有效資本市場ppt課件(2)(參考版)
2025-05-15 08:37本頁面
【正文】 ? 關(guān)于前兩種市場有效形式的證據(jù)很多。– 市場半強(qiáng)有效證券價(jià)格反映所有公開可得的信息。1337 概要與結(jié)論? 有效市場中證券價(jià)格反映信息。如果大家都相信市場有效，許多專業(yè)投資者將失去其工作職位。1336為什么并不是每個(gè)人都相信 EMH？? 對股票市場的收益圖走勢存在著視覺幻想，幻覺。企業(yè)可以按自己的意愿發(fā)行股票債券數(shù)量，而不會(huì)是價(jià)格下跌。財(cái)務(wù)經(jīng)理不能通過使用公開可得的信息來選擇股票債券發(fā)行時(shí)間獲利。公司股價(jià)與會(huì)計(jì)方法的變更無關(guān)。– 因此，通過愚弄投資者而獲得的融資機(jī)會(huì)在有效市場中是不存在的。? 企業(yè)出售證券時(shí)，應(yīng)當(dāng)預(yù)期只獲得公平價(jià)格。1334 對公司財(cái)務(wù)的涵義? 因?yàn)樾畔⒀杆俜磻?yīng)在股價(jià)中，投資者只能預(yù)期獲得正?；貓?bào)率。– Turn of the month – 每周星期一的收益尤其低（平均收益為負(fù)） ,壞的消息往往在星期六、天公布？? 公司類型。1333反對市場有效的觀點(diǎn)? 1987年股市的崩盤– 在周一市場跌落 20%到 25%，但是那周末壞消息公布很少。? 一系列的研究支持內(nèi)部交易能獲得超常收益的觀點(diǎn)。? 證據(jù)表明這種想法是錯(cuò)的。 1330 向民， 陳 斌 ( 2022)： 結(jié) 合最高人民法院 2022年 1月 15日下 發(fā) 的 《關(guān)于受理 證 券市 場 因虛假 陳 述引 發(fā) 的民事侵 權(quán)糾紛 案件有關(guān) 問題的通知 》 的精神和我國 證 券市 場 的 實(shí)際 情況，以大 慶聯(lián)誼 的虛假信息 陳 述行 為為 例，運(yùn)用事件研究法 對 受 償標(biāo) 準(zhǔn)確定的有關(guān)技 術(shù)性 問題進(jìn) 行 討論 ，并 給 出相 應(yīng) 的 計(jì) 算 結(jié) 果以供參考。此 時(shí) ， 預(yù)測 收益率的 變動(dòng) 不 僅 要考 慮 股票分割事件本身，而且要考 慮 前次股票分割后收益 變 化情況 這 一因素 。 (2)特 別 地 ，當(dāng)信用等 級(jí) 降 為 投機(jī) 級(jí) (speculative grade)時(shí) ，價(jià)格 變化尤其 顯 著 。 1328， Volker(2022)： 研究了歐洲 債 券價(jià)格的 變 化與 Watchlistings 和 Standardamp。 (1971)： 研究 了 world events對 于股票價(jià)格走 勢 的影響。(3)宏 觀經(jīng)濟(jì)調(diào) 控： 如用 于 測 定 規(guī) 制 監(jiān) 管 環(huán) 境的 變 化 對 公司價(jià) 值 的影響等。1325共同基金紀(jì)錄Taken from Lubos Pastor and Robert F.
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