【正文】 賣行為 。 ◎ 同為證券買賣的經(jīng)紀與自營的區(qū)別： 經(jīng)紀：中介收取傭金、不承擔風險 自營：自主交易、自有資金、自擔風險 94 是指非交易所會員投資者通過經(jīng)紀的交易過程 ◎ 大致可分為開戶、委托、成交、清算和交割五 個階段。 （ 3）股票交易過程 95 ① 開戶 l 任何非交易所會員投資者或股東要進人股市 ， 首先應(yīng)在 證券商或經(jīng)紀人 處開立委托買賣股票 賬戶 —— 建立代理關(guān)系 。 96 ② 委托 l 是指投資者或股東讓證券商或經(jīng)紀人代理股票 買賣的行為 。 l 在委托中 ， 股東應(yīng)將所委托賣出的股票 ， 投資 者應(yīng)將委托購股的資金 ， 交付給證券商或經(jīng)紀 人 。 97 ③ 成交 成交：股票買賣雙方達成交易契約的行為。 l 股票成交方式大致有“ 競價 ”和“ 撮合 ”兩種。 競爭性報價 電腦撮合 價格優(yōu)先 時間優(yōu)先 98 ④ 清算 是指在股票成交后買賣各方通過證券交易所 系統(tǒng)所進行的股票和資金的清理結(jié)算 。 ◎ 清算所 99 ⑤ 交割 是指股票買賣雙方相互交付資金和股票的行為 。 100 “ 上市 ” 證券上市：指公開發(fā)行的證券在證券交易所內(nèi)掛牌 交易 ， 又稱 “ 掛牌 ” 。 提交申請：股票上市必須向交易所提交申請 ， 經(jīng)審 查滿足交易所對股票上市的基本要求 ， 方能在交易所掛牌上市交易 。 101 “ 停牌 ” “ 摘牌 ” 獲取了上市資格并不等于一勞永逸 ， 證券交易 所為保證上市股票的質(zhì)量 ， 會對上市的股票進行定 期和不定期的復(fù)核 。 對不符合上市條件者給予 “ 暫 停上市 ” 或 “ 終止上市 ” 的處置 。 102 場外交易 ：是相對于證券交易所交易而言的 。 凡是在證券交易所之外的股票交易 活動都可稱作場外交易 。 柜臺交易 第三市場 第四市場 2．場外交易市場 103 ◎ 指在證券商的營業(yè)點內(nèi) （ 柜臺上 ） ， 由購銷雙 方當面議價進行交易 。 交易對象 ？ 特點 ？ 利弊 ？ （ 1） 柜臺交易（ 亦稱店頭交易） 104 交易對象 ： 既有小公司的股票，也有大公司的股票； 既有上市股票，也有未上市股票； 既有股票，還有債券。 特點： ◎ 交易活動分散進行 ◎ 價格通過商議達成 —— 局部價格 （如：由證券商掛出各種證券證券買入、 賣出價格） 105 利 ： 未上市的證券得以流通 大大降低交易成本 弊： 沒有集中的 場所 ， 無法實行公開競價； 市場缺乏統(tǒng)一的組織 、 信息不靈 ， 等 。 106 ◎ 指在證券交易所外專門買賣 上市股票 的一種 場外交易 形式 。 從交易對象上區(qū)別于 柜臺交易 從交易場所上區(qū)別于 場內(nèi)交易 （ 2） 第三市場 107 ◎ 出現(xiàn)于 20世紀 60年代的美國，發(fā)展很快。 ◎ 傭金便宜、手續(xù)簡便，倍受投資者歡迎。 ◎ 市場的形成： —— 針對場內(nèi)交易的固定傭金，以降低交易成本。 —— 針對場內(nèi)交易的手續(xù)繁瑣，以提高交易速率。 108 ◎ 股票交易雙方 繞開證券經(jīng)紀商 ， 彼此間利用電訊 手段直接進行的股票交易 。 ◎ 參與者主要是大機構(gòu)和大宗交易者 ◎ 進一步 （ 最大限度地 ） 降低交易費用 市場的形成 —— 針對場外市場交易分散之弊端 （ 3） 第四市場 109 場外交易市場的特點 （ 缺點 ） ◎ 由于無集中場所 ， 無法實行公開競價 ， 其價格 是通過交易雙方商議達成 —— 證券商掛出各種 證券的買入和賣出價格 。 ◎ 缺乏統(tǒng)一的組織 、 信息不靈等 。 —— 交易活動 、 交易價格 、 交易的組織 （ 規(guī)范 ） 明顯帶有局限性 。 因此： 證券交易所是股票流通市場的核心 110 ◎ 為此美國于 1939年建立了全國證券交易商協(xié)會 （ NASD） 的自我規(guī)范組織。 ◎ 1 9 7 1年該組織啟用一套電子報價系統(tǒng)，稱為 “全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)” NASDAQ ◎ 近年來 ， NASDAQ系統(tǒng)發(fā)展很快 ， 其成交量已 超過紐約證交所 ， 成為第一大市場 。 關(guān)于我國的 “ 二板市場 ” “ 中小企業(yè)板 ” 111 (三 ) 股票交易價格 市場利率 預(yù)期股息收益 股票價格 ＝ 112 l 影響股票價格的因素 （ 宏觀 、 微觀 、 社會 、 自然） 宏觀經(jīng)濟狀況 貨幣財政政策 國際收支狀況 國際金融市場變化 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景 公司自身經(jīng)營狀況 （ 盈利 、 分配 、 發(fā)展前景、 重大事項 ） 政治 、 心理 、 自然等因素 113 l 股票價格指數(shù) ~ ：表示多種股票平均價格水平及其變動的指標。