《有效資本市場》ppt課件(文件)
【正文】 率相互抵消，產(chǎn)生風(fēng)險多角化效應(yīng)。 ? 總標(biāo)準(zhǔn)差是 w乘以風(fēng)險證券組合標(biāo)準(zhǔn)差， 六、全球性的多角化? 投資者能獲得比只向一個國家投資時更強(qiáng)的風(fēng)險分散效應(yīng)。 代表上述兩組超額收益率的預(yù)期關(guān)系1. α 值? 市場組合的預(yù)期超額收益率越大，則單個股票超額收益率越高。? （ 2）獲取 β 系數(shù)? （ 3）非系統(tǒng)風(fēng)險總風(fēng)險＝系統(tǒng)風(fēng)險（不可規(guī)避）＋非系統(tǒng)風(fēng)險（可規(guī)避） 組合股票的期望收益率將是 三、證券市場線 ? 式中：? rjmσ jσ m是股票 j和市場組合收益率的協(xié)方差；? rjm是二者之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；? σ j是股票 j收益率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? σ m是市場組合報酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? 是市場組合收益率分布的標(biāo)準(zhǔn)差。二、單個股票的期望收益率1. 期望收益 ? 2. β 值? 特征線的斜率，表明單個股票超額收益率相對于市場組合超額收益率的敏感度。? 對投資者投資活動的限制可以忽略不計(jì)，? 沒有稅賦，? 并且不存在影響證券價格的大投資者。? 匯率風(fēng)險和其他風(fēng)險因素也增強(qiáng)了風(fēng)險分散效應(yīng)。? 全部的期望收益率＝ (w) (風(fēng)險證券組合的期望收益率 ) + (1－ w) (無風(fēng)險利率 )，? 1－ w： 投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例。? 有效集合是根據(jù)優(yōu)勢組合來確定的，? 證券組合優(yōu)于單個證券的原因在于多角化投資可降低風(fēng)險二、效用函數(shù)和投資者選擇無差異曲線：期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差的任意組合對投資者來說是一樣的。? 證券收益率間的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集合曲線的彎曲程度越大，風(fēng)險分散效應(yīng)也就越強(qiáng)。? 4. 2到最大期望收益率組合 6的那段曲線。50%andandsecurities
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