【正文】 公司不必?fù)?dān)心優(yōu)先股股東提出法律訴訟。 優(yōu)先股的特點(diǎn) ? 優(yōu)先股是一種混合證券，它是介于債券和普通股之間的投資。但在累積投票制下，情形將有所不同：假定該公司董事會(huì)由 5名董事組成，大股東持有的 6000萬股享有30000萬票表決權(quán)，二股東有 10000萬票表決權(quán)，三股東有 4000萬票表決權(quán)，四股東有 3500萬票表決權(quán)，其余股東有 2500萬票表決權(quán)。股東大會(huì)在董事選舉中應(yīng)積極推行累積投票制度。因此，選舉每位董事時(shí)的合格票數(shù)就是已發(fā)行的股份數(shù)額。每位股東的票數(shù)等于所持股票數(shù)與即將選出的董事會(huì)成員之積。普通股股東還具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán) (Preemptive Right)。 通俗地講，股票是一種權(quán)利的證明，這種權(quán)利既可以使我們分享公司的勝利果實(shí)，又讓我們承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng) 第三章 學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠： ? 了解股票的概念、種類以及股票市場(chǎng)的運(yùn)作 ? 了解債券的概念、種類以及債券市場(chǎng)的運(yùn)作 ? 了解投資基金的運(yùn)作 本章框架 ? 股票市場(chǎng) ? 債券市場(chǎng) ? 投資基金 股票市場(chǎng) ? 股票的概念 ：股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。 股票種類 ? 普通股和優(yōu)先股。 普通股的主要特點(diǎn) ? 普通股代表對(duì)股票發(fā)行公司最基本的所有權(quán)。所獲總票數(shù)最高的幾位候選人將進(jìn)入董事會(huì)。 ? 直接投票可能產(chǎn)生這樣的一種結(jié)果：擁有半數(shù)以上投票權(quán)的股東能夠選出所有的董事會(huì)成員?？毓晒蓶|控股比例在 30％以上的上市公司，應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。大股東可將其表決權(quán)分散投于其中意的候選人， A獲 10001萬票， B獲 10001萬票， C獲 4002萬票， D獲 4001萬票， E獲 1995萬票；二股東可將其表決權(quán)集中投于其中意的候選人 F獲 10000萬票；三股東可將其表決權(quán)集中投于候選人 G獲 4000萬票；四股東可將其表決權(quán)集中投于候選人 H獲 3500萬票；其余股東可將其表決權(quán)集中投于候選人 I獲 2500萬票。優(yōu)先股通常比債券提供更高的收益，但同時(shí)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)；與普通股相比，優(yōu)先股提供較少的收益，但同時(shí)承擔(dān)更少的風(fēng)險(xiǎn)；從發(fā)行者的立場(chǎng)看，既有發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)（可選擇是否支付股息），又有發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)（有限期限和固定的融資成本）。與債券所支付的利息不同，優(yōu)先股的股息不可以作為納稅時(shí)的扣除費(fèi)用。另一種混合式優(yōu)先股“ MIPS”(月收益優(yōu)先股 )，看起來像股票又像債券一樣有利息支付。 IPO:公司初次在證券交易所發(fā)行新證券 。 股票發(fā)行方式 ? 公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement) 公募是指面向市場(chǎng)上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票。如果大家對(duì)此股票沒有很好的預(yù)期，將產(chǎn)生不能把股份都銷售完的情況。 ? 證券交易所 組織形式分為：公司制、會(huì)員制。 股票交易過程 ? 開設(shè)交易帳戶或股東帳戶 ? 開設(shè)資金帳戶 ? 委托買賣 ? 競(jìng)價(jià)成交 ? 清算、交割與過戶 交易所的功能 （ 1） 交易功能 客戶通過計(jì)算機(jī)發(fā)布交易指令 ， 經(jīng)紀(jì)人通過聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)執(zhí)行客戶訂單 ,證券交易所的自動(dòng)交易系統(tǒng)即時(shí)撮合客戶訂單 。中國(guó)目前采取的 t+1交易清算。 中國(guó)的股票交易競(jìng)價(jià)制度 ? 中國(guó)的股票在證券交易所掛牌交易，采取公開的集中競(jìng)價(jià)方式。每個(gè)交易日 9:15－9:25為集合競(jìng)價(jià)， 9:30－ 11: 13:00－15:00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。 保證金購買 (Buying on Margin)應(yīng)用 ? 信用交易又稱為保證金購買，是指對(duì)市場(chǎng)行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金 (Initial Margin)，由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款，為他買進(jìn)指定證券。保證金貸款的年利率為 6%，其自有資金為 10000元。因此當(dāng)股價(jià)跌到。假設(shè)初始保證金比率為 50%，維持保證金比率為 30%。 ? 那么，股價(jià)升到到什么價(jià)位 (Y) 投資者會(huì)收到追繳保證金通知呢？ 這可以從下式來求解： 從上式可以解得： Y=。 ? 第四市場(chǎng)是指大機(jī)構(gòu) (和富有的個(gè)人 ) 繞開通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò) (Electronic Communication Networs,ECNs) 直接進(jìn)行的證券交易。從投資行為分析，與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者尤其是中小個(gè)人投資者更偏向于持有和交易小盤股、低價(jià)股、績(jī)差股和高市盈率股，持股時(shí)間較短、交易較為頻繁。 （ 例德隆 ） 3. 債務(wù)還本付息 債務(wù)現(xiàn)金流比率 =債務(wù) /年現(xiàn)金流總量 利息償付比率 =息稅前盈利 /利息 (最低 2) :每股盈利 EPS、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率 :市盈率 =股價(jià) /每股盈利，市凈率 =股價(jià) /每股凈資產(chǎn) :系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 其他 :關(guān)鍵管理職位變更、公司目標(biāo)和計(jì)劃戰(zhàn)略、類似公司業(yè)績(jī)比較 — 經(jīng)濟(jì)分析 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) :國(guó)際 (出口企業(yè)、海外企業(yè) )、國(guó)內(nèi) (持續(xù)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期 ) 匯率 :升值外資入 (地產(chǎn)金融好 )、進(jìn)口成本降、出口業(yè)績(jī)減 利率 :升則估值降、投資減、業(yè)績(jī)降 通脹 :初期存貨及資產(chǎn)升值、銷售升；后期成本升、工資升，雙螺旋 （案例寧波滑翔、洪都航空、南寧百貨） 技術(shù)分析 在股價(jià)重復(fù)性出現(xiàn)條件下通過分析股價(jià)歷史模式預(yù)測(cè)未來走勢(shì) : 含義 :股價(jià)序列圖上一定期限股價(jià)的均值線 趨勢(shì) :移動(dòng)均線 MA上升時(shí) ,趨勢(shì)就上升，下降時(shí) ,趨勢(shì)就下降 . 金叉 :股價(jià)上穿 MA且 MA上升、短期 MA上穿長(zhǎng)期 MA且長(zhǎng)期 MA上升（買） 死叉 :股價(jià)下穿 MA且 MA下降、短期 MA下穿長(zhǎng)期 MA且長(zhǎng)期 MA下降（賣） 多頭 :短期 MA長(zhǎng)期 MA，長(zhǎng)期 MA有支撐作用（買） 空頭 :短期 MA長(zhǎng)期 MA，長(zhǎng)期 MA有壓制作用（賣） 回檔 : MA上升 ,股價(jià)觸及 MA牛市回檔（買） 反彈 :MA下降 ,股價(jià)觸及 MA熊市反彈（賣） 正乖 :MA上升 ,股價(jià)向上過遠(yuǎn)偏離 MA（賣） 負(fù)乖 :MA下降 ,股價(jià)向下過遠(yuǎn)偏離 MA（買） 技術(shù)分析（續(xù)） （ 1） 趨勢(shì)線 :高點(diǎn)連線 (壓力線 ),低點(diǎn)連線 (支撐線 ) 有效 :壓力線連接的高點(diǎn)越多越有效 ， 支撐線連接的低點(diǎn)越多越有效 牛熊 :牛市 支撐線與壓力線均上行 ， 熊市 支撐線與壓力線均下行 整理 :支撐線與壓力線均水平 ， 或者支撐線上行而壓力線下行 突破 :股價(jià)突破趨勢(shì)線超過 3%\放量突破 \連續(xù) 3日突破則突破有效 牛轉(zhuǎn)熊是不斷調(diào)整支撐線仍連續(xù)三次突破 ， 熊轉(zhuǎn)?？磯毫€ （ 2） 三角形 :支撐線構(gòu)成下邊 ， 壓力線構(gòu)成上邊 向上三角形 (兩邊升 )、 向下三角形 (兩邊降 )、 對(duì)稱三角形 (邊反向 ) 向上垂直三角形 (下邊升上邊平 )向上突破 向下垂直三角形 (下邊平上邊降 )向下突破 （ 3） 底部與頂部 （ 案例 :燈塔油漆 ） 雙底 頭肩底 多重底 圓弧底 雙頂 頭肩頂 多重頂 圓弧頂 （ 4） 三缺口理論 主要假說 （ random walk hypothesis） 股票價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值作無規(guī)律的擺動(dòng) ， 與其歷史價(jià)無關(guān) :股價(jià)已反映全部可得信息 ， 無超額利潤(rùn) 弱式有效 :股價(jià)連續(xù)變化相互獨(dú)立 ， 據(jù)歷史數(shù)據(jù)無法獲得超額利潤(rùn) 半強(qiáng)式有效 :股價(jià)已反映全部可得信息 ， 基本分析無法獲得超額利潤(rùn) 強(qiáng)式有效 :股價(jià)已反映全部信息 (含內(nèi)幕 ),內(nèi)部人無法獲得超額利潤(rùn) : 凱恩斯空中樓閣理論 （ 價(jià)值 ） 、 道瓊斯趨勢(shì)理論 （ 趨勢(shì) ） 艾略特波浪理論 （ 波浪 ） 、 風(fēng)潮理論 （ 拐點(diǎn) ） 創(chuàng)業(yè)版市場(chǎng) ? 創(chuàng)業(yè)板是地位次于 主板市場(chǎng) 的二板證券市場(chǎng)，以 NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指 深圳 創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易相關(guān)內(nèi)容 和買賣規(guī)則 ? 在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交