財務管理基礎觀念(2)-資料下載頁
2025-01-10 08:22本頁面
【正文】 ?????????????????B?B項目標準離差 A項目標準離差 61 %%100)12120()1240()1210()1210()12100(22222???????????????????c?C項目標準離差 62 標準離差率（ Rate Of Standard Deviation）是標準離差同期望值之比，通常用符號 V表示， 其計算公式為： 標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決 策方案的風險程度。標準離差率越大，風險 越大；反之，標準離差率越小，風險越小。 EV??63 據(jù)上例計算 A項目標準離差率： B項目標準離差率： V=%/%= V=％ /％＝ 64 書上例題： 市場預期報酬及概率分布情況 (單位：萬元 ) 市場銷售 情況 A方案年 凈收益 xi B方案年 凈收益 xi 概率 Pi 暢銷 200 350 一般 100 100 滯銷 50 － 50 合計 — — 1 65 以 表 21中有關數(shù)據(jù)計算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后的預期收益的期望值、標準差和標準離差率，并比較 A、 B方案風險的大小。 解： ＝ 200 ＋ 100 ＋ 50 ＝ 105（萬元） ＝ 350 ＋ 100 － 50 ＝ 105（萬元） ?AE?BE66 )10550()105100()105200( 222??????????A?)10550()105100()105350( 222???????????B?67 從計算結果可看出， A方案的標準離差為 ， B方案的標準離差為 ，在期望值均為 105萬元的情況下， A方案的標準離差較小，意味著風險小，所以應選擇A方案。 68 以上例表中有關數(shù)據(jù)為例，計算 A、 B方案預計年收益的標準離差率。解： 由計算可知， A方案風險較小。 105 ??AV105 ??BV69 練習： 某企業(yè)有 A、 B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元 市場狀況 概率 A項目凈現(xiàn)值 B項目凈現(xiàn)值 好 200 300 一般 100 100 差 50 50 70 ? 要求： ? （ l）分別計算 A、 B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。 ? （ 2）分別計算 A、 B兩個項目期望值的標準差。 ? （ 3）判斷 A、 B兩個投資項目的優(yōu)劣。 71 ? 風險收益率、風險價值系數(shù)和標準離差率之間的關系可用公式表示如下： ? RR=bV ? RR為風險收益率； b表示風險價值系數(shù)； V表示標準離差率。 ? 在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資額的總收益率（ R）為： ? R = RF + RR = RF + bV ? 式中： R為投資收益率； RF為無風險收益率。其中，無風險收益率 ,RF可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定 . 72 ? 風險價值系數(shù)（ b）的數(shù)字意義是指該項投資的風險收益率占該項投資的標準離差率的比率。取決于投資者對風險的偏好?？刹扇∫韵滤姆N方法： ? 1. 歷史資料進行分析。 ? 。 ? 。 ? ，供投資者參考使用。 73 五、風險對策 規(guī)避風險 減少風險 轉(zhuǎn)移風險 接受風險 74 本章小結 ? 1．資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均投資報酬率；是資金參與再生產(chǎn)，在使用過程中的增值；資金時間價值的大小與時間成正比。 ? 2．單利計算的終值 Fn=P(1+in)，復利計算的終值 Fn=P(1+i)n。 75 ? 3．年金是指一定時期內(nèi)每隔相同時間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項。 ? 年金的特點：①等額性；②連續(xù)性；③定期性。 ? 年金的種類：①普通年金；②先付年金；③遞延年金；④永續(xù)年金。 76 ? 4．普通年金終值計算公式： F＝ A（ F/A，i， n） 普通年金現(xiàn)值計算公式： P＝ A（ P/A， i，n） ? 5．名義利率與實際利率的換算公式： i=(1＋ r／ m)m1 ? 6．風險是指某一行動的結果具有多樣性。風險報酬是指投資者因冒風險進行投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。 77 ? 7．風險的衡量。離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。 當兩種方案收益期望值相同時，計算標準離差（ σ）衡量風險的大小。 當兩種方案收益期望值不相同時，計算標準離差率（ V）衡量風險的大小。
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