pe與vc基礎(chǔ)知識介紹-文庫吧
2025-07-21 00:33 本頁面
【正文】 期 (expansion)基金 PreIPO基金 主要投資中小型、未上市的成長企業(yè) 分散投資 參股為主 高風(fēng)險 高收益 高盛、摩根斯坦利、 IDG、軟銀、紅杉 并購重組 基金 （ buyout) MBO基金 LBO基金 重組基金 以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大 控股或參股 風(fēng)險、 收益中等 高盛、美林、凱雷、 KKR、黑石、華平 資產(chǎn)類 基金 基礎(chǔ)設(shè)施基金 房地產(chǎn)投資基金 融資租賃基金 主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)等 具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn) 低風(fēng)險 穩(wěn)定收益 麥格理、高盛 EOP、領(lǐng)匯、越秀 REIT 其他 PE基金 PIPE 夾層基金 問題債務(wù)基金 PIPE：上市公司非公開發(fā)行的股權(quán) 夾層基金：優(yōu)先股和次級債等 問題債務(wù)基金：不良債權(quán) 夾層基金：高 盛、黑石 8 9 PE投資的階段性 風(fēng)險投資的投資對象 —— 風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展可以分為 種子期、啟動期、發(fā)展期、擴張期 和 獲利期 等 5個階段，風(fēng)險投資機構(gòu)通常根據(jù)風(fēng)險企業(yè)所處的發(fā)展階段不同而相應(yīng)地采取不同的投資策略，并通過分階段投資組合的方式來控制投資風(fēng)險。 階段 種子期 啟動期 發(fā)展期 擴張期 成熟期 風(fēng)險企業(yè)狀態(tài) 概念、計劃 生產(chǎn)、運作 銷售 贏利 增速放慢 風(fēng)險大小 極大 很高 高 一般 低 風(fēng)險資金用途 開發(fā)、試產(chǎn) 市場營銷 擴產(chǎn)促銷 增長利潤 上市并購 投資年限 7~10 5~10 3~7 1~3 1~3 投資工具 自籌、天使 優(yōu)先股 優(yōu)先股、債權(quán) 普通股、債權(quán) 過渡性 預(yù)期收益率 60%以上 40%~60% 30%~50% 25%~40% 25%左右 回報倍數(shù) 10~15 6~12 4~8 3~6 2~4 PE與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的比較 ? PE ? 權(quán)益資本 ? 高風(fēng)險，高利潤 ? 無形資產(chǎn) ? 低流動性 ? 長期 ? 考核重點：未來 ? 無抵押擔(dān)保要求 ? 收益渠道：通過管理增值，賺取利潤 10 ? 銀行貸款 ? 借貸資本 ? 低風(fēng)險，安全保值 ? 有形資產(chǎn) ? 高流動性 ? 短期 ? 考核重點：現(xiàn)狀 ? 一般要求抵押擔(dān)保 ? 收益渠道：提供服務(wù)，賺取服務(wù)費 PE投資獲得高額回報 11 高盛 ，目前市值約 79億美金，帳面增值 200％ 凱雷年均回報率高達 34% KKR平均年回報率 27% 軟銀 4000萬美元投資盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，獲得 10余倍回報 黑石企業(yè)股權(quán)投資年回報率 23%，房地產(chǎn)投資年回報率 29% CDH 摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)投資蒙牛，上市套現(xiàn)金額達 億港元，投資回報率約 500% 中國成功案例 凱雷投資攜程網(wǎng) 800萬美元，退出 1億美元，獲取 15倍的回報 紅杉資本 6號基金的年化內(nèi)部回報率為 110%， 7號基金的內(nèi)部回報率為 174% 國外成功案例 PE的意義不僅僅是帶來金錢 ? 幫助企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立激勵機制 ? 幫助企業(yè)拓展?jié)撛跇I(yè)務(wù)，增加股東價值 ? 幫助企業(yè)吸引優(yōu)秀人才 ， 完善管理團隊 ?? ? 提高企業(yè)在市場上的國際化知名度與公信力 ?? ? 上市過程的全程參與，為最終實現(xiàn)股東價值創(chuàng)造條件 ? 私募股權(quán)投資基金的價值更多的將是 “ 雪中送炭 ” ，而不是 “ 錦上添花 ” 12 中國 PE市場的格局 中國市場 PE的類型 ? 國外 PE：凱雷、黑石、高盛、紅杉 …… ? 官辦政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非 …… ? 官辦創(chuàng)投集團：深圳創(chuàng)新投、上海創(chuàng)投、中新創(chuàng)投 …… ? 華人管理境外募集：鼎暉、聯(lián)創(chuàng)、中信資本 …… ? 大企業(yè)附屬基金：達晨、雅戈爾、中科英華 …… ? 純民營基金：涌金、同華、寶聯(lián) …… 13
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