第八章有效資本市場假說efficientmarkethypothesis,emh(存儲(chǔ)版)
【正文】 或賣的投資決策，而后者則會(huì)在較長的時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定。市場發(fā)展的內(nèi)在趨勢反映了投資者期望收益的變化，并受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響；而短期交易則可能是投資者從眾行為的結(jié)果。 ? 掌握三類有效假說檢驗(yàn)的原理、了解檢驗(yàn)方法。 。 本章要點(diǎn)回顧 ? 重點(diǎn)掌握有效市場假說的三種形態(tài)，即弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。 ? 投資水平的多樣化使得投資者對信息流動(dòng)有不同的評價(jià)，并且可以在某一投資水平投資者不看好市場的時(shí)候?yàn)槭袌鎏峁┝鲃?dòng)性，這是保證市場穩(wěn)定的關(guān)鍵。 分形市場假說的提出 Peters（ 1991， 1994）首次提出了分形市場假說（ FMH），它強(qiáng)調(diào)證券市場信息接受程度和投資時(shí)間尺度對投資者行為的影響，并認(rèn)為所有穩(wěn)定的市場都存在分形結(jié)構(gòu)。 ? 方法：檢驗(yàn)基金或有可能獲得內(nèi)幕消息人士的投資績效評價(jià)，若被評估者的投資績效確實(shí)優(yōu)于市場平均，則強(qiáng)式有效不能成立。 ? 串檢驗(yàn)。） 大白話 ? 強(qiáng)式有效假說成立時(shí)，半強(qiáng)式有效必須成立； ? 半強(qiáng)式有效成立時(shí)，弱式有效亦必須成立。 二、半強(qiáng)式有效市場假說 (Semi—Strong Form Market Efficienty)。該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已充分反應(yīng)出所有 過去歷史 的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量、賣空金額，融資金融等 ； ? 推論一：如果弱式有效市場假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。 ? （三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上。）相關(guān)系數(shù)及檢驗(yàn)見書上。 三、強(qiáng)式有效假
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