資本市場(chǎng)歷史的一些啟-資料下載頁(yè)
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【正文】 0 . 1 0 80 . 7 20 . 0 3 20 . 2 4 40 . 4 8 33 . 6 1 95 . 0 1 55 . 4 1 15 . 1 8 34 . 8 9 84 . 5 6 34 . 7 4 7 4 . 6 8 54 . 4 9654321018 6 4 2 0 2 4 6 8效率市場(chǎng)對(duì)“壞消息”的反應(yīng) 公司公告取消股利后的累積超常收益 取消股利公告日的相關(guān)天數(shù) 累積超常收益 % Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 事件研究的結(jié)論 事件研究基本上支持資本市場(chǎng)已達(dá)到半強(qiáng)式效率 的觀點(diǎn)事件研究指出，市場(chǎng)具有一定的預(yù)見(jiàn)性。 例如，消息在公開(kāi)披露前有泄露的傾向。 Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 理性 ? 獨(dú)立地偏離理性 ? 套利具有風(fēng)險(xiǎn) 四、行為財(cái)務(wù)學(xué)的挑戰(zhàn) Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin ? 效率資本市場(chǎng)假說(shuō)對(duì)公司理財(cái)有三大啟示： 1. 公司股票的價(jià)格不會(huì)因公司會(huì)計(jì)方法的改變而變動(dòng) 。 2. 財(cái)務(wù)經(jīng)理不可能利用公開(kāi)可用信息選擇股票或債券的發(fā)行時(shí)機(jī) 。 3. 公司可以按所希望數(shù)量出售股票或債券 ， 而不會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌 。 ? 這三點(diǎn)都有相互矛盾沖突的實(shí)證研究證據(jù) 。 五、對(duì)公司理財(cái)?shù)暮x
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