【正文】 股票是具有投機(jī)性證券 投機(jī)性源于高風(fēng)險(xiǎn)和高收益 11 ◎ 股份公司發(fā)行的股票多種多樣 ◎ 為了滿足自身經(jīng)營(yíng)的需要 ◎ 為了滿足投資者的投資需求 ◎ 各種股票所代表的股東地位和股東權(quán)利各不相同 3．股票的種類 12 ◎ 按照股票代表的股東權(quán)利劃分： 可分為 普通股股票 和 優(yōu)先股股票 ◎ 按照股東是否對(duì)公司管理享有表決權(quán)劃分： 可分為 表決權(quán)股股票 和 無(wú)表決權(quán)股股票 ◎ 按照是否在票面上記載股東的姓名： 可分為 記名股票 和 不記名股票 ◎ 按照有無(wú)票面價(jià)值劃分： 可分為有 面值股票 和 無(wú)面值股票 13 優(yōu)先股股票：是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配 和剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票 。 15 其二： 在公司解散清算中 ， 優(yōu)先股 分取公司剩余資 產(chǎn)的次序 排在普通股之前 。 ◎ 是公司資本營(yíng)運(yùn)中風(fēng)險(xiǎn)最大的股份 。 28 人民幣特種股票： 是指境外投資者用外幣購(gòu)買，并在境內(nèi)或境外 證券交易所上市交易的，普通股股票。 —— 《 中華人民共和國(guó)公司法 》 另，原為獨(dú)資公司或有限責(zé)任公司，在對(duì)原資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估 折股的基礎(chǔ)上，又向社會(huì)發(fā)行一定數(shù)量的股份，以增 加公司資本或?qū)崿F(xiàn)公司改制。 37 配股發(fā)行： 即股份公司按原有股份的一定比例配給原股東 購(gòu)買公司股票的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，以增加公司股份。 公募之利弊 ？ 42 優(yōu)點(diǎn) ： （ 1）擴(kuò)大發(fā)行量，籌資潛力大； 無(wú)須提供特殊優(yōu)厚的條件，發(fā)行者具有較大的 經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)立性； （ 2）股票可 “上市 ” 流通，從而提高發(fā)行者的知名 度 及股票的流動(dòng)性。 非公開(kāi)發(fā)行股票利弊？ 45 優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 節(jié)省發(fā)行費(fèi)用 （ 2） 通常不必向證券管理機(jī)關(guān)辦理相關(guān)手續(xù) （ 3） 有確定的投資者從而不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗等 46 缺點(diǎn)： （ 1） 需向投資者提供高于市場(chǎng)平均條件的特殊優(yōu) 厚條件 （ 承諾 ） （ 2） 發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)管理易受干預(yù) （ 3） 股票難以上市交易 利 弊 公 募 向社會(huì)公眾發(fā)行 (非特定發(fā) 行對(duì)象 ) 特殊優(yōu)惠 私 募 特定發(fā)行對(duì)象 證了發(fā)行計(jì)劃完成 48 2． 選定承銷商 承銷商 ：指證券公司 、 投資銀行 ， 為發(fā)行公司提 供的與證券發(fā)行相關(guān)的金融服務(wù) 。 弊：沒(méi)有竟價(jià)承銷費(fèi)的實(shí)惠 52 ◎ 選定承銷商 即發(fā)行公司通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式 選擇 承銷商 利：有利于降低發(fā)行費(fèi)用 弊：不利于與承銷商建立持久牢固的關(guān)系 ， 以享 受其它相關(guān)的金融服務(wù) 。 —— 獲證券管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn) —— 標(biāo)明發(fā)行價(jià)格 56 4． 發(fā)行定價(jià) 定價(jià)過(guò)高： —— 會(huì)使股票的發(fā)行數(shù)量減少 ， 影響發(fā)行計(jì)劃 ， 公司不能籌到所需資金 。 缺陷 ：定價(jià)的準(zhǔn)確性和 靈活性 不夠 —— 缺乏市場(chǎng)性 為貼近市場(chǎng)價(jià)格水平 ， 對(duì) 發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的可能性 。 ◎ 適用于承銷新股 、 基金投資或產(chǎn)權(quán)交易 。 67 6．發(fā)行管理制度 審批制 核準(zhǔn)制 注冊(cè)制 68 注冊(cè)制 : ◎ 發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須將有關(guān)公司的各種 資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)、注冊(cè)； ◎ 監(jiān)管機(jī)關(guān)只對(duì)申報(bào)材料的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確 性和及時(shí)性進(jìn)行形式上的審查； ◎ 如無(wú)異議，則申請(qǐng)自動(dòng)生效，發(fā)行人即可發(fā)行 。 ◎ 主管機(jī)關(guān)審核的發(fā)行要素主要有： 發(fā)行公司的營(yíng)業(yè)性質(zhì)和業(yè)績(jī)、 發(fā)行公司的資本結(jié)構(gòu)和股份分布情況、 發(fā)行公司的信息是否真實(shí)等。 72 審批制 （政府審查批準(zhǔn)） ◎ 是否準(zhǔn)予發(fā)行的依據(jù)是政策標(biāo)準(zhǔn)或一定的法律標(biāo) 準(zhǔn)，而非市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。 74 證券發(fā)行管理制度的變化 : 審批制 核準(zhǔn)制 規(guī)?？刂? 標(biāo)準(zhǔn)控制 我國(guó)公開(kāi)發(fā)行股票的審核 —— 核準(zhǔn)制 中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核程序 發(fā) 行 人 政府或政府部門(mén) 主 承 銷 商 證 監(jiān) 會(huì) 發(fā) 審 委 證 監(jiān) 會(huì) 76 證券發(fā)行管理制度的變化（過(guò)渡）規(guī)律： 審批制 核準(zhǔn)制 規(guī)模控制 標(biāo)準(zhǔn)控制 公開(kāi)發(fā)行股票的審核 —— 核準(zhǔn)制 77 全額包銷 ……… （ 1） 包銷 股票承銷方式 余額包銷 ……… （ 2） 代銷 ………………… （ 3） （ 1）（ 2）（ 3）三種承銷方式 （二）認(rèn)購(gòu)與承銷 78 ～：是指承銷商以 低于發(fā)行定價(jià) 的價(jià)格把公司發(fā)行 的股票全部 買進(jìn) ，再 轉(zhuǎn)賣 給投資者，這樣承銷 商就承擔(dān)了在銷售過(guò)程中全部 風(fēng)險(xiǎn) 。 ◎ 發(fā)行期滿 ， 沒(méi)有出售的剩余股票退還發(fā)行公司 。 ◎ 使股票具有較好的 流動(dòng)性 和 變現(xiàn)能力 （一）股票流通市場(chǎng)的作用 84 2 . 推動(dòng)股票發(fā)行市場(chǎng)的作用 股票流通市場(chǎng)解除了投資者的后顧之憂，可放 心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)活動(dòng)，有利于公司籌 措長(zhǎng)期資金。 86 場(chǎng)內(nèi)交易 —— 交易所交易方式 …… 1 柜臺(tái)交易 …………… 2 場(chǎng)外交易 第三市場(chǎng) …………… 3