項(xiàng)目融資資金來(lái)源和結(jié)構(gòu)-資料下載頁(yè)
2025-08-16 00:12本頁(yè)面
【正文】 。資本市場(chǎng)上發(fā)行的項(xiàng)目債券的平均期一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長(zhǎng)。如墨西哥的Tribesa公路債券的期限為 18年，哥倫比亞的 Centragas電廠債券的期限為 16年，香港的 Castle Peak電力公司債券的期限為 15年。 項(xiàng)目發(fā)起人受到較少的限制。通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行債券籌資，市場(chǎng)是的投資者一般很少與項(xiàng)目發(fā)起人簽訂繁瑣的協(xié)議及條款，而且只能事后干預(yù)，即只有當(dāng)項(xiàng)目不同不能及時(shí)兌付債券時(shí)，投資者才會(huì)有反映。 五、債券融資 （三）債券融資的利弊 管理上過(guò)度疏忽。由于市場(chǎng)投資者缺乏專門的技術(shù)和機(jī)構(gòu)來(lái)監(jiān)督項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理，可能使項(xiàng)目發(fā)起人和其他參與者疏于對(duì)項(xiàng)目的嚴(yán)格管理。 信用評(píng)級(jí)的挑戰(zhàn)。在資本市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行債券，一般要經(jīng)過(guò)公認(rèn)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，而項(xiàng)目公司多是新公司。就要項(xiàng)目發(fā)起人提供一定的信用擔(dān)保，最終取得在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券的資格，具有挑戰(zhàn)性。 較高的交易成本。在資本市場(chǎng)上發(fā)行與銷售債券要承擔(dān)高額的交易費(fèi)用，因此，一般少于 1億美元的融資規(guī)模沒(méi)必要采取這種融資方式。 五、債券融資 （三）債券融資的利弊 債券到期時(shí)會(huì)構(gòu)成對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的巨大壓力。項(xiàng)目現(xiàn)金流的產(chǎn)生是有階段性的，而債券到期時(shí)要求兌付本金，容易產(chǎn)生債券兌現(xiàn)要求與現(xiàn)金流量不匹配的問(wèn)題。 項(xiàng)目債券投資者有限。債券市場(chǎng)上的投資者一般不喜歡冒險(xiǎn)，因此只有信用良好的公司發(fā)行的債券才會(huì)受到影響，而投資者很少愿意承擔(dān)純粹的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 。 較高的交易成本。在資本市場(chǎng)上發(fā)行與銷售債券要承擔(dān)高額的交易費(fèi)用，因此，一般少于 1億美元的融資規(guī)模沒(méi)必要采取這種融資方式。 六、租賃融資 （一）概念 它是一種其使用者（承租人）可以獲得某一設(shè)備或某一工廠的使用權(quán)而不需要在使用初期支付該設(shè)備或工廠全部資本開(kāi)支的一種融資手段。根據(jù)租賃協(xié)議中承租人和出租人所承擔(dān)的責(zé)任以及租賃期間資產(chǎn)的使用價(jià)值占該資產(chǎn)全部?jī)r(jià)值的比重，分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。 六、租賃融資 經(jīng)營(yíng)租賃 一般是指租賃期較短并且在租賃期內(nèi)承租人有權(quán)取消租約將租賃物退還給出租人的租賃協(xié)議。出租人承擔(dān)對(duì)被出租資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修責(zé)任，承租人的責(zé)任僅僅局限于按期繳納租金。一般用于廠房、土地、輪船、飛機(jī)、建筑機(jī)械、鐵路運(yùn)輸設(shè)備等通用性強(qiáng)或易于移動(dòng)的資產(chǎn)的出租。 融資租賃 一般是指租賃期相對(duì)較長(zhǎng)，承租人不能隨意提前終止租約的租賃協(xié)議。出租人雖然擁有被出租的資產(chǎn)，但實(shí)質(zhì)責(zé)任只局限于提供一種融資，占有和使用被出租資產(chǎn)所需要的一切費(fèi)用和成本，包括維修、保養(yǎng)以至有關(guān)稅收均由承租人負(fù)擔(dān)。承租人按照租賃協(xié)議定期支付租金，并且向出租人保證在租賃期滿時(shí)支付一筆資金購(gòu)買所租賃資產(chǎn)。 六、租賃融資 （二）融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 租賃是百分百的融資，可以使項(xiàng)目資金成本降低。 可以使項(xiàng)目投資者保留較高的自有資金和銀行信用額度，從而用于其他的投資和業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。 對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債狀況不會(huì)產(chǎn)生影響。因?yàn)榇蠖鄶?shù)國(guó)家的財(cái)務(wù)規(guī)定都將租金作為一項(xiàng)固定費(fèi)用支出在公司資產(chǎn)負(fù)債表的注腳加以說(shuō)明，從而使其成為一種非公司負(fù)債型融資。 有可能使公司的收益水平保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展。如果采用租賃融資方式，在租賃期間，租賃費(fèi)用可以根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和利潤(rùn)情況靈活地加以設(shè)計(jì)和調(diào)整，就有可能做到保證公司的收益有一個(gè)相對(duì)平衡發(fā)展的水平。 六、租賃融資 （二）融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 與其他信貸籌資方式相比，租賃籌資成本較高。租金包括了設(shè)備價(jià)格、租賃公司為購(gòu)買設(shè)備的借款利息及投資收益但承租人的租金支出是在繳納所得稅之前扣除的，因此，可得租金免稅之效。 籌資企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體不必預(yù)先籌集一筆相當(dāng)設(shè)備價(jià)格的資金即可取得設(shè)備，投入使用。租賃融資還可使企業(yè)或項(xiàng)目避免設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。大型設(shè)備、飛機(jī)、輪船、建筑機(jī)械和電子計(jì)算機(jī)等國(guó)均采用租賃的方式。
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