公司價(jià)值評(píng)估方法研究及應(yīng)用-資料下載頁(yè)
2025-05-12 06:14本頁(yè)面
【正文】 有防御特征的投資對(duì)象，繁榮或者蕭條均收益穩(wěn)定 ? 關(guān)鍵要計(jì)算出增長(zhǎng)何時(shí)結(jié)束，以及為增長(zhǎng)所付出的資金 ? 增長(zhǎng)放緩，小公司面臨倒閉，大公司面臨貶值的風(fēng)險(xiǎn) 1 2 3 14 投資大師彼得 .林奇的關(guān)于公司分類的方法 (2/2) *美國(guó)公司的水平 資料來(lái)源 ： 彼得 .林奇《彼得 .林奇的成功投資》 公司類型 周期型 轉(zhuǎn)型困境型 資產(chǎn)富余型 特點(diǎn) 舉例 ? 銷售收入和利潤(rùn)定期上漲或下跌的公司 ? 從衰退進(jìn)入繁榮，周期性公司出現(xiàn)周期性繁榮，股價(jià)上漲比大笨象型公司快 ? 周期型公司都是大型的知名公司 *，從這一層面上講與那些大笨象型公司沒有明顯區(qū)別 ? 已經(jīng)受到沉重打擊衰退了的公司 ? 增長(zhǎng)率為零，即將破產(chǎn) ? 需要融資 ? 經(jīng)營(yíng)有價(jià)值資產(chǎn)的公司，但這種有價(jià)值的資產(chǎn)被分析師所忽略 ? 航空公司 ? 汽車公司 ? 鋼鐵公司 ? 化學(xué)公司 ? 國(guó)防工業(yè)公司 ? 資金鏈問題類公司 ? 多樣化惡化類公司 ? 有些公司隱含有大量的房地產(chǎn) 投資分析要點(diǎn) ? 能發(fā)現(xiàn)繁榮或衰退的早期跡象 ? 破產(chǎn)中會(huì)有業(yè)績(jī)良好的子公司 ? 重組以實(shí)現(xiàn)股東資產(chǎn)價(jià)值最大化，對(duì)于“多樣化惡化”，去掉賠錢的子公司專向自己擅長(zhǎng)的行業(yè) 6 4 5 ? 著重挖掘被忽略的資產(chǎn) 15 在這種分類的基礎(chǔ)上，公司發(fā)展過程中會(huì)出現(xiàn)類型的變化 快速增長(zhǎng)型公司 資產(chǎn)富余型 緩慢增長(zhǎng)型 大笨象型公司 周期型公司 轉(zhuǎn)型困境公司 資產(chǎn)富余型 轉(zhuǎn)型困境型公司 緩慢增長(zhǎng)型 多樣化重組 轉(zhuǎn)型困境公司 1 6 2 4 5 6 5 1 5 3 16 關(guān)于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的劃分?jǐn)U展了我們對(duì)公司價(jià)值評(píng)估的 視野 資料來(lái)源 ： 斯蒂芬 .佩恩曼《財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券定價(jià)》 Stephen Penman C I Net Operating Assets (NOA) 公司 資本市場(chǎng) F d Net Financial Assets Debt Holders or Issuers Share Holders (NFA) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是創(chuàng)造價(jià)值的源泉 ? 我們分析企業(yè)應(yīng)該著重研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為及凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益 17 基于對(duì)資產(chǎn)的這種分類，我們對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估可將公司分為三種類型進(jìn)行評(píng)價(jià) 估價(jià)策略 經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、業(yè)務(wù)單一的公司 能夠維持目前經(jīng)營(yíng)狀況但尋求轉(zhuǎn)型的公司 多元化經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜類型公司 被評(píng)價(jià)對(duì)象 ? 專注于對(duì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的分析 ? 根據(jù)財(cái)務(wù)歷史情況預(yù)測(cè)其盈利能力 估價(jià)方法 ? 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 ? 相對(duì)比值法 ? 將資產(chǎn)進(jìn)行分拆分析 ? 凈經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)部分采用傳統(tǒng)方法進(jìn)行分析和預(yù)測(cè) ? 凈金融性資產(chǎn)采用期權(quán)定價(jià)方式 ? 折現(xiàn)模型 ? 期權(quán)定價(jià)方法 ? 完全的估值將會(huì)非常復(fù)雜并具有較大的不確定 ? 專注于權(quán)重較大的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)分析和預(yù)測(cè) ? 選擇經(jīng)營(yíng)和盈利模式較為簡(jiǎn)單的部分進(jìn)行估值以獲得盡可能“粗略的正確” 與林奇分類比較 ? 緩慢增長(zhǎng)型 ? 大笨象型 ? 快速增長(zhǎng)型 ? 周期型 ? 緩慢增長(zhǎng)型 ? 資產(chǎn)富余型 ? 轉(zhuǎn)型困境型 ? 周期型 ? 轉(zhuǎn)型困境型 ? 大笨象型 ? 折現(xiàn)模型
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