【正文】 前移。當前我國 VC的“ PE化”傾向嚴重，投機色彩較濃，企業(yè)培育的原有功能缺失。 隨著二級市場市盈率逐漸下降，傳統(tǒng) PreIPO套利空間不斷壓縮，投資機構從中后期投資向中早期轉移、回歸真正的價值投資領域成為必然趨勢。為此，要從整體著眼，合理引導VC回歸本位，積極推動投資鏈條前移，鼓勵投資機構專注有潛力的高技術和高附加值產業(yè)，讓其真正成為我國企業(yè)發(fā)展的“孵化器”。 （三） 規(guī)模的擴張要與人才隊伍的建設同步。 股權投資行業(yè)是人才密集型行業(yè)，股權投資人才通常要求具有較高的綜合素質，而目前我國股權投資從業(yè)人員大多是“半路出家”，專業(yè)知識不夠，嚴重制約VC/PE機構自身發(fā)展乃至整個行業(yè)的健康發(fā)展。因此， VC/PE機構在引進國外投資專家、吸收海外先進投資管理經驗的同時，更要著重加強本土 VC/PE專業(yè)人才隊伍建設。要優(yōu)化人才隊伍建設的“硬環(huán)境”和“軟環(huán)境”，搭建“產、學、研”互動合作平臺，構建起適合本土專業(yè)人才成長的培養(yǎng)機制，實現(xiàn)專業(yè)人才和產業(yè)的雙向流動。 （四） 要抓住海外投資機遇，推動我國企業(yè)國際化。 當前企業(yè)海外投資并購趨熱，“走出去”成為企業(yè)成長壯大的重要途徑之一。企業(yè)在海外并購時，遇到的難題主要是資金短缺，特別是民營企業(yè)，由于銀行融資條件苛刻，企業(yè)“走出去”的同時亟須拓寬融資渠道。而 PE能幫助企業(yè)“走出去”，實現(xiàn)海外拓展。為此，我國企業(yè)“走出去”亟須資金實力較強和專業(yè)水平較高的 PE機構作為后盾。 PE機構要抓住機遇，通過參與企業(yè)海外并購，發(fā)掘自身投資價值，實現(xiàn)企業(yè)和投資機構“雙贏”發(fā)展。 27 調整方向二：政府因勢利導 營造良好市場環(huán)境 （一） 完善股權投資行業(yè)相關法律法規(guī)，推動適度監(jiān)管和行業(yè)自律相結合。 通過法律法規(guī)體系的完善，明確股權投資參與主體、客體以及監(jiān)管部門之間的權利義務關系等，減少股權投資過程中的法律風險，為股權投資的規(guī)范發(fā)展提供堅實的法律保障。國際經驗表明，股權投資行業(yè)的健康發(fā)展除要依靠法律法規(guī)的規(guī)范外，更應重視行業(yè)協(xié)會的自律功能。借鑒國際經驗，政府對股權投資行業(yè)的管理應以引導、規(guī)范為主，適度監(jiān)管，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律功能。 （二） 構建多層次的“正金字塔”型資本市場，實現(xiàn)股權投資退出渠道的多元化。 我國“正金字塔”型資本市場的構建，要在發(fā)展主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場的基礎上，積極推動新三板市場的擴容和場外交易市場的建設。同時，還要完善區(qū)域性的產權交易市場和多層次資本市場的轉板機制建設。對于產權交易市場，政府應加大監(jiān)管和引導力度，使其充分發(fā)揮資源配置和價格發(fā)現(xiàn)功能，疏通退出渠道。通過轉板機制的建設，對接場內和場外交易市場，增加市場彈性，提高市場安全系數(shù)。大力發(fā)展并購基金，鼓勵股權投資通過并購市場退出，改變當前九成 PE靠 IPO退出的“千軍萬馬過獨木橋”的局面。 （三） 拓寬投資空間，培植更多更好的項目源頭，引導股權投資基金進入國家“十二五”規(guī)劃的市場前景寬廣的戰(zhàn)略性新興產業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)。 當前，我國股權投資節(jié)奏放緩，除受國內外宏觀經濟不景氣影響外，還與優(yōu)質項目源減少有很大關系。因此，政府可培植更多更好的有關戰(zhàn)略性新興產業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)的項目源，在拓展股權投資渠道的同時，實現(xiàn)穩(wěn)增長和調結構相結合。 （四） 通過減稅、減費、減負等財稅激勵政策，為股權投資者營造寬松的投資環(huán)境。 一方面可通過調節(jié)財稅政策來管理股權投資行業(yè)，并通過政策主體、客體及適用范圍等內容的細化和明確化，來降低投資過程中的交易成本和風險，提高股權投資收益，從而調動投資者的積極性；另一方面可通過減少征稅環(huán)節(jié)、降低稅率、提高稅基、再投資退稅等措施加大財稅優(yōu)惠力度，從而吸引更多的社會資本進入股權投資行業(yè)。 （五） 完善以“天使投資 風險投資 股權投資”為核心的投融資鏈體系，尤其要大力規(guī)范發(fā)展天使投資，鼓勵更多的“閑錢”進入投資領域，實現(xiàn)對創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的全過程服務。 通過完善天使投資信息平臺，加大天使投資專業(yè)培訓力度，打造天使投資團隊，促進天使投資與 VC、 PE協(xié)調發(fā)展。同時，在股權投資行業(yè)的發(fā)展過程中，要強化政府對股權投資的支持和引導作用，充分發(fā)揮政府引導基金的“杠桿作用”，最大程度地調動社會資本參與的積極性，尤其是吸引民間資本參與到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資中來，并協(xié)調好引導基金的社會效益和經濟效益之間的關系。 （六） 以高新區(qū)為載體，打造股權投資行業(yè)的聚集地，支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。 高新區(qū)融合了各種生產要素，是技術、信息、知識、人才、資金等的集聚地。將高新區(qū)培育成股權投資聚集地，能促進資金與其他生產要素更好地結合，實現(xiàn)股權投資的規(guī)?；l(fā)展。通過高新區(qū)硬件設施和軟件環(huán)境的優(yōu)化，吸引更多高品質的創(chuàng)新或成長型企業(yè)入駐園區(qū)，同時通過開展項目推介會、高峰論壇、投資經驗交流會、搭建信息平臺等多種形式。