項(xiàng)目資金來(lái)源及籌資方案評(píng)估-資料下載頁(yè)
2025-05-25 22:19本頁(yè)面
【正文】 法人融資項(xiàng)目由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無(wú)力按原定計(jì)劃出資 4 其他資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額及時(shí)到位 制作：黃云 三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 167。 3 融資方案分析 利率水平隨著金融市場(chǎng)行情而變動(dòng) ， 如果融資方案中采用浮動(dòng)利率計(jì)算 ， 則應(yīng)分析貸款利率變動(dòng)的可能性及其對(duì)項(xiàng)目造成的風(fēng)險(xiǎn)和損失 。 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) ， 包括人民幣對(duì)各種外幣幣值的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和各外幣之間比價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 制作：黃云 【 例 1】 某自來(lái)水公司現(xiàn)擁有 A、 B兩個(gè)自來(lái)水廠。為了廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金。 貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C 三個(gè)水 廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的 A、 B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。 方案 1 貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C 三個(gè)水 廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的 A、 B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。 方案 2 借來(lái)的錢(qián)建 C廠，還款的資金僅限于 C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理 C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來(lái)水公司從別的資金來(lái)源，包括 A、 B兩個(gè)廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對(duì)自來(lái)水公司無(wú)追索權(quán)。 方案 3 經(jīng)過(guò)分析， 方案 2和 方案 3稱為項(xiàng)目融資。 制作：黃云 【 例 2】 某企業(yè)為某建設(shè)項(xiàng)目申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款 5000萬(wàn)元 ， 年利率為 10%， 每年計(jì)息一次 ， 到期一次還本 ， 貸款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)率為 %。 企業(yè)所得稅稅率為 25%， 試計(jì)算該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本 。 解：根據(jù)公式，該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本為： 1 1 25 7 541 1 0 5dT R %K . %f . %? ? ? ?? ? ???( ) ( ) 10%制作：黃云 【 例 3】 假定某公司發(fā)行面值為 100萬(wàn)元的 10年期債券 ， 票面利率 8%， 發(fā)行費(fèi)率5%， 發(fā)行價(jià)格 120萬(wàn)元 ， 公司所得稅稅率為 25%， 試計(jì)算該公司債券的資金成本 。 如果公司以 85萬(wàn)元發(fā)行面額為 100萬(wàn)元的債券 ， 則資金成本又為什么 ？ 解： ① 根據(jù)公式，以 120萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 5 2 6( 1 ) 1 2 0 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?② 以 85萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 7 4 3( 1 ) 8 5 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?制作：黃云 【 例 4】 某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票 ， 票面額按正常市價(jià)計(jì)算為 200萬(wàn)元 ，籌資費(fèi)率為 4%， 股息年利率為 14%， 試求其資金成本 。 解： 根據(jù)公式得 14 14 581 1 4p pi%K . %f%? ? ???制作：黃云 【 例 57】 根據(jù)一個(gè)投資項(xiàng)目的資金來(lái)源渠道 ， 列出其資本結(jié)構(gòu)如下表 31， 同時(shí)假設(shè)公司各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下表 32所示 ， 用加權(quán)平均資本成本計(jì)算資金成本 。 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 稅后資 本成本 1 短期借款 50 % 2 借券 100 % 3 優(yōu)先股票 150 % 4 普通股票 600 % 5 保留盈余 100 % 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 比例 1 短期借款 50 2 借券 100 3 優(yōu)先股票 150 4 普通股票 600 5 保留盈余 100 1000 %%%%%%???????????K表 91 表 92 解 :
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