有效資本市場ppt課件(參考版)
2025-05-03 22:02本頁面
【正文】 三、證券市場線 ? 式中：? rjmσ jσ m是股票 j和市場組合收益率的協(xié)方差；? rjm是二者之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；? σ j是股票 j收益率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? σ m是市場組合報(bào)酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? 是市場組合收益率分布的標(biāo)準(zhǔn)差。組合股票的期望收益率將是 二、單個(gè)股票的期望收益率1. 期望收益 ? （ 2）獲取 β 系數(shù)? （ 3）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)＝系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可規(guī)避）＋非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可規(guī)避） ? 2. β 值? 特征線的斜率，表明單個(gè)股票超額收益率相對于市場組合超額收益率的敏感度。代表上述兩組超額收益率的預(yù)期關(guān)系1. α 值? 市場組合的預(yù)期超額收益率越大，則單個(gè)股票超額收益率越高。? 對投資者投資活動(dòng)的限制可以忽略不計(jì)，? 沒有稅賦，? 并且不存在影響證券價(jià)格的大投資者。 ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)因素也增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。? 總標(biāo)準(zhǔn)差是 w乘以風(fēng)險(xiǎn)證券組合標(biāo)準(zhǔn)差， 六、全球性的多角化? 投資者能獲得比只向一個(gè)國家投資時(shí)更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。? 全部的期望收益率＝ (w) (風(fēng)險(xiǎn)證券組合的期望收益率 ) + (1－ w) (無風(fēng)險(xiǎn)利率 )，? 1－ w： 投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。 ? 有效集合是根據(jù)優(yōu)勢組合來確定的，? 證券組合優(yōu)于單個(gè)證券的原因在于多角化投資可降低風(fēng)險(xiǎn)二、效用函數(shù)和投資者選擇無差異曲線：期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差的任意組合對投資者來說是一樣的。一、機(jī)會(huì)集? 不同證券收益率相互抵消，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)多角化效應(yīng)。? 證券收益率間的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集合曲線的彎曲程度越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)也就越強(qiáng)。 ? 4. 2到最大期望收益率組合 6的那段曲線。
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