工程項(xiàng)目資金來源與融資方案-資料下載頁(yè)
2025-05-25 18:43本頁(yè)面
【正文】 (1 )ccccDKGPf???cKcDPfG—— 普通股資金成本； —— 預(yù)期年股利額； —— 普通股籌資額； —— 普通股籌資費(fèi)率； —— 普通股利年增長(zhǎng)率。 例 6－ 4某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為 300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 4％，第一年的股利率為 10％，以后每年增長(zhǎng) 5％，試求其資金成本率。 3 0 0 1 0 % 5 % 1 5 . 4 %( 1 ) 3 0 0 ( 1 4 % )ccccDKGPf?? ? ? ? ?? ? ?22 （ 2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ()c f m fK R R R?? ? ??mRfR—— 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； —— 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率； —— 股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)。 例：某證券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 11％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為 15％，某一股份公司普通股 β值為 ，試計(jì)算該普通股的資金成本 。 ( ) 11 % 1. 15 ( 15 % 11 % ) 15 .6 %c f m fK R R R?? ? ? ? ? ? ? ?23 （ 5）融資租賃資金成本 ? 企業(yè)租入某項(xiàng)資產(chǎn)，獲得其使用權(quán)，要定期支付租金，并且 租金列入企業(yè)成本，可以減少應(yīng)付 所得稅，租金成本率為： ( 1 )LLEKTP? ? ?LKELP—— 融資租賃資金成本； —— 年租金額； —— 租賃資產(chǎn)價(jià)值。 24 （ 6）留存盈余資金成本 ? 留存盈余是指企業(yè)未以股利等形式發(fā)放給投資者而保留在企業(yè)的那部分盈利，即經(jīng)營(yíng)所得凈收益的積余，包括盈余公積和未分配利潤(rùn) cTcDKGP??留存盈余資金成本與普通股成本的計(jì)算基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。按評(píng)價(jià)法，計(jì)算公式為： 25 （ 7）加權(quán)平均資金成本 1nW j jjK K W????WKjKjW—— 加權(quán)平均資金成本； —— 第 j種融資渠道的資金成本； —— 第 j種融資渠道的資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)） 26 三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 投資缺口風(fēng)險(xiǎn)； ? 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)； ? 利率風(fēng)險(xiǎn)； ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)
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