【正文】 行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結(jié)算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場。 ? 其主要職能是 ：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)等；成立于 1997年 6月 6日。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。 ? 銀行間債券市場的債券交易包括債券回購和現(xiàn)券買賣兩種 . 銀行間債券市場 ? 銀行間債券市場的債券品種按交易主體分 ： 國債 —— 是指由國家發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發(fā)行主體是國家，具有極高的信用度，被譽(yù)為“金邊債券”。 政策性金融債 —— 是指我國政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn) ,采用市場化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲(chǔ)匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券。 中信債 —— 是指由中國國際信托投資公司發(fā)行的債券。 ? 銀行間債券市場交易方式 ：參與者以詢價(jià)方式與自己選定的交易對(duì)手逐筆達(dá)成交易，這與我國滬深交易所的撮合交易方式不同。 ? 銀行間債券市場的中介機(jī)構(gòu) ：中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為市場參與者提供債券托管、結(jié)算和信息服務(wù)；全國銀行間同業(yè)拆借中心為市場參與者的報(bào)價(jià)、交易提供中介及信息服務(wù)。經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，同業(yè)中心和中央國債登記結(jié)算公司可披露市場有關(guān)信息。 柜臺(tái)交易市場 ? 貨幣市場的債券交易統(tǒng)稱為場外交易 ，或柜臺(tái)交易貨幣市場債券交易分為 銀行間債券交易 和 柜臺(tái)交易兩大部分。 ? 銀行間債券交易是以商業(yè)銀行為主的其他各類金融機(jī)構(gòu)以及大型工商企事業(yè)單位參加的機(jī)構(gòu)間的大宗交易它依托全國性的債券交易報(bào)價(jià)系統(tǒng)， 由中央結(jié)算公司提供集中統(tǒng)一的一級(jí)債券托管結(jié)算服務(wù)。其交易結(jié)算托管業(yè)務(wù)具有大宗性、機(jī)構(gòu)性和全國性。 ? 而債券柜臺(tái)交易則主要是為個(gè)人投資者和中小非金融機(jī)構(gòu)投資人提供的交易方式 。這類投資人的個(gè)體債券交易結(jié)算、托管量小，投資人數(shù)眾多，直接進(jìn)缺乏可操作性。因此，債券柜臺(tái)交易市場被稱為債券零售市場。 債券的二級(jí)市場交易情況 全市場交易結(jié)算 ? 2022年度，全部債券市場交易結(jié)算 ， 。其中， 銀行間債券市場 作為債券市場主體，結(jié)算面額占 %，交易所和柜臺(tái) 結(jié)算面額各占 %和 %。 ? 2022年，我國債券市場交易結(jié)算量再創(chuàng)新高，全年共結(jié)算 萬筆，結(jié)算量高達(dá) ，同比增長率達(dá)到 ％。其中， 銀行間市場交易結(jié)算量放量增長 ， 交易所市場和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場交易結(jié)算量有所下降 。三個(gè)市場交易結(jié)算量分別為、 ，占市場交易結(jié)算總量的 ％、 ％。 ? 2022年， 銀行間債券市場結(jié)算筆數(shù)突破 30萬筆 ，結(jié)算面額突破100萬億。從結(jié)算筆數(shù)來看，全年共結(jié)算 ，同比增長%。從結(jié)算面額來看，全年共結(jié)算 ，同比增長 66%。 案例：金融危機(jī)債市火爆 金融危機(jī)蔓延全球，但國債市場卻風(fēng)景這邊獨(dú)好。上證國債指數(shù) 08年 11月創(chuàng)出 ，上漲 %，已連續(xù) 3日創(chuàng)新高， 11月以來，國債指數(shù)漲 %，銀行間市場中短期品種出現(xiàn)強(qiáng)勁漲勢。申銀萬國分析師屈慶認(rèn)為支撐債市持續(xù)走好的原因之一是統(tǒng)計(jì)局公布 10月 (PPI)同比漲 %，漲幅比上月回落 點(diǎn)， CPI同比上漲 4%，回落 ，之二是市場預(yù)期 10月經(jīng)濟(jì)增速回落，貨幣政策將進(jìn)一步松動(dòng)降息，之三是近日美國、英國和歐洲央行都宣布降息，之四是短期央票正逐步退出市場，機(jī)構(gòu)將加大對(duì)于短期流動(dòng)性好品種需求，其收益率下降，又將打開長期品種的收益率下降空間，故預(yù)計(jì)中長期國債仍有上漲空間。 但是造成國債上升的深層次原因 :一是 經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)期和中國企業(yè)信 用普遍不足，銀行不敢輕易放貸，將存貸缺口資金大量投放國； 二是 各國包括中國的降息救市策略使流動(dòng)性陷阱到來，人們將其他風(fēng)險(xiǎn)市場套現(xiàn)的資金投放于無風(fēng)險(xiǎn)的國債市場，確保資本不損失。 中國債券市場發(fā)展大事記 ? 1988年，財(cái)政部在全國 61個(gè)城市進(jìn)行國債流通轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)。 ? 1990年 12月，上海證券交易所成立，開始接受實(shí)物債券的托管，并在交易所開戶后進(jìn)行記賬式債券交易，形成了場內(nèi)和場外交易并存的市場格局。 ? 1994年以后，機(jī)構(gòu)以代保管單的形式超發(fā)和賣空國庫券的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，市場風(fēng)險(xiǎn)巨大。同年，交易所開辟了國債期貨交易。 ? 1995年，以武漢證券交易中心等為代表的區(qū)域性國債回購市場因虛假的國債抵押泛濫而被關(guān)閉。同年 5月，國債期貨“ 327”事件爆發(fā)，國債期貨市場關(guān)閉。 ? 1995年 8月，國家正式停止一切場外債券市場，證券交易所變成了中國惟一合法的債券市場。 中國債券市場發(fā)展大事記 ? 1996年，記賬式國債開始在上海 . 深圳證券交易所大量發(fā)行。隨著債券回購交易的展開，初步形成了交易所債券市場體系。 ? 1997年，商業(yè)銀行退出上海和深圳交易所的債券市場。同年，在中國外匯交易中心基礎(chǔ)上建立了銀行間債券市場，中國債券市場就此形成兩市分立的狀態(tài)。 ? 1998年 5月，人民銀行債券公開市場業(yè)務(wù)恢復(fù)，以買進(jìn)債券和逆回購?fù)斗呕A(chǔ)貨幣，為商業(yè)銀行提供了流動(dòng)性支持，促進(jìn)了銀行間債券市場交易的活躍。 ? 1998年 9月，國家開發(fā)銀行通過銀行間債券發(fā)行系統(tǒng)，采取公開招標(biāo)方式首次市場化發(fā)行了金融債券。 ? 1998年 10月，人民銀行批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司入市； 1999年初， 325家城鄉(xiāng)信用社成為銀行間債券市場成員。 中國債券市場發(fā)展大事記 ? 1999年 9月，部分證券公司和全部的證券投資基金開始在銀行間債券市場進(jìn)行交易。 ? 2022年 9月，人民銀行再度批準(zhǔn)財(cái)務(wù)公司進(jìn)入銀行間債券市場 ? 2022年，銀行間市場推出短期融資券品種。截至 2022年末，有210家企業(yè)共發(fā)行短期融資券 ，余額 。 ? 2022年 3月初，企業(yè)年金基金獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間債券市場。 ? 2022年 10月 27日 ,央行公開市場操作室發(fā)布第五號(hào)公開市場業(yè)務(wù)公告 ,決定調(diào)整 1年期央行票據(jù)發(fā)行頻率 ,由原來的每周發(fā)行改為隔周發(fā)行。這是央行自 2022年以來首次調(diào)整 1年期央票的發(fā)行頻率。 ? 2022年１月７日，公告取消了在銀行間債券市場交易流通的債券發(fā)行規(guī)模須超過５億元才可交易流通的限制條件，為中小企業(yè)通過發(fā)債進(jìn)行小額融資創(chuàng)造了較好的政策條件。 投資基金 ? 投資基金的概念：投資基金，是通過發(fā)行基金券 (基金股份或收益憑證 )，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。 ? 基金特點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)營、分散投資、專家管理、服務(wù)專業(yè)化。 投資基金的種類 ? 根據(jù)組織形式分為公司型基金和契約型基金。 ? 根據(jù)投資目標(biāo)，可分為收入型基金、成長型基金和平衡型基金。 ? 根據(jù)地域不同，可分為國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金和國際基金。 ? 根據(jù)投資對(duì)象細(xì)分，基金又大致可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金等。 投資基金的設(shè)立、募集 ? 設(shè)立基金首先需要發(fā)起人，發(fā)起人可以是一個(gè)機(jī)構(gòu)，也可以是多個(gè)機(jī)構(gòu)共同組成。基金的設(shè)立申請一旦獲主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，發(fā)起人即可發(fā)表基金招募說明書，著手發(fā)行基金股份或受益憑證。 投資基金的運(yùn)作與投資 ? 按照國際慣例，基金在發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間內(nèi)，通常為 3至 4個(gè)月，就應(yīng)安排基金證券的交易事宜。 ? 投資基金的一個(gè)重要特征是分散投資，通過有效的組合來降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，基金的投資就是投資組合的實(shí)現(xiàn)，不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對(duì)象和目標(biāo)確定和構(gòu)建不同的“證券組合”。