項(xiàng)目融資方案ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-28 00:58本頁(yè)面
【正文】 學(xué) 41 三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 167。 3 融資方案分析 利率水平隨著金融市場(chǎng)行情而變動(dòng) ， 如果融資方案中采用浮動(dòng)利率計(jì)算 ， 則應(yīng)分析貸款利率變動(dòng)的可能性及其對(duì)項(xiàng)目造成的風(fēng)險(xiǎn)和損失 。 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) ， 包括人民幣對(duì)各種外幣幣值的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和各外幣之間比價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 42 本章要求 ? 熟悉項(xiàng)目資本金融通和項(xiàng)目債務(wù)籌資； ? 了解項(xiàng)目融資及其主要模式； ? 掌握不同來(lái)源渠道資金的資金成本計(jì)算（普通股票的資本成本僅限了解）； ? 掌握加權(quán)平均資本成本計(jì)算 。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 43 本章重點(diǎn) ? 國(guó)內(nèi)外債務(wù)籌資的渠道 ? 債券籌資及其特點(diǎn) ? 項(xiàng)目融資的概念 ? 資金成本的概念和計(jì)算 本章難點(diǎn) ? 資金成本的概念和計(jì)算 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 44 本章結(jié)束 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 45 【 例 81】 某自來(lái)水公司現(xiàn)擁有 A、 B兩個(gè)自來(lái)水廠(chǎng)。為了廠(chǎng)，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金。 貸款用于建設(shè)新廠(chǎng) C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C 三個(gè)水 廠(chǎng)的收益。如果新廠(chǎng) C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的 A、 B三個(gè)水廠(chǎng)的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。 方案 1 貸款用于建設(shè)新廠(chǎng) C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C 三個(gè)水 廠(chǎng)的收益。如果新廠(chǎng) C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的 A、 B三個(gè)水廠(chǎng)的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。 方案 2 借來(lái)的錢(qián)建 C廠(chǎng)，還款的資金僅限于 C廠(chǎng)建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理 C廠(chǎng)的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來(lái)水公司從別的資金來(lái)源，包括 A、 B兩個(gè)廠(chǎng)的收入歸還貸款，這稱(chēng)為貸方對(duì)自來(lái)水公司無(wú)追索權(quán)。 方案 3 經(jīng)過(guò)分析， 方案 2和 方案 3稱(chēng)為項(xiàng)目融資。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 46 【 例 82】 某企業(yè)為某建設(shè)項(xiàng)目申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款 5000萬(wàn)元 ， 年利率為10%， 每年計(jì)息一次 ， 到期一次還本 ， 貸款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)率為 %。企業(yè)所得稅稅率為 25%， 試計(jì)算該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本 。 解：根據(jù)公式，該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本為： 1 1 25 7 541 1 0 5dT R %K . %f . %? ? ? ?? ? ???( ) ( ) 10%技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 47 【 例 83】 假定某公司發(fā)行面值為 100萬(wàn)元的 10年期債券 ， 票面利率 8%，發(fā)行費(fèi)率 5%， 發(fā)行價(jià)格 120萬(wàn)元 ， 公司所得稅稅率為 25%， 試計(jì)算該公司債券的資金成本 。 如果公司以 85萬(wàn)元發(fā)行面額為 100萬(wàn)元的債券 ， 則資金成本又為什么 ？ 解： ① 根據(jù)公式，以 120萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 5 2 6( 1 ) 1 2 0 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?② 以 85萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 7 4 3( 1 ) 8 5 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 48 【 例 84】 某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票 ， 票面額按正常市價(jià)計(jì)算為200萬(wàn)元 ， 籌資費(fèi)率為 4%， 股息年利率為 14%， 試求其資金成本 。 解： 根據(jù)公式得 14 14 581 1 4p pi%K . %f%? ? ???技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 49 【 例 85】 某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為 300萬(wàn)元 ， 籌資費(fèi)率為 4%， 第一年的股利率為 10%， 以后每年增長(zhǎng) 5%， 試求其資金成本 。 解： 根據(jù)公式得 3 0 0 1 0 5 1 5 4( 1 ) 3 0 0 ( 1 4 )ccccD %K G % . %P f %?? ? ? ? ?? ? ?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 50 【 例 86】 某一期間證券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 11%， 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為 15%， 某一股份公司普通股 β 值為 ， 試計(jì)算該普通股的資金成本 。 解： 根據(jù)公式得 ( ) =11% + ( 15% 11 ) =%c f m fK R R R %?? ? ? ? ?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 51 【 例 87】 根據(jù)一個(gè)投資項(xiàng)目的資金來(lái)源渠道 ， 列出其資本結(jié)構(gòu)如下表81， 同時(shí)假設(shè)公司各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下表 82所示 ，用加權(quán)平均資本成本計(jì)算資金成本 。 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 稅后資 本成本 1 短期借款 50 % 2 借券 100 % 3 優(yōu)先股票 150 % 4 普通股票 600 % 5 保留盈余 100 % 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 比例 1 短期借款 50 2 借券 100 3 優(yōu)先股票 150 4 普通股票 600 5 保留盈余 100 1000 %%%%%%???????????K表 81 表 82 解 :
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