【正文】 關(guān)于我國(guó)的 “ 二板市場(chǎng) ” “ 中小企業(yè)板 ” 111 (三 ) 股票交易價(jià)格 市場(chǎng)利率 預(yù)期股息收益 股票價(jià)格 ＝ 112 l 影響股票價(jià)格的因素 （ 宏觀 、 微觀 、 社會(huì) 、 自然） 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 貨幣財(cái)政政策 國(guó)際收支狀況 國(guó)際金融市場(chǎng)變化 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景 公司自身經(jīng)營(yíng)狀況 （ 盈利 、 分配 、 發(fā)展前景、 重大事項(xiàng) ） 政治 、 心理 、 自然等因素 113 l 股票價(jià)格指數(shù) ~ ：表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)的指標(biāo)。 因此： 證券交易所是股票流通市場(chǎng)的核心 110 ◎ 為此美國(guó)于 1939年建立了全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì) （ NASD） 的自我規(guī)范組織。 ◎ 缺乏統(tǒng)一的組織 、 信息不靈等 。 108 ◎ 股票交易雙方 繞開證券經(jīng)紀(jì)商 ， 彼此間利用電訊 手段直接進(jìn)行的股票交易 。 ◎ 市場(chǎng)的形成： —— 針對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易的固定傭金，以降低交易成本。 從交易對(duì)象上區(qū)別于 柜臺(tái)交易 從交易場(chǎng)所上區(qū)別于 場(chǎng)內(nèi)交易 （ 2） 第三市場(chǎng) 107 ◎ 出現(xiàn)于 20世紀(jì) 60年代的美國(guó)，發(fā)展很快。 特點(diǎn)： ◎ 交易活動(dòng)分散進(jìn)行 ◎ 價(jià)格通過商議達(dá)成 —— 局部?jī)r(jià)格 （如：由證券商掛出各種證券證券買入、 賣出價(jià)格） 105 利 ： 未上市的證券得以流通 大大降低交易成本 弊： 沒有集中的 場(chǎng)所 ， 無(wú)法實(shí)行公開競(jìng)價(jià)； 市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的組織 、 信息不靈 ， 等 。 柜臺(tái)交易 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng) 2．場(chǎng)外交易市場(chǎng) 103 ◎ 指在證券商的營(yíng)業(yè)點(diǎn)內(nèi) （ 柜臺(tái)上 ） ， 由購(gòu)銷雙 方當(dāng)面議價(jià)進(jìn)行交易 。 102 場(chǎng)外交易 ：是相對(duì)于證券交易所交易而言的 。 101 “ 停牌 ” “ 摘牌 ” 獲取了上市資格并不等于一勞永逸 ， 證券交易 所為保證上市股票的質(zhì)量 ， 會(huì)對(duì)上市的股票進(jìn)行定 期和不定期的復(fù)核 。 100 “ 上市 ” 證券上市：指公開發(fā)行的證券在證券交易所內(nèi)掛牌 交易 ， 又稱 “ 掛牌 ” 。 競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià) 電腦撮合 價(jià)格優(yōu)先 時(shí)間優(yōu)先 98 ④ 清算 是指在股票成交后買賣各方通過證券交易所 系統(tǒng)所進(jìn)行的股票和資金的清理結(jié)算 。 97 ③ 成交 成交：股票買賣雙方達(dá)成交易契約的行為。 96 ② 委托 l 是指投資者或股東讓證券商或經(jīng)紀(jì)人代理股票 買賣的行為 。 ◎ 同為證券買賣的經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)的區(qū)別： 經(jīng)紀(jì)：中介收取傭金、不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 自營(yíng)：自主交易、自有資金、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 94 是指非交易所會(huì)員投資者通過經(jīng)紀(jì)的交易過程 ◎ 大致可分為開戶、委托、成交、清算和交割五 個(gè)階段。 90 證券交易所的組織形式： 公司制 會(huì)員制 91 證券公司的基本業(yè)務(wù)： 承銷 經(jīng)紀(jì) 自營(yíng) 承銷 ：協(xié)助發(fā)行公司的證券發(fā)行 （ 2）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) ——證券公司 92 經(jīng)紀(jì) ： ◎ 獲取證券交易所 會(huì)員資格 （ 交易席位 ） 的 證券經(jīng)紀(jì)商 ◎ 通過設(shè)立證券營(yíng)業(yè)部接受客戶委托 ， 按照客 戶的要求 代理 客戶買賣證券的業(yè)務(wù) 。 86 場(chǎng)內(nèi)交易 —— 交易所交易方式 …… 1 柜臺(tái)交易 …………… 2 場(chǎng)外交易 第三市場(chǎng) …………… 3 第四市場(chǎng) …………… 4 （二） 股票交易方式 87 場(chǎng)內(nèi)交易：指通過證券交易所進(jìn)行股票買賣流通的 組織形式 1 . 場(chǎng)內(nèi)交易 ——交易所交易方式 88 證券交易所：是設(shè)有固定場(chǎng)地、各種服務(wù) 設(shè)施 ，配備 了必要的管理和服務(wù)務(wù)人員 ， 集中進(jìn)行 股票和其它證券買賣的 場(chǎng)所 。 85 3 . 股票流通市場(chǎng)價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的 “ 晴雨表 ” —— 能靈敏反映出市場(chǎng)狀況 、 資金供求 、 行業(yè) 前景和政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化 ， 是進(jìn)行經(jīng)濟(jì) 預(yù)測(cè)和分析的重要指標(biāo) 。 ◎ 使股票具有較好的 流動(dòng)性 和 變現(xiàn)能力 （一）股票流通市場(chǎng)的作用 84 2 . 推動(dòng)股票發(fā)行市場(chǎng)的作用 股票流通市場(chǎng)解除了投資者的后顧之憂，可放 心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)活動(dòng)，有利于公司籌 措長(zhǎng)期資金。 ） 注 82 ～：指已發(fā)行的股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通的市場(chǎng) 股票流通市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)較發(fā)行市場(chǎng) 更為復(fù)雜 ，其 作用和影響也更大 。 ◎ 發(fā)行期滿 ， 沒有出售的剩余股票退還發(fā)行公司 。 ( 1 ) 包銷 79 包銷方式分為：全額包銷和余額包銷 特點(diǎn)：承銷商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)； 承銷費(fèi)用較高。 74 證券發(fā)行管理制度的變化 : 審批制 核準(zhǔn)制 規(guī)?？刂? 標(biāo)準(zhǔn)控制 我國(guó)公開發(fā)行股票的審核 —— 核準(zhǔn)制 中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核程序