項(xiàng)目融資主要模式ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-10-10 06:07本頁(yè)面
【正文】 。 ? 北美、歐洲和一些新興市場(chǎng)以北證券化的資產(chǎn)包括： ? 居民住宅抵押貸款 ? 私人資產(chǎn)抵押貸款 /汽車銷售抵押貸款 /個(gè)人消費(fèi)抵押貸款/學(xué)生貸款 ? 人壽 /健康保險(xiǎn)單 ? 信用卡應(yīng)收款 /轉(zhuǎn)賬卡應(yīng)收款 ? 計(jì)算機(jī)租賃 /辦公設(shè)備租賃 /飛機(jī)租賃 ? 商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款 /各類工商業(yè)抵押貸款 資產(chǎn)證券化的基本特征 （ 1） 融資不在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn) ， 資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)經(jīng)過(guò) 改 組 后 ， 成 為 市 場(chǎng) 化 的 投 資 品 ； （ 2） 出售資產(chǎn)收入并非負(fù)債 ， 而是有未來(lái)現(xiàn)金流入做保障； （ 3） 投資者的風(fēng)險(xiǎn)取決于可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量 ， 而不是企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況和信用等級(jí) ， 又由于有擔(dān)保公司的介入 ，使得投資的安全性大為提高； （ 4） 并不是以發(fā)起人的信用保障投資者的回報(bào) ， 而是有現(xiàn)存和未來(lái)可預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金流量支撐回報(bào)； （ 5） 有關(guān)的資產(chǎn)成為資產(chǎn)證券的抵押品 ， 資產(chǎn)證券的支付來(lái)自資產(chǎn)收益的現(xiàn)金流入； （ 6） 資產(chǎn)證券化利用其成熟的結(jié)構(gòu)融資技巧 ， 提高資產(chǎn)的質(zhì)量 ， 使公司的資產(chǎn)成為高質(zhì)量資產(chǎn) 。 ABS融資的基本要素 ?標(biāo)準(zhǔn)化合約 ?資產(chǎn)價(jià)值的正確評(píng)估 ?擬證券化資產(chǎn)的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ?使用的法律標(biāo)準(zhǔn) ?中介機(jī)構(gòu) ?可靠的信用增級(jí)措施 ?用以跟蹤現(xiàn)金流量和交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)模型 參與者 ? 發(fā)起人或原始受益人 —— 擁有權(quán)益資產(chǎn)的人，以抵押貸款為例，發(fā)起人發(fā)放貸款創(chuàng)造出將成為擔(dān)保品的資產(chǎn)； ? 服務(wù)人 —— 由發(fā)起人自身或指定銀行承擔(dān)，受氣到期現(xiàn)金流；代替發(fā)行人向投資者或其代表支付證券利息 ? 發(fā)行人 —— 中介公司或發(fā)起人的附屬公司或投資銀行 ? 證券商 —— 承銷證券 ?信用強(qiáng)化機(jī)構(gòu) —— ? 內(nèi)部信用增級(jí)（ Internal Enhancement):由發(fā)行人提供的兩種基本方法，直接追索權(quán)和超額擔(dān)保； ? 外部信用增級(jí)（ External Enhancement):于該項(xiàng)目無(wú)直接聯(lián)系的第三者提供保險(xiǎn)、設(shè)立基金等方法，提升信用。 ?信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) —— 穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等公司 ?受托管理人 —— 服務(wù)人與投資者的中介，也充當(dāng)信用強(qiáng)化機(jī)構(gòu)和投資者的中介。 ABS融資程序 ? 確定資產(chǎn)證券化融資的目標(biāo) ? 組建特別項(xiàng)目的公司 SPV（ Special purpose Vehicle) ? 實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資產(chǎn)的真實(shí)出售：與原始權(quán)益人簽訂買賣合同，將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)過(guò)戶給 SPV。 ? 完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí) SPV原始受益人簽訂服務(wù)合同 /與受托管理銀行簽訂托管合同 /與銀行達(dá)成提供流動(dòng)性的周轉(zhuǎn)協(xié)議 /與證券商簽訂承銷合同 /聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)（這是評(píng)級(jí)信用一般較低，較難吸引投資者） ? 劃分優(yōu)先證券和次級(jí)證券，辦理金融擔(dān)保 ? 進(jìn)行發(fā)行評(píng)級(jí)，安排證券銷售（較高信用） ? SPV獲得證券發(fā)行收入，向原始受益人支付購(gòu)買價(jià)格（按照資產(chǎn)買賣合同，原始受益人達(dá)到籌資目的） ? 按期還本付息，并對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi) 發(fā)起人或原始 權(quán)益人 借款人 服務(wù)人 （銀行） 信用增級(jí)機(jī)構(gòu) 受托管理人 發(fā)行人 投資者 兌付證券本息 歸還貸款本息 提供 貸款 歸還 本息 資產(chǎn)出 售和擔(dān)保 發(fā)行收入 信用增級(jí) 發(fā)行 收入 發(fā)行收入 出售證券 發(fā) 行 收 入 兌付本息 資產(chǎn)證券化融資流程圖
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