第八章有效資本市場(chǎng)假說(shuō)efficientmarkethypothesis,emh-資料下載頁(yè)
2024-10-11 12:09本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】第一節(jié)有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家法瑪于本世紀(jì)60年代創(chuàng)立。三個(gè)階層的信息包容關(guān)系如圖所示。交量、賣(mài)空金額，融資金融等；有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。管理狀況及其它公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息等。內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分地反。息包括已公開(kāi)的或內(nèi)部未公開(kāi)的信息。半強(qiáng)式有效成立時(shí)，弱式有效亦必須成立。率，則技術(shù)分析有用，弱式有效不能成立。構(gòu)造三種“串”，檢驗(yàn)相關(guān)性。的事件發(fā)生時(shí)，股價(jià)變化有無(wú)快速反應(yīng)。對(duì)相關(guān)現(xiàn)象的探討及實(shí)證研究的結(jié)果，市場(chǎng)呈現(xiàn)出混沌行為。資者的投資水平對(duì)其行為會(huì)產(chǎn)生重大的影響。價(jià)格變化比長(zhǎng)期交易更具易變性。短期信息將在市場(chǎng)中起決定作用。市場(chǎng)流通也僅僅具有分形的統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)。
【正文】 5）如果證券市場(chǎng)與整體經(jīng)濟(jì)循環(huán)無(wú)關(guān)，則市場(chǎng)本身并無(wú)長(zhǎng)期趨勢(shì)可言，交易、流動(dòng)性和短期信息將在市場(chǎng)中起決定作用。如果市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有關(guān)，則隨著經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的確定，風(fēng)險(xiǎn)將逐步的降低、市場(chǎng)交易活動(dòng)比經(jīng)濟(jì)循環(huán)具有更大的不確定性。從短期來(lái)看，資本市場(chǎng)存在分形統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)建立于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)循環(huán)的基礎(chǔ)之上。同時(shí)，作為交易市場(chǎng)，市場(chǎng)流通也僅僅具有分形的統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)。 本章要點(diǎn)回顧 ? 重點(diǎn)掌握有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種形態(tài)，即弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。掌握三者之間的關(guān)系。 ? 掌握三類(lèi)有效假說(shuō)檢驗(yàn)的原理、了解檢驗(yàn)方法。 ? 反有效假說(shuō)現(xiàn)象與分形市場(chǎng)理論僅作學(xué)習(xí)參考。 參考： 03級(jí)讀寫(xiě)議要點(diǎn) ? 寫(xiě)：圍繞證券投資的某一主題寫(xiě)一篇文獻(xiàn)綜述，格式見(jiàn)書(shū)上第九章最后一節(jié)。不少于 2020字。最遲十七周上課時(shí)交 ! ? 議：要做 PPT，不少于十張。 ? 參考雜志：經(jīng)濟(jì)研究、金融研究、投資研究、財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究、財(cái)經(jīng)研究、各重點(diǎn)大學(xué)學(xué)報(bào)（社科版） 綜述、討論參考論題： ? 證券市場(chǎng)監(jiān)管；中小投資者利益保護(hù)；公司治理結(jié)構(gòu)；機(jī)構(gòu)投資者；證券欺詐與操縱；證券市場(chǎng)效率； QFII和 QDII；交易所交易基金 ETFs；資產(chǎn)證券化；證券交易制度；行為金融；證券市場(chǎng)有效性；證券投資管理；證券市場(chǎng)國(guó)際化；證券投資泡沫（理性泡沫）、投資價(jià)值；股權(quán)分置解決等 “讀寫(xiě)議 ” 討論部分時(shí)間表 ? 第十五周交分組名單及聯(lián)絡(luò)人； ? 第十六周交課件，含 WORD和 PPT(不少于十張 )； ? 第十七周討論課，發(fā)言時(shí)間五分鐘左右。
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