【正文】 收賬款余額收入凈額銷 售?銷售退回、折讓銷售收入收入凈額銷 ?售式中：收入凈額銷平均應(yīng)收賬款余額3 6 0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3 6 0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 售??? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 期末應(yīng)收賬款余額）（期初應(yīng)收賬款余額21平均應(yīng)收賬款余額 ??2022/2/4 103 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說(shuō)明： 應(yīng)收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù) 應(yīng)收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績(jī)。 越高：銷售實(shí)現(xiàn)時(shí)間距離收到現(xiàn)金的時(shí)間就越短。 ? 局限性： 當(dāng)銷售具有季節(jié)性或者年度內(nèi)有大幅度的增長(zhǎng)時(shí)，使用年末應(yīng)收賬款余額不一定恰當(dāng)。 ——使用月末余額的平均數(shù)也許更準(zhǔn)確。 當(dāng)銷售增長(zhǎng)時(shí)，與銷售聯(lián)系的年末應(yīng)收賬款余額虛假升高。結(jié)果 導(dǎo)致計(jì)算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有傾向性，并且低估了一年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 2022/2/4 104 應(yīng)收賬款賬齡分析 ? 采用這種方法，我們將特定日期的應(yīng)收賬款根據(jù)超過(guò)信用期不同時(shí)間的款項(xiàng)各占應(yīng)收賬款總額的百分比進(jìn)行分類。 ? 應(yīng)收賬款賬齡分析： 比計(jì)算平均收現(xiàn)期提供更多的信息 ——它具體強(qiáng)調(diào)了催收困難的款項(xiàng)。 ? 應(yīng)收賬款可能會(huì)隱藏什么？ 2022/2/4 105 ? 在 1995年、 1996年、 1997年 3年里，鄭百文的全部資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)的比重一直最大，而在流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收帳款的比重又是最大，這里面的秘密都來(lái)源于造假。 ? 鄭百文變虧未盈的常用招數(shù)是，讓廠家以“欠商品返利款未付”形式向鄭百文打欠條，少則幾百萬(wàn)，多則上千萬(wàn)，然后據(jù)此以應(yīng)收款的名目做成盈利入帳，把虧損變?yōu)橛?。（補(bǔ)充協(xié)議是：欠條不作為還款依據(jù)，不具有法律效率） 3年內(nèi)應(yīng)收帳款大幅增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也高速增長(zhǎng)，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率卻出現(xiàn)下滑。 2022/2/4 106 行業(yè) 比率 生產(chǎn)、銷售行業(yè) 服務(wù)行業(yè) 制造業(yè) 批發(fā)業(yè) 零售業(yè) 資本密集型 勞動(dòng)力密集型 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2— 5 4— 6 1— 3 1— 2 7— 10 存貨持有天數(shù) 60— 100 60— 100 100— 200 應(yīng)收賬款回收期 40— 60 30— 50 0— 20 0— 35 20— 35 2022/2/4 107 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 銷售收入 /固定資產(chǎn)平均總額（或凈值） 2022/2/4 108 平均資產(chǎn)總額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)快 ， 反映銷售能力強(qiáng) ， 加速周轉(zhuǎn) 。 周轉(zhuǎn)慢 ， 資產(chǎn)使用可能效率較差 ， 應(yīng)：提高收入或處置資產(chǎn)或同時(shí)進(jìn)行 。 2022/2/4 109 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 360?（次））（ 3000 ????（天）天 ??平均資產(chǎn)總額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn) 610 700 長(zhǎng)期投資 45 30 固定資產(chǎn) 1002 1256 無(wú)形資產(chǎn) 21 11 其他資產(chǎn) 2 3 合計(jì) 1680 2022 2022/2/4 110 平均存貨銷貨成本平均應(yīng)收賬款 銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn) 銷售收入財(cái)務(wù)比率 公式 分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題 存貨周轉(zhuǎn)率 (1)存貨周轉(zhuǎn)速度越快 ， 存貨的占用水平越低 ，流動(dòng)性越強(qiáng) ， 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快； (2)提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力 。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高 、 平均收賬期越短 ，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快 。 (2)影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素有： ① 季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況； ② 大量使用分期收款結(jié)算方式； ③ 大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算； ④ 年末大量銷售或年末銷售大幅度下降 。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 該比率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度 。 周轉(zhuǎn)速度快 ， 會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn) 。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 該比率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度 。 周轉(zhuǎn)越快 ，反映銷售能力越強(qiáng) 。 平均總資產(chǎn)銷售收入2022/2/4 111 ? ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) ? （ 1）銷售利潤(rùn)率（毛利率） = 100% ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 毛利是盈利能力的一個(gè)重要指示器：毛利提供了能夠抵消“期間費(fèi)用”的基礎(chǔ) ——只有在抵消“三大期間費(fèi)用”之后，企業(yè)才會(huì)有盈利（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）。 企業(yè)有足夠的盈利能力作為還貸的基礎(chǔ)嗎？ ——盈利能力分析 2022/2/4 112 ? 用毛利率或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率判斷公司利潤(rùn)真實(shí)性。 ? 一個(gè)公司要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率或毛利率保持一個(gè)穩(wěn)定的數(shù)值是至關(guān)重要的，并且要在同行業(yè)中保持前列。 ? 在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，要想長(zhǎng)期保持在行業(yè)前列又是困難的。假若一個(gè)企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)異乎尋常地高于同行業(yè)的平均水平，我們就應(yīng)該抱著懷疑、謹(jǐn)慎的態(tài)度來(lái)看待。 2022/2/4 113 ? 以藍(lán)田股份為例， 2022年年報(bào)以及 2022年中報(bào)顯示，藍(lán)田股份水產(chǎn)品的平均毛利率約為 32％，飲料的平均毛利率達(dá) 46％左右。 ? 而身處同行的深深寶的毛利率約 20％，馳名品牌承德露露毛利率不足 30％。從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，相關(guān)產(chǎn)品都應(yīng)是低附加值商品，出奇高的毛利率的確很難令人置信。 2022/2/4 114 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ? （ 2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 100 % ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與 毛利率 的變化趨勢(shì)不一致意味著什么？ ? 利潤(rùn)總額 ? （ 3）稅前利潤(rùn)率 = 100% ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ? 2022/2/4 115 ? 凈利潤(rùn) ? （ 4）凈利潤(rùn)率 = 100% ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 反映百元銷售收入中最終帶來(lái)的利潤(rùn)額。 越大： 盈利能力越強(qiáng)。 較低： 說(shuō)明銷售業(yè)績(jī)不佳，或成本費(fèi)用未控制好。 注意：凈利潤(rùn)中主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)的比重及變化。 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)比重下降意味著什么？ 如果以低價(jià)戰(zhàn)略，擴(kuò)大銷售時(shí)，要有相應(yīng)利潤(rùn)增加，或成本減少，該比率才會(huì)不變或上升。 2022/2/4 116 （五）財(cái)務(wù)分析案例（簡(jiǎn)單） ? ABC公司是一家股份公司。該公司 2022年、 2022年和 2022年資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如下表 2022/2/4 117 比較資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 資產(chǎn) 2022年 2022年 2022年 負(fù)債及所有者權(quán)益 1997年 2022年 2022年 流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 短期投資 應(yīng)收賬款 存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 長(zhǎng)期投資： 長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn)凈額 其他及遞延資產(chǎn)： 資產(chǎn)總計(jì) 120250 1835 2251655 1117725 211135 3702600 281440 3306630 143820 7334490 219085 106180 2533295 1453850 508340 4820750 392560 4690815 272955 10177080 269435 500 3212140 1821370 282430 5585875 471380 4973175 342710 11373140 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 應(yīng)付賬款 其他流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長(zhǎng)期負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 負(fù)債合計(jì) 所有者權(quán)益： 股本 資本公積 盈余公積 股東權(quán)益合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 2617510 1284330 2415 3904255 695580 4599835 1855000 274985 604670 2734655 7334490 3855890 1903480 13690 5273060 1103495 6376550 2846150 277930 676445 3800525 10177080 3361650 977380 783130 5122160 1701620 6823780 3716150 43905 789305 4549360 11373140 2022/2/4 118 比 較 收 益 表 單位：元 項(xiàng) 目 2022 2022 2022 一 、 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 二 、 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減： 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 三 、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加： 營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 四 、 利潤(rùn)總額 減：所得稅 五 、 凈利潤(rùn) 7940895 6289330 1651565 189580 772535 739450 103145 489065 403530 60530 343000 10538450 8277790 2260660 170765 1126450 963445 254135 517310 700270 105040 595230 12669120 10282380 2886740 184830 1207075 994835 13705 723895 407945 61190 231755 2022/2/4 119 ? 上述資產(chǎn)負(fù)債表和收益表為比較會(huì)計(jì)報(bào)表。 ? 通過(guò)這兩張會(huì)計(jì)報(bào)表，我們可以看出： ? 該企業(yè)有關(guān)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)，如在財(cái)務(wù)狀況方面， 該企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加， ? 但同時(shí)：其應(yīng)收賬款和存貨也逐年增加，尤其是 2022年比 2022年增長(zhǎng)的幅度較大，這會(huì)影響到該企業(yè)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 2022/2/4 120 ? 從其負(fù)債不斷增加的情況和后面的比率分析表中有關(guān)比率分析情況來(lái)判斷，也可以得出這樣的結(jié)論； ? 再如： 從比較收益表中可以看出，盡管該企業(yè)的收入逐年增加，但銷售毛利增長(zhǎng)幅度沒有收入增長(zhǎng)幅度大 ? 同時(shí)： 財(cái)務(wù)費(fèi)用卻大