境外上市及外資并購所涉及的中國法律問題-資料下載頁
2025-01-09 16:53本頁面
【正文】 公司，境內(nèi)公司或其股東應(yīng)當(dāng)聘請在中國注冊登記的中介機構(gòu)擔(dān)任顧問。并購顧問應(yīng)就并購申請文件的真實性、境外公司的財務(wù)狀況以及 并購是否在交易作價、境外公司主體資格及境內(nèi)外公司股權(quán)是否符合 要求 等方面作盡職調(diào)查，并出具并購顧問報告，就前述內(nèi)容逐項發(fā)表明確的專業(yè)意見。 并購顧問應(yīng)符合以下條件： （一）信譽良好且有相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗； （二）無重大違法違規(guī)記錄； （三）應(yīng)有調(diào)查并分析境外公司注冊地和上市所在地法律制度與境外公司財務(wù)狀況的能力。 （ 2） 境外上市公司換股并購的審批程序： （ a）境內(nèi)公司報有關(guān)文件到商務(wù)部審批，商務(wù)部自收到全部文件之日起 30 日批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)； （ b） 符合條件的，頒發(fā)批準(zhǔn)證書，并在批準(zhǔn)證書上加注“外國投資者以股權(quán)并購境內(nèi)公司，自營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起 6 個月內(nèi)有效”。 （ c） 境內(nèi)公司應(yīng)自收到加注的批準(zhǔn)證書之日起 30 日內(nèi)，向登記管理機關(guān)、外匯管理機關(guān)辦理變更登記； （ d） 境內(nèi)公司向登記管理機關(guān)辦理變更登記時，應(yīng)當(dāng)預(yù)先提交旨在恢復(fù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的境內(nèi)公司法定代表人簽署的股權(quán)變更申請書、公司章程修正案、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等文件。 （ e） 登記管理機關(guān)、外匯管理機關(guān)分別向其頒發(fā)加注“自頒發(fā) 之日起 8 個月內(nèi)有效”字樣的外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。 （ f） 自營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起 6 個月內(nèi)，境內(nèi)公司或其股東應(yīng)就其持有境外公司股權(quán)事項，向商務(wù)部、外匯管理機關(guān)申請辦理境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)、登記手續(xù)。 （ g） 商務(wù)部在核準(zhǔn)境內(nèi)公司或其股東持有境外公司的股權(quán)后，頒發(fā)中國企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書，并換發(fā)無加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書。 （ h） 境內(nèi)公司取得無加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書后，應(yīng)在 30 日內(nèi)向登記管理機關(guān)、外匯管理機關(guān)申請換發(fā)無加注的外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、外匯登記證。 （ i） 自營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起 6 個月 內(nèi)，如果境內(nèi)外公司沒有完成其股權(quán)變更手續(xù)，則加注的批準(zhǔn)證書和中國企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書自動失效，登記管理機關(guān)根據(jù)境內(nèi)公司預(yù)先提交的股權(quán)變更登記申請文件核準(zhǔn)變更登記，使境內(nèi)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)恢復(fù)到股權(quán)并購之前的狀態(tài)。 四、有關(guān)境外上市的利弊分析以及陷阱 （一） 境外上市的有利之處： 1. 上市時間可控性強，效率較高。 2. 擴大融資渠道，解決外匯來源。 3. 便于引進國際人才、先進技術(shù)設(shè)備。 4. 便于提高海外知名度和品牌，開拓國際市場。 5. 增發(fā)股票融資效率和效果優(yōu)于國內(nèi)證券市場。 6. 更靈活多樣的金融工具支持公司發(fā)展需求。 7. 提升公司與股東的價 值。 8. 提高 公司治理和管理水平。 9. 容易引入國際戰(zhàn)略合作伙伴，吸引更多境外投資進入。 10. 實現(xiàn)股本全流通，推行股票期權(quán)和股票購買計劃。 （二） 境外上市的不利之處 1. 上市費用較國內(nèi)高，融資額低于國內(nèi)。 2. 上市地選擇不當(dāng)會使企業(yè)得不償失。 3. 法定披露使公司一些資料公開，并增加各種成本。 4. 市場監(jiān)管嚴(yán)格，企業(yè)適應(yīng)能力差，面臨信息披露的壓力。 5. 股價異常波動給企業(yè)經(jīng)營帶來負(fù)面影響。 6. 有被惡意收購的潛在威脅。 7. 股民對利潤的增長有一定要求，會給管理者帶來壓力。 8. 須遵守上市地和國內(nèi)有關(guān)的法規(guī)，受兩地監(jiān)管。 9. 上市公司董事局有其他代表，減弱 大股東的控制。 10. 管理者不熟悉境外市場，有可能因管理不當(dāng)而引起刑事或民事責(zé)任。 （三） 境外上市的陷阱： 外部陷阱 ： 主要由中介機構(gòu)的職業(yè)道德所致，最具代表性的有以下幾類： 陷阱一：片面夸大上市作用。有一間來自浙江的企業(yè)，聽信香港投資顧問信誓旦旦之言，花了上千萬元的上市費用，獲批在海外創(chuàng)業(yè)板上市。但到最關(guān)鍵的認(rèn)購新股時刻，投資顧問才告訴企業(yè)，本地投資氣氛不好，企業(yè)素質(zhì)又吸引不到投資者等等。 陷阱二：中介漫天收錢。一些中介常通過種種名義收取高額費用和股權(quán) ，例如在反向收購中，殼公司所占的股權(quán)一般不會超過總股本的 1215%。殼費用最高不會超過 4050 萬美元。但很多中介機構(gòu)卻利用信息不對稱，索要高價。 陷阱三：有些中介利用做市商名義向企業(yè)收取高額費用。實際上，美國 NASD 嚴(yán)禁做市商以任何的名義直接或間接地從公司獲得報酬，包括現(xiàn)金、股票和禮物等。 陷阱四：粉飾自己將別人的案例據(jù)為己有。有的中介對上市后融資作出不切實際的承諾以及幫助企業(yè)進行財務(wù)包裝和粉飾。 更有甚者，在反向收購中中介還會找一些劣質(zhì)殼資源來充數(shù)。 ? 規(guī)避外部風(fēng)險的方法： 慎重選擇中介機構(gòu)，貨比三家。 不要一次性支付中介費用，待上市成功后再 支付全款。 一定要 選擇有經(jīng)驗的中介公司。 不過早簽訂過多中介，以免導(dǎo)致成本增加?？上葘ひ患矣薪?jīng)驗的財務(wù)顧問公司，將自身內(nèi)部存在的問題解決后，再與保薦人、承銷商、會計師及律師聯(lián)系。 內(nèi)部陷阱 ： 主要由企業(yè)對海外市場與自身認(rèn)識不足所造成的。 陷阱一：過高估計自身價值， IPO 定價太高。根源在很多內(nèi)地公司的管理者不了解海外 IPO同內(nèi)地的區(qū)別。 陷阱二：錯誤選擇上市時機和地點。 陷阱三：輕視經(jīng)營，粉飾業(yè)績。 上市前做一些關(guān)聯(lián)交易，公布一下盈利預(yù)期，只要不違反公司法，都可以接受，但上市后，如果不為業(yè)績負(fù)責(zé)，或出現(xiàn)管理失誤，股價就會立刻 為企業(yè)發(fā)展帶來負(fù)面影響，并影響公司的再融資。 陷阱四：輕視投資者關(guān)系。國外投資者非常理智，如果不熟悉這家上市公司，股票交投一般不活躍。 陷阱五：忽視海外市場法規(guī)、習(xí)慣。海外文化和法律與內(nèi)地差異很大，不少公司遭遇起訴。 陷阱六：盲目求速度，不注重自身發(fā)展。相應(yīng)危害是，后續(xù)融資無望，且存在巨大隱患。 陷阱七：買殼上市的同時也伴隨著較大的風(fēng)險，所以一定要保證買到的殼是一個凈殼。
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