利率理論與利率風(fēng)險(xiǎn)管理(1)-資料下載頁(yè)
2025-01-10 06:59本頁(yè)面
【正文】 與儲(chǔ)蓄均衡決定的，也不是貨幣供求均衡決定的，而是由 IS曲線(xiàn)和 LL曲線(xiàn)上的交點(diǎn)決定的，是由儲(chǔ)蓄投資均衡和貨幣供求均衡共同決定的。 ? 圖示如下： ? 漢森的分析 無(wú)論是實(shí)物資本利率決定論還是貨幣供求利率決定論，都是基于收入既定的條件下來(lái)確定利率，但事實(shí)上收入和利率互為因果，收入和利率必須同時(shí)決定，否則將陷入循環(huán)論證。例如，按照古典利率理論，利率是由投資與儲(chǔ)蓄均衡來(lái)決定的，但投資本身是利率的函數(shù)，這樣也說(shuō)明利率的決定，必須知道儲(chǔ)蓄，但儲(chǔ)蓄不僅是利率的函數(shù)，也是收入的函數(shù)，這樣要知道儲(chǔ)蓄，必須知道收入，這樣利率的決定就陷入“要知道利率，必須知道儲(chǔ)蓄，要知道儲(chǔ)蓄，必須知道收入，要知道收入，必須知道投資，要知道投資，必須知道利率”的循環(huán)論證中。凱恩斯的貨幣供求決定論也存在類(lèi)似的循環(huán)論證。 要解決實(shí)物利率理論和貨幣利率理論的邏輯缺陷，必須建立一種將古典利率理論和凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論結(jié)合起來(lái)的一般均衡的分析框架。在結(jié)合中，漢森接受了?？怂沟?IS— LL曲線(xiàn)分析，并將其中的 LL曲線(xiàn)改成 LM曲線(xiàn)，其中， IS曲線(xiàn)可以通過(guò)古典利率理論導(dǎo)出， LM曲線(xiàn)可通過(guò)凱恩斯流動(dòng)性偏好理論導(dǎo)出。 利率決定理論總結(jié) ? 和貨幣理論等其它金融理論一樣，利率理論也經(jīng)歷了從形成到發(fā)展的過(guò)程。 ? 按照時(shí)間的邏輯，利率理論經(jīng)歷了從 17世紀(jì)中葉到 19世紀(jì)末的早期利率理論階段、 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初的古典利率理論階段、 19世紀(jì) 30年代的流動(dòng)性偏好理論和同期出現(xiàn)的可貸資金理論階段以及 19世紀(jì)30年代到 50年代的一般均衡利率理論階段。 ? 按照利率決定因素的不同，利率理論經(jīng)歷了從實(shí)物利率理論到貨幣利率理論 ,再到涵蓋實(shí)物因素和貨幣因素的一般均衡利率理論的發(fā)展。
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