【導(dǎo)讀】利形式分配給投資者，作為投資回報。主要是指物資運動中伴隨著產(chǎn)生的資金運動。企業(yè)同國家之間的關(guān)系3、企業(yè)同銀行等金融機構(gòu)之間的財務(wù)關(guān)系4、企業(yè)同其他企業(yè)單位之間的財務(wù)關(guān)系5、企業(yè)內(nèi)部各單。定期間內(nèi)全部收入和全部成本、費用、銳金的差額，存在問題：1、只是凈利潤絕對額的最大化，沒有說明所得利潤額與資本。額之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，不能科學(xué)地說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較。實現(xiàn)的凈利潤，它沒有說明企業(yè)凈利潤發(fā)生期間，沒有考慮資金的時間價值3、凈利潤最大化也沒有考慮企業(yè)施工經(jīng)營的風(fēng)險）

　　

【正文】 2 年、 n 年的年成本 舊設(shè)備繼續(xù)使用的年份，它的年成本成本高于新設(shè)備的等額年成本，則應(yīng)該在該年的上一年進行更新。 26 證券投資的基本特征 ：收益性、風(fēng)險性、流動性、 270、 證券投資的程序 ： 證券投資對象的分析和選擇 買賣委托 成交、清算、交割和過戶 27 債券的種類及其特征 ： 政府債券（優(yōu)點：風(fēng)險小，流動性強，免收益所得稅，缺點是投資收益相對較低 金融債券（風(fēng)險較小流動性強 ，獲得比政府債券高、比企業(yè)債券低的收益） 企業(yè)債券（優(yōu)點：比政府、金融債券收益高，缺點：本金和收益風(fēng)險大，一般要交納收益所得稅） 27 影響債券價格的內(nèi)部因素 ： 期限的長短 票面利率 提前贖回規(guī)定 稅收待遇 市場屬性 違約風(fēng)險 27 影響債券價格的外部因素 ： 銀行利率 市場利率 通貨膨脹 27 評價債券收益水平的主要指標(biāo)是 債券價值和到期收益率 27 債券價值的計算 ： 分年付息到期還本債券價值 =每年利息 *nni）i（ i）（ ? ??1 11 +M*ni）（ ?11 到期一次還本付息債券價值 = ni）（ ?1到期本金+ni）（ ?1* 債券到期前年數(shù)每年利息 27 債券到期收益率的計算 ： 分年付息還本債券到期收益率計算步驟 ： 根據(jù)，債券價值 =每年利息 *（ P/A， i%， n） +M*（ P/F， i%， n）公式，取合適的折現(xiàn)率求得兩個數(shù)并滿足以下條件：一個小于且接近于債券價值的數(shù)、一個大于且接近于債券價值的數(shù) 利用這兩個折現(xiàn)率，用線性插值法計算該債券到期收閃率： 偏低的折現(xiàn)率 +兩個折現(xiàn)率的間距 *之和兩個折現(xiàn)率的債券價值 偏低折現(xiàn)率的債券價值 到期一次還本付息債券到期收益率的計算步驟 ： 根據(jù)，債券價值 =每年利息 *n（ P/F， i%， n） +M*（ P/F， i%， n）公式，取合適的折現(xiàn)率求得兩個數(shù)并滿足以下條件：一個小于且接近于債券價值的數(shù)、一個大于且接近于債券價值的數(shù) 用線性插值法（同上 1） 27 債券投資的風(fēng)險包括 違約風(fēng)險 利率風(fēng)險 通貨膨脹風(fēng)險 變現(xiàn)風(fēng)險 再投資風(fēng)險 27 回 避各種債券投資風(fēng)險的方法 （與上述各種風(fēng)險相對應(yīng)）： 不購買償債能力較差的企業(yè)債券和金融債券 在利率低谷時不買長期債券 通貨膨脹期間不買長期債券 不購買市場屬性差的債券 一般在預(yù)期市場利率處于上升通道時，不宜買入債券，特別是長期債券，以回避再投資風(fēng)險 27 影響股票價格的因素 ： 1 公司因素 行業(yè)因素 宏觀經(jīng)濟形勢和政策因素 市場技術(shù)因素 社會心理因素 市場效率因素 政治因素 280、 股票投資收益的評價 ： 股票評價的基本模式 ，即永遠持有股票，只獲得股利時：股票價值 =??? ?1 1t ）（t 持股年份折現(xiàn)率 年股利 零增長股票的價值 =每年每股分配股利 /折現(xiàn)率 （適合用于評價優(yōu)先股股票的價值） 固定增長 股票的價值 ： 固定增長股股票價值 =??? ??1 11*t ）（）（ 持股年份 持股年份折現(xiàn)率 年增長率每股股利 當(dāng)增長率 g固定不變時，股票價值 =年增長率折現(xiàn)率 年增長率每股股利 ? ? ）（ 1* 用市盈率計算股票價值 ： 市盈 率 =股票市場價格 /每股收益 股票價格 =行業(yè)平均市盈利率 *該股票每股收益 28 股票投資與債券投資的不同之處 ： 投資性質(zhì) 投資期限和本金償還 剩余財產(chǎn)分配 市場價差收益和投資風(fēng)險 28 基金證券及其與股票、債券的區(qū)別 ： 權(quán)利關(guān)系的不同 投資者經(jīng)營管理權(quán)的不同 風(fēng)險和收益各不相同 存續(xù)期間不同 28 基金證券投資收益的評價 單位基金資產(chǎn)凈值 =基金單位總數(shù) 各項費用基金資產(chǎn)總值 ? 式中， 基金資產(chǎn)總值包括 現(xiàn)金、股票、債券和其他有價證券及其他資產(chǎn)于每個營業(yè)日收市后，根據(jù)收盤價格及帳面余額計算出來的資產(chǎn)總值； 各項費用包括 前期費用 管理費 保管、交割費 經(jīng)紀(jì)人費 28 基金的資產(chǎn)凈值多寡的好壞可以根據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)來看 ： 基金投資的有價證券特別是股票的質(zhì)量 資本利得 28 初始轉(zhuǎn)股比率 =可轉(zhuǎn)換債券面值 /初始轉(zhuǎn)股價格 送股或轉(zhuǎn)增股本后的轉(zhuǎn)股價格 = nP?1 增發(fā)新股或配股后的轉(zhuǎn)股價格 = KAKP??1 既送股或轉(zhuǎn)增股本又增發(fā)新股或配股后轉(zhuǎn)股價格 = KnAKP ???1 式中， P 為初始轉(zhuǎn)價格， n為送股率， K 為增發(fā)新股或配股率，A為新股價或配股價 28 優(yōu)先股權(quán)是指 在發(fā)行新股票時，給予現(xiàn)有股東優(yōu)先購買新股票的權(quán)利 28 含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值 =11 ??股新股所需的股權(quán)數(shù)購買 新股認(rèn)購價格含權(quán)股票的市場價格 28 無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票價格 =股票市場價格 含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值 28 除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值 =股新股所需的股權(quán)數(shù)購買 新股認(rèn)購價格無優(yōu)先認(rèn)股僅股票價格 1 ? 290、 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的主要特點是 ：它能提供較大程序的杠桿作用，即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值要比其可購買的股票的價格的增減速度要快 29 企業(yè)資產(chǎn)評估的意義 ： 是發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟的需要 是深化經(jīng)濟體制改革的需要 優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)管理的需要保證企業(yè)再生產(chǎn)正常進行的需要 實行對外開放的需要 29 企業(yè)資產(chǎn)評估的標(biāo)準(zhǔn) ： 以資產(chǎn)補償、資產(chǎn)保值為目的的資產(chǎn)評估，適用重置成本、更新成本標(biāo)準(zhǔn) 以資產(chǎn)納稅和個別資產(chǎn)出售為目的的評估，適用市場價格標(biāo)準(zhǔn) 以改變經(jīng)營方式和以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓 為目的的資產(chǎn)評估，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn) 以資產(chǎn)清算和資產(chǎn)抵押為目的的資產(chǎn)評估，適用清算價格標(biāo)準(zhǔn) 29 重置成本法 是根據(jù)相同或類似被評估的資產(chǎn)，在全新情況下按現(xiàn)行價格計算的重置成本，以及被評估資產(chǎn)的使用和技術(shù)狀況，來確定資產(chǎn)評估價值的資產(chǎn)評估方法 分析計算法 ： 資產(chǎn)評估價值 =資產(chǎn)重置成本成新率（ 1177。調(diào)整系數(shù)） 指數(shù)調(diào)整法： 資產(chǎn)評估價值 =資產(chǎn)歷史成本資產(chǎn)購建時的物價指數(shù)資產(chǎn)評估時的物價指數(shù) 成新率（ 1177。調(diào)整系數(shù)） 匯率調(diào)整法： 資產(chǎn)評估價值 =資產(chǎn)歷史成本資產(chǎn)購建時的匯率資產(chǎn)評估時的匯率 成新率（ 1177。調(diào)整系數(shù)） 29更新成本法是指以現(xiàn)代的標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計，按現(xiàn)行價格計算的更新成本，以及被評估資產(chǎn)的成新率和有關(guān)因素，來確定資產(chǎn)評估價值的資產(chǎn)評估方法 分析計算法 ： 資產(chǎn)評估價值 =資產(chǎn)更新成本成新率（ 1177。調(diào)整系數(shù)） 指數(shù)計算法 ： 資產(chǎn)評估價值 =標(biāo)準(zhǔn)固定資產(chǎn)現(xiàn)值（標(biāo)準(zhǔn)固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力 力被評估固定資產(chǎn)生產(chǎn)能） n 成新率 29 市場價格法 ： 資產(chǎn)評估價值 =全新資產(chǎn)的市場價格 全新資產(chǎn)的年折舊額被評估資產(chǎn)已使用年限 式中：全新資產(chǎn)的年折舊額 =折舊年限 預(yù)計凈殘值全新資產(chǎn)的市場價格 ? 29 收益現(xiàn)值法 ： 資產(chǎn)評估價值 =資產(chǎn)年收益額nni）i（ i）（ ? ??1 11 29 清算價格法 ：在企業(yè)解散或破產(chǎn)清算財產(chǎn)，或以資產(chǎn)抵押時，以資產(chǎn)拍賣或變價處理的變價收入作為資產(chǎn)評估價值的評估方法 29 因素綜合計算法 ： 資產(chǎn)評估價值 =增加使用年限已使用年限 已使用年限無形損耗系數(shù)年平均物價變動指數(shù)殘值技術(shù)改造支出歷史成本 ? ??? ））（（）（ *1* 增加使用年限 +殘值 29 因素綜合計算法尤其適用于 企業(yè)中那些經(jīng)過重大技術(shù)改造，其使用年限、性能、生產(chǎn)率都有了明顯變化，但仍在繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)的評估 300、 固定資產(chǎn)經(jīng)濟性貶值是指 由于 固定資產(chǎn)本身以外因素導(dǎo)致固定資產(chǎn)的貶值。 主要由 經(jīng)濟環(huán)境所 導(dǎo)致 30 固定資產(chǎn)經(jīng)濟性貶值率 =[1 n）（力被評估資產(chǎn)設(shè)計生產(chǎn)能 力被評估資產(chǎn)實際生產(chǎn)能] 100% 30 企業(yè)資產(chǎn)綜合評估是 根據(jù)企業(yè)單位占有的全部資產(chǎn)及其整體獲利能力和地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境等因素進行綜合性價值評估 30 單項資產(chǎn)評估應(yīng)用于 以下經(jīng)濟行為的資產(chǎn)評估： 單項資產(chǎn)出售的資產(chǎn)評估 企業(yè)自身或國家對國有企業(yè)所進行的資產(chǎn)評估 30 企業(yè)資產(chǎn)綜合評估適用于 企業(yè)或其所屬生產(chǎn)單位整體資產(chǎn)以產(chǎn)權(quán)變更為目的的資產(chǎn)評估 30 企業(yè)資產(chǎn)綜合評估應(yīng)考慮的因素 ： 企業(yè)擁有的資產(chǎn)及其結(jié)構(gòu)是否合理 企業(yè)素質(zhì) 地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境 30 企業(yè)資產(chǎn)評估總值 =行業(yè)平均資金利潤率 企業(yè)預(yù)期年利潤+企業(yè)負債 30 商譽評估價值 =行業(yè)平均資金利潤率 平均資金利潤率企業(yè)資產(chǎn)凈值企業(yè)預(yù)期年利潤 *? 式中，企業(yè)資產(chǎn)凈值 =企業(yè)單項資產(chǎn)評估價值之和企業(yè)負債 30 企業(yè)資產(chǎn)評估總值 =企業(yè)單項資產(chǎn)評估價值之和 +商譽評估坐值 30 企業(yè)利潤的作用 ： 利潤是實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的重要保證 利潤是企業(yè)自我發(fā)展的資金來源 利潤是投資者獲得投資回報的前提 利潤是保證社會正?；顒拥谋匾獥l件 3 利潤總額 =營業(yè)利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 31 營業(yè)利潤 =工程結(jié)算利潤 +其他業(yè)務(wù)利潤 管理費用 財務(wù)費用 31 工程結(jié)算利潤 =工程結(jié)算收入 工程結(jié)算成本 工程結(jié)算稅金及附加 31 投資凈收益是指 企業(yè)對外股權(quán)投資、債權(quán)所獲得的投資收益減去投資損失后的凈額 31 年度工程結(jié)算利潤的測算 ： 工程結(jié)算利潤 =計劃利潤 +工程成本降低額 工程結(jié)算利潤 =工程結(jié)算收入 稅費 結(jié)算工程變動費用 結(jié)算工程固定費用總額 31 工程結(jié)算利潤 =施工產(chǎn)值 施工產(chǎn)值 *稅費率 施工產(chǎn)值 *變動費用在工程造價中 的比重 固定費用總額 31 施工產(chǎn)值 =的比重變動費用在工程造價中稅費率 固定費用總額工程結(jié)算利潤 ?? ?1 利用上述公式的好處 （ 1）測算工程結(jié)算利潤（ 2）根據(jù)目標(biāo)利潤，測算計劃年度應(yīng)完成的工程任務(wù)（ 3）提供經(jīng)營決策 31 投標(biāo)競爭中預(yù)期利潤的估算 ： 估計利潤 =工程造價 估計成本 預(yù)期利潤 =中標(biāo)概率 *估計利潤 =中標(biāo)概率 *（工程標(biāo)價 估計成本） 31 產(chǎn)品銷售利潤的預(yù)測 ： 方法一：直接計算法 ， 全部產(chǎn)品計劃銷售利潤 =∑各種產(chǎn)品計劃銷售利潤 =∑某種產(chǎn)品計劃銷售收入 某種產(chǎn)品計劃銷售成本 其中：某種產(chǎn)品計劃銷售 收入 =計劃期產(chǎn)品銷售量 *單位售價 某種產(chǎn)品計劃銷售成本 =計劃期期初結(jié)存產(chǎn)品成本 +計劃期生產(chǎn)產(chǎn)品成本 計劃期末結(jié)存產(chǎn)品成本 方法二：分析計算法 影響銷售利潤變動的因素 ： 生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的數(shù)量和品種 可比產(chǎn)品成本水平 價格和稅率 計算可比產(chǎn)品銷售利潤的步驟： P386 （ 1）確定報告年度利潤率（ 2）根絕報告年度利潤率計算計劃年度營銷可比產(chǎn)品的利潤（ 3）計算由于計劃年度可比產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)變動而增減的利潤（ 4）計算由于計劃年度降低可比產(chǎn)品成本而增加的利潤（ 5）計算由于計劃年度可比產(chǎn)品銷售價格變動而 增減的利潤 計算計劃年度不可比產(chǎn)品銷售利潤 不可比產(chǎn)品銷售利潤 =不可比產(chǎn)品計劃成本 *不可比產(chǎn)品銷售比重 *不可比產(chǎn)品以及成本利潤率 計算計劃年初結(jié)存產(chǎn)品銷售利潤 計劃年初結(jié)存產(chǎn)品銷售利潤 =計劃年初結(jié)存產(chǎn)品銷售成本 *報告年度成本利潤率 計算計劃年度產(chǎn)品銷售利潤總額 計劃年度產(chǎn)品銷售利潤總額 =計劃年度可比產(chǎn)品銷售利潤 +計劃年度不可比產(chǎn)品銷售利潤 +計劃年初結(jié)存產(chǎn)品銷售利潤 31 施工企業(yè)利潤分配方式的發(fā)展史 ： 企業(yè)獎勵基金辦法 利潤分成辦法 利改稅的分配方法 企業(yè)承包經(jīng)營的利潤分配方法 3 施工企業(yè)利潤的分配順序 ： 被沒收的財產(chǎn)損失，支付各項稅收的滯納金和罰款 彌補企業(yè)以前年度虧損 提取法定盈余公積金（ 10%） 提取法定公益金 支付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 支付普通股股利 32 企業(yè)所得稅的計算和交納 ： 永久性差異：是因稅法與會計制度規(guī)定不同致使應(yīng)稅所得與會計利潤不同而產(chǎn)生的差異 時間性差異：是因收入或費用在會計中確認(rèn)時間與稅法規(guī)定申報時間而產(chǎn)生的差異 注意計算企業(yè)所得稅的稅率為： 25% 32 股利政策的意義 ： 在一定程度上決定企業(yè)對外再籌資能力 在一定程度 上決定企業(yè)市場價值的大小 32 制約股利政策的因素 ： 法律約束因素（ 1）資本金保全約束 （ 2）資本充實原則約束（ 3）超額積累利潤限制 債務(wù)合同因素 股東意見 企業(yè)自身因素（ 1）籌資能力和現(xiàn)金流量的約束 （ 2）企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和投資機會的約束 （ 3）資產(chǎn)流動性的約束 股票市場價格 32 股利政策的選擇和評價 ： 提留積累以后分配的股利政策 穩(wěn)定或穩(wěn)定增長的股利政策 固定分配比率的股利政策正常股利政策加額外股利的股利政策 32 股利的形式 ： 現(xiàn)金股利 股權(quán)股利 債券股利 32 股利發(fā) 放及其所需現(xiàn)金的籌集 ： 股利發(fā)放的日期界限 1）股利宣告日 2）股權(quán)登記日 3）股權(quán)除息日 4）股利發(fā)放日 發(fā)放股利所需現(xiàn)金的籌集 1）、企業(yè)在發(fā)放現(xiàn)金股利以前，如果有大量現(xiàn)金流入，可先將它投資于有價證