資本結(jié)構(gòu)決策一資本成本測算-資料下載頁
2025-05-14 01:54本頁面
【正文】 未來市場價格 第一節(jié) 資本成本的測算 綜合資本成本率資本價值的選擇 ?按賬面價值 優(yōu)點： 資料易于取得，容易計算。 缺點： 賬面價值可能與市場價值脫離較大，缺乏客觀性。 ?按市場價值 優(yōu)點： 反映現(xiàn)實資本水平，有利籌資決策。 缺點： 市場價格經(jīng)常變動。 ?按目標價值 適用公司未來的目標資本結(jié)構(gòu) ?ABC公司若按目標價值確定資本比例，測算綜合資本成本率。 資本種類 賬面價值 資本比例 個別資本成 本率 綜合資本 成本率 長期借款 5000 25% 6% % 長期債券 7000 35% 7% % 優(yōu)先股 1000 5% 10% % 普通股 4000 20% 14% % 留存收益 3000 15% 13% % 合計 20210 100% % 第一節(jié) 資本成本的測算 四、邊際資本成本 。邊際資本成本是指籌資每增加 1個單位而增加的成本。例： 100 i=10% I=10 101 i=% I= 邊際資本成本 =， 不能理解為 %10%=% 推廣到新籌資的成本，即新籌資的加權(quán)平均成本。 %%1111001%101100100???????wK第一節(jié) 資本成本 ：對未來籌資規(guī)模的安排。 目的：找到資本成本變化的臨界點；計算一定規(guī)模的籌資所對應(yīng)的資本成本。 籌資額 資本成本 F A B C A、 B、 C為變化的臨界點。計算 FA、AB、 BC各段的資本成本 ?例 XYZ公司現(xiàn)有長期資本總額 1000萬元，其目標資本結(jié)構(gòu)（比例）為：長期債務(wù) ，優(yōu)先股 ，普通股權(quán)益 (包括普通股和保留盈余 )?，F(xiàn)擬追加資本 300萬元，仍按此資本結(jié)構(gòu)籌資。經(jīng)測算，個別資本成本率分別為：長期債務(wù) %，優(yōu)先股 %， 普通股權(quán)益 %。則該公司追加籌資的邊際資本成本率是多少？ 資本種類 資本賬面價 值 目標資本比 例 個別資本成 本率 綜合資本成 本率 長期債務(wù) 60 20% % 優(yōu)先股 15 5% % 普通股 225 75% % 合計 300 100% % 第一節(jié) 資本成本的測算 假定：資本成本隨籌資額的增加而上升；現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)為目標資本結(jié)構(gòu)。 基本思路 ： （ 1）確定目標資本結(jié)構(gòu) （ 2）測算各種資本成本 （ 3）找到籌資突破點。這是資本成本出現(xiàn)變化的總籌資額。 邊際資本成本的作用 （ 1）決定籌資額的依據(jù)，每一個臨界點都值得關(guān)注； （ 2）投資決策的依據(jù)。只有當新投資機會的報酬率高于邊際資本成本時才是可行的。
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