(shù) =1，內(nèi)含報(bào)酬率 =基準(zhǔn)折現(xiàn)率； ? 若凈現(xiàn)值 0，則現(xiàn)值指數(shù) 1，內(nèi)含報(bào)酬率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 48 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 二、多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選 ? （二）原始投資額和計(jì)算期都不相同的方案比較 49 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 二、多個(gè)互斥方案的比較與優(yōu)選 ? （一）原始投資額相同，計(jì)算期也相同 ? 原始投資額相同，計(jì)算期也相同的互斥投資項(xiàng)目的決策方法，一般可采用凈現(xiàn)值法，在凈現(xiàn)值大于零的可行性投資方案中，選擇 凈現(xiàn)值最大 的方案。這是因?yàn)樵谠纪顿Y相同，計(jì)算期相同的情況下，四項(xiàng)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)通常具有以下依存關(guān)系： ? 若凈現(xiàn)值 0，則現(xiàn)值指數(shù) 1，內(nèi)含報(bào)酬率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率； ? 若凈現(xiàn)值 =0，則現(xiàn)值指數(shù) =1，內(nèi)含報(bào)酬率 =基準(zhǔn)折現(xiàn)率； ? 若凈現(xiàn)值 0，則現(xiàn)值指數(shù) 1，內(nèi)含報(bào)酬率 基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 50 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 三、多個(gè)投資方案組合的決策
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