估值基礎(chǔ)pe和pb介紹-資料下載頁
2025-06-16 01:31本頁面
【正文】 。所以市凈率估值方法不適用于固定資產(chǎn)較少的、商譽(yù)或知識(shí)財(cái)產(chǎn)權(quán)（專利）較多的服務(wù)行業(yè)。盡管市凈率對(duì)服務(wù)性公司不是十分有效，但它在給金融性服務(wù)公司估值時(shí)是很好用的，因?yàn)榇蠖鄶?shù)金融性公司的資產(chǎn)負(fù)債表上都有大量的流動(dòng)性資產(chǎn)，而這個(gè)行業(yè)賬面價(jià)值的資產(chǎn)是以市場(chǎng)價(jià)標(biāo)價(jià)的。也就是說，它們每個(gè)季度按照市場(chǎng)價(jià)格重新估值，這就意味著賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相當(dāng)接近。相反，一家工廠或者一塊土地記錄在資產(chǎn)負(fù)債表上的價(jià)值，是公司支付的歷史價(jià)格，這與資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值有很大不同。要注意凈資產(chǎn)本身的特性：凈資產(chǎn)僅僅是企業(yè)靜態(tài)的資產(chǎn)概念，但凈資產(chǎn)是變化著的，去年盈利會(huì)增加每股凈資產(chǎn)，今年虧損就會(huì)減少每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)的權(quán)益構(gòu)成問題：，不可謂不高，，一旦計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，其每股凈資產(chǎn)就會(huì)大幅下降。通威股份，，而且已準(zhǔn)備向老股東分配，這樣對(duì)于新股東而言。凈資產(chǎn)的利用價(jià)值問題：對(duì)于上市公司的凈資產(chǎn)要具體分析，有些凈資產(chǎn)是能夠幫助企業(yè)持續(xù)經(jīng)營并創(chuàng)造利潤，有的凈資產(chǎn)則可能純粹是破銅爛鐵。對(duì)于那些不能創(chuàng)造利潤的凈資產(chǎn)，例如過時(shí)的生產(chǎn)線、停止?fàn)I業(yè)的廠房資產(chǎn)等，投資者自己測(cè)算時(shí)應(yīng)該將這些資產(chǎn)剔除在外。5．現(xiàn)金收益率現(xiàn)金收益率=自由現(xiàn)金流/企業(yè)價(jià)值。（企業(yè)價(jià)值=市值總額+長期負(fù)債現(xiàn)金）?，F(xiàn)金收益率度量是公司使用資本（包括所有者權(quán)益和負(fù)債）產(chǎn)生現(xiàn)金流的效率怎樣。這個(gè)現(xiàn)金流占投資者所購買公司的全部價(jià)值（包括債務(wù)負(fù)擔(dān)）多大的百分比。因?yàn)槿绻顿Y者購買了整個(gè)公司，他不只是需要購買公司的全部股票市值，還要承擔(dān)公司的全部債務(wù)。高樂氏公司03年末，公司市值98億美元。那么它的企業(yè)價(jià)值就是=98億美元市值+=101億美元。負(fù)債減去能用于還款的現(xiàn)金也就是公司真正的負(fù)債。高樂氏公司還擁有6億美元的自由現(xiàn)金流，所以它的現(xiàn)金收益率=6億美元的自由現(xiàn)金流/101億美元的企業(yè)價(jià)值=%。%，%的收益率還是可以的。/// /// ///總結(jié)不要依賴任何一個(gè)單一的估值指標(biāo)，因?yàn)闆]有任何一個(gè)單一的比率能告訴你公司的全部。如果公司所處的是周期性的行業(yè)，或者其盈利歷史上有不太好的表現(xiàn)，請(qǐng)使用市銷率。如果公司市銷率比歷史平均水平低，它這時(shí)候可能是便宜的。市凈率對(duì)金融性公司和有巨額有形資產(chǎn)的公司是最有用的，但它對(duì)于服務(wù)性公司用處不大。你可以把公司的市盈率與作為基準(zhǔn)的市場(chǎng)、相類似的公司或者公司歷史上的市凈率做比較。在每種情況下，你都希望公司的市盈率比基準(zhǔn)低。但是，要牢記你估值的公司與基準(zhǔn)二者之間的風(fēng)險(xiǎn)或者增長率是不同的。最可靠的基準(zhǔn)可能是公司自己的歷史估值，前提是公司這段時(shí)間沒有發(fā)生重大變化。低市盈率不總是好的。高增長、低風(fēng)險(xiǎn)和較低再投資需求的公司應(yīng)該有一個(gè)高的市盈
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