第八章有效資本市場假說efficientmarkethypothesis,emh(參考版)
2024-10-15 12:09本頁面
【正文】 。最遲十七周上課時交 ! ? 議：要做 PPT，不少于十張。 參考： 03級讀寫議要點 ? 寫：圍繞證券投資的某一主題寫一篇文獻綜述，格式見書上第九章最后一節(jié)。 ? 掌握三類有效假說檢驗的原理、了解檢驗方法。 本章要點回顧 ? 重點掌握有效市場假說的三種形態(tài)，即弱式有效、半強式有效和強式有效。從短期來看，資本市場存在分形統(tǒng)計結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)建立于長期經(jīng)濟循環(huán)的基礎(chǔ)之上。 ? （ 5）如果證券市場與整體經(jīng)濟循環(huán)無關(guān)，則市場本身并無長期趨勢可言，交易、流動性和短期信息將在市場中起決定作用。市場發(fā)展的內(nèi)在趨勢反映了投資者期望收益的變化，并受整個經(jīng)濟環(huán)境的影響；而短期交易則可能是投資者從眾行為的結(jié)果。 ? 投資水平的多樣化使得投資者對信息流動有不同的評價，并且可以在某一投資水平投資者不看好市場的時候為市場提供流動性，這是保證市場穩(wěn)定的關(guān)鍵。在 FMH的框架中，由于信息的影響在很大程度上依賴于投資者自己的投資水平，因此，技術(shù)分析和基本分析都是適用的。日交易者的主要投資行為是頻繁的交易，因此，他們會格外關(guān)注技術(shù)分析信息，基本分析信息少有價值?？梢韵胂?，一個日交易者的投資行為會明顯不同于養(yǎng)老基金的投資行為：前者會頻繁地做出買或賣的投資決策，而后者則會在較長的時期內(nèi)保持穩(wěn)定。 分形市場假說的提出 Peters（ 1991， 1994）首次提出了分形市場假說（ FMH），它強調(diào)證券市場信息接受程度和投資時間尺度對投資者行為的影響，并認為所有穩(wěn)定的市場都存在分形結(jié)構(gòu)。比如，EMH并未考慮市場的流通性問題，而是假設(shè)
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