項目資金來源及籌資方案評估-資料下載頁
2025-05-25 22:19本頁面
【正文】 法人融資項目由于企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計劃出資 4 其他資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額及時到位 制作：黃云 三、融資風(fēng)險分析 167。 3 融資方案分析 利率水平隨著金融市場行情而變動 ， 如果融資方案中采用浮動利率計算 ， 則應(yīng)分析貸款利率變動的可能性及其對項目造成的風(fēng)險和損失 。 匯率風(fēng)險是指國際金融市場外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風(fēng)險 ， 包括人民幣對各種外幣幣值的變動風(fēng)險和各外幣之間比價變動的風(fēng)險 。 制作：黃云 【 例 1】 某自來水公司現(xiàn)擁有 A、 B兩個自來水廠。為了廠，決定從金融市場上籌集資金。 貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C 三個水 廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來的 A、 B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。 方案 1 貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C 三個水 廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來的 A、 B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。 方案 2 借來的錢建 C廠，還款的資金僅限于 C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理 C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括 A、 B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。 方案 3 經(jīng)過分析， 方案 2和 方案 3稱為項目融資。 制作：黃云 【 例 2】 某企業(yè)為某建設(shè)項目申請銀行長期貸款 5000萬元 ， 年利率為 10%， 每年計息一次 ， 到期一次還本 ， 貸款管理費及手續(xù)費率為 %。 企業(yè)所得稅稅率為 25%， 試計算該項目長期借款的資金成本 。 解：根據(jù)公式，該項目長期借款的資金成本為： 1 1 25 7 541 1 0 5dT R %K . %f . %? ? ? ?? ? ???( ) ( ) 10%制作：黃云 【 例 3】 假定某公司發(fā)行面值為 100萬元的 10年期債券 ， 票面利率 8%， 發(fā)行費率5%， 發(fā)行價格 120萬元 ， 公司所得稅稅率為 25%， 試計算該公司債券的資金成本 。 如果公司以 85萬元發(fā)行面額為 100萬元的債券 ， 則資金成本又為什么 ？ 解： ① 根據(jù)公式，以 120萬元價格發(fā)行時的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 5 2 6( 1 ) 1 2 0 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?② 以 85萬元價格發(fā)行時的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 7 4 3( 1 ) 8 5 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?制作：黃云 【 例 4】 某公司為某項目發(fā)行優(yōu)先股股票 ， 票面額按正常市價計算為 200萬元 ，籌資費率為 4%， 股息年利率為 14%， 試求其資金成本 。 解： 根據(jù)公式得 14 14 581 1 4p pi%K . %f%? ? ???制作：黃云 【 例 57】 根據(jù)一個投資項目的資金來源渠道 ， 列出其資本結(jié)構(gòu)如下表 31， 同時假設(shè)公司各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下表 32所示 ， 用加權(quán)平均資本成本計算資金成本 。 序號 資金來源 數(shù)量 稅后資 本成本 1 短期借款 50 % 2 借券 100 % 3 優(yōu)先股票 150 % 4 普通股票 600 % 5 保留盈余 100 % 序號 資金來源 數(shù)量 比例 1 短期借款 50 2 借券 100 3 優(yōu)先股票 150 4 普通股票 600 5 保留盈余 100 1000 %%%%%%???????????K表 91 表 92 解 :
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