價值評估原理與方法-資料下載頁
2025-05-09 13:36本頁面
【正文】 ? 直接將資產(chǎn)的買價與資產(chǎn)目前的收益水平有機地聯(lián)系起來 ? 計算市盈率所需的數(shù)據(jù)容易獲得 ? 市盈率經(jīng)常出現(xiàn)于各種商業(yè)出版物中，為廣大投資者熟知 ? 缺點 ? 市盈率容易受到會計計量的影響 ? 企業(yè)的收益有時為負值，由此致使市盈率法失效 三、乘數(shù)法估值模型（續(xù) 1） ? 市凈率 ? 優(yōu)點 ? 給投資者直觀的判斷 ? 隨著時間的變化，賬面價值乘數(shù)的變化比較穩(wěn)定，因此適合于歷史分析 ? 在公司發(fā)生虧損或凈現(xiàn)金流量小于零時，仍然可以使用賬面價值乘數(shù)，這就彌補了市盈率的不足 ? 缺點 ? 忽略了企業(yè)智力資本因素的作用 ? 賬面價值因執(zhí)行歷史成本原則，難以反映現(xiàn)時情況 ? 賬面價值受所選用會計政策的影響非常大 三、乘數(shù)法估值模型（續(xù) 2） ? 市銷率 ? 它的分母采用的是銷售收入額，不受會計折舊、存貨計價和非經(jīng)營性支出等會計政策的影響，不會如同收益或賬面價值那樣存在人為因素的影響，因而更加客觀，適用面廣，近年來已被越來越多的估價者所采用，可以說市銷率對任何有營業(yè)收入的持續(xù)經(jīng)營企業(yè)都是適用的。缺點 四、期權(quán)估價法 ? 期權(quán)估價法重要性首先在于揭示出機會或承諾具有可能很高的價值。特別地，它還揭示了機會的時間價值意義，比如，根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，如果項目凈現(xiàn)值為正應(yīng)采用，反之則放棄。而期權(quán)理論則說明，在某些情況下進行等待（持有期權(quán)而不急于行使）具有更高的價值。項目凈現(xiàn)值為正不等于說就立即執(zhí)行，如果耐心地等待更為有利的時機執(zhí)行則可以獲取更高的價值。 ? 當然，期權(quán)估價法的缺點也是明顯的，它要求對標的資產(chǎn)價格波動的標準差作出估計，而且假定標的資產(chǎn)價格服從對數(shù)正態(tài)分布，這對于在成熟的市場中大量進行交易的金融工具來說是合理的，對于不夠成熟的市場中不存在大量進行交易的個別產(chǎn)品，比如以專利所對應(yīng)的某種新產(chǎn)品來說，人們對這一假定合理性會產(chǎn)生質(zhì)疑，在目前我國不夠發(fā)達、尚未成熟的市場環(huán)境下運用該法可能會有明顯的誤差。
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