資產(chǎn)估值基礎(chǔ)ppt課件-資料下載頁
2025-01-08 17:03本頁面
【正文】 ?債券票面價(jià)值 ?債券票面利率 ?計(jì)息方式 ?債券的到期日 ?債券期限 ? 債券的估價(jià)方法 ),/(),/( ,121)1()1()1()1()1()1(nnnnnnnniFPFiAPIFIMIIIPVrrrrrr????????????????????PV為債券的價(jià)值（現(xiàn)值） F為到期本金（面值） r為債卷的折現(xiàn)率，即投資報(bào)酬率； n為債券的到期期數(shù)； I為每年的利息額 =票面利率 面值 ? A公司擬購買另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為 100，期限為 5年，票面利率為 10%，按年計(jì)息。當(dāng)前市場利率為 8%，該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)， A公司才能購買？ ? PV=100 10% (P/A,8%,5)+100 P/F,8%,5) ? = ? 當(dāng)債卷價(jià)格低于 ，公司才能購買。 例 325 債券的基本特征 ? 給定到期時(shí)間，市場收益率變動(dòng)， 息票率較低的債券價(jià)值 變動(dòng)幅度較大 ； ? 給定息票率，市場收益率變動(dòng)， 期限較長 的債券價(jià)值變動(dòng)的 幅度較大 ； ? 對同一債券，市場利率下降一定幅度引起債券價(jià)值上升幅度要大于由于市場利率上升同一幅度二引起的債券價(jià)值下跌的幅度； ? 債券定價(jià)原則 ：當(dāng)?shù)狡谑找媛实扔谄泵胬蕰r(shí)，債券價(jià)格等于票面價(jià)值；當(dāng)?shù)狡谑找媛市∮谄泵胬蕰r(shí)，債券價(jià)格大于票面價(jià)值；當(dāng)?shù)狡谑找媛蚀笥谄泵胬蕰r(shí)，債券價(jià)格小于票面價(jià)值。 一、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 二、 債券價(jià)值評(píng)估 重點(diǎn)及難點(diǎn) ?單項(xiàng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量 ?資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益 本節(jié)內(nèi)容 三、 股票價(jià)值評(píng)估 ? 股票的概念 股票及股票投資 股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。 股票的持有者即為該公司的股東，對該公司財(cái)產(chǎn)有要求權(quán)。 三 股票價(jià)值評(píng)估 ?分享股利 ?將其出售并期望售價(jià)高于買價(jià)而獲得資本利得。 ? 股票的構(gòu)成要素 股票價(jià)值 股票價(jià)格 股利 股票內(nèi)在價(jià)值，含股利和出售價(jià)格 市場上的交易價(jià)格 股息和紅利的總稱 股票的類別 ? 普通股：可以參與選舉公司的董事，但只能最后得到償付 ? 優(yōu)先股：可以優(yōu)先得到清算時(shí)的求償權(quán)，但不能參與公司董事的選舉。 股票的估價(jià) ?普通股的股利貼現(xiàn)模型 從投資人長期持有該股來看，可簡化成 2種情況： 股利未定不變時(shí)， P0=D/K； 股利固定增長時(shí)， P0=D(1+g)/(kg) D為股利， k為必要收益率， P0為優(yōu)先股的價(jià)值； P為普通股的價(jià)值 ,g為固定增長率 )1()1(10kPkDPtnttt???? ??? 乙企業(yè)欲投資于 B公司發(fā)行的普通股股票，已經(jīng)獲知，該股票的上年股利為 3元／股，并預(yù)計(jì)在未來保持不變。如果乙企業(yè)的預(yù)期收益率為 20％，那么，乙企業(yè)買入該股票的價(jià)格應(yīng)為多少？ 假設(shè)該股票的股利將以每年 5％的固定比率增長。在此種條件下，乙企業(yè)買入該股票的價(jià)格應(yīng)為多少？ P=D/K=3/20%=15元 P=D(1+g)/(rg) =3 (1+5%)/(20%5%) =例 326 本 節(jié) 小 結(jié) 了解 了解風(fēng)險(xiǎn)和收益的概念 理解 理解證 劵 的風(fēng)險(xiǎn)和估價(jià) 理解股票的風(fēng)險(xiǎn)和估價(jià) 掌握 掌握 單項(xiàng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量
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