項(xiàng)目投資管理ppt課件-資料下載頁
2024-10-19 06:05本頁面
【正文】 算年金現(xiàn)值系數(shù) ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ? 采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 (2)如果每年的 NCF不相等 ? 先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 ? 采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 (3)特征 優(yōu)點(diǎn) ：①反映了實(shí)際的收益率； ②不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率的影響。 缺點(diǎn) ：①內(nèi)部收益率的計(jì)算比較麻煩； ②采用插入函數(shù)法，導(dǎo)致不準(zhǔn)確； ③當(dāng)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)正負(fù)交替的變動(dòng)趨勢(shì)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率。 (4)決策原則 :只有當(dāng)該指標(biāo) ≥ 業(yè)行基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。 ? 獨(dú)立決策 ? 內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。 ? 互斥決策 ? 選用內(nèi)部報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。 ： %16%15%15????? i %?i⑵ 查表知 : PVIFA 15%,5= PVIFA 16%,5= ⑶ 利用插值法 ⑴ 6 PVIFA i,5 – 20=0 PVIFA i,5= 例 題 甲、乙兩方案 (互斥 )現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項(xiàng) 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF11%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報(bào)酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑴ 先按 11%的貼現(xiàn)率測(cè)算凈現(xiàn)值 由于按 11%的貼現(xiàn)率測(cè)算凈現(xiàn)值為負(fù) ,所以降低貼現(xiàn)率為 10%再測(cè)算 . 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報(bào)酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑵ 利用插值法求內(nèi)含報(bào)酬率 )(%11%10%10?????? i%?i 因?yàn)榧追桨傅?內(nèi)含報(bào)酬率 大 于乙方案，所以應(yīng)選擇甲方案。 %?i甲方案 （ 1）相同點(diǎn) ①都考慮了資金時(shí)間價(jià)值； ②都考慮了項(xiàng)目相關(guān)的全部現(xiàn)金流量； ③評(píng)價(jià)方案可行與否的結(jié)論是一致的。 （ 2）不同點(diǎn) ①凈現(xiàn)值與另外兩個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)的對(duì)比： 凈現(xiàn)值：絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，適用于互斥方案之間的選優(yōu)； 現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報(bào)酬率：相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率，適用于獨(dú)立方案之間的比較 ②內(nèi)含報(bào)酬率與另外兩個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)的對(duì)比： 內(nèi)含報(bào)酬率：指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響，能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率。 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)：指標(biāo)大小受貼現(xiàn)率高低的影響，對(duì)于現(xiàn)值指數(shù)法而言，貼現(xiàn)率的高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先秩序。 貼現(xiàn)指標(biāo)間的比較 小結(jié)： 1投資回收期采用累計(jì)的現(xiàn)金凈流量計(jì)算，當(dāng)投資回收期小于等于基準(zhǔn)回收期具有財(cái)務(wù)可行性。 ，分母為投資總額，當(dāng)投資利潤率大于等基準(zhǔn)投資利潤率具有財(cái)務(wù)可行性。 =收益額的現(xiàn)值 投資額的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大于等于零具有財(cái)務(wù)可性行。 =凈現(xiàn)值 247。 投資額的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率大于等于零具有財(cái)務(wù)可行性。 =收益額的現(xiàn)值 247。 投資額的現(xiàn)值，獲利指數(shù)大于等于 1具有財(cái)務(wù)可行性。 ，內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率具有財(cái)務(wù)可行性。
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