有效資本市場ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:02本頁面
【正文】 時更強(qiáng)的風(fēng)險分散效應(yīng)。 Cosco: 5 areas listed.? 不同國家的經(jīng)濟(jì)周期不是完全同步的，? 一個國家的經(jīng)濟(jì)疲軟可以被另一個國家的經(jīng)濟(jì)繁榮抵消。? 匯率風(fēng)險和其他風(fēng)險因素也增強(qiáng)了風(fēng)險分散效應(yīng)。? 在過去的 10年里，其他國家證券的平均期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都比美國和中國證券高。 第五節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型? 假設(shè)? 資本市場是高效率的，? 投資者的信息暢通，? 交易成本是零， ? 對投資者投資活動的限制可以忽略不計，? 沒有稅賦，? 并且不存在影響證券價格的大投資者。? 投資者對單個證券的可能收益率和風(fēng)險的估計大體上一致，? 而且他們的估計是建立在相同持有期的 代表上述兩組超額收益率的預(yù)期關(guān)系1. α 值? 市場組合的預(yù)期超額收益率越大，則單個股票超額收益率越高。? α ， 它是特征線在縱軸上的截距。? 2. β 值? 特征線的斜率，表明單個股票超額收益率相對于市場組合超額收益率的敏感度。? （ 1）風(fēng)險的放大作用? 單個股票的特征線的斜率，即 β 系數(shù)越大，它的系統(tǒng)風(fēng)險就越大。? （ 2）獲取 β 系數(shù)? （ 3）非系統(tǒng)風(fēng)險總風(fēng)險＝系統(tǒng)風(fēng)險（不可規(guī)避）＋非系統(tǒng)風(fēng)險（可規(guī)避） CAPM假定除系統(tǒng)風(fēng)險外所有的風(fēng)險都已分散掉 二、單個股票的期望收益率1. 期望收益 2. β 系數(shù)的可加性組合的 β 系數(shù)是 組合股票的期望收益率將是 3. 期望收益率的另一種表述股票 j的 β 系數(shù)可表示為 ? 式中：? rjmσ jσ m是股票 j和市場組合收益率的協(xié)方差；? rjm是二者之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；? σ j是股票 j收益率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? σ m是市場組合報酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差；? 是市場組合收益率分布的標(biāo)準(zhǔn)差。 三、證券市場線 quizCovariance = [(.5)2(1) (.11)2 + (2) (.5) (.5) (.2) (.11) (.19) +(.5)2 (1) (.19) 2] 1/2 = %組合 對港口的投資比例對航運(yùn)的投資比例組合期望收益率 /%組合標(biāo)準(zhǔn)差 /%12345600
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