海南航空公司籌資之路和資本分析-資料下載頁(yè)
2025-05-11 06:56本頁(yè)面
【正文】 億元。租賃期滿后公司將回購(gòu)上述飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。 31 ?20210714 海南航空股份有限公司近日與上汽集團(tuán)安吉租賃有限公司簽訂飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)售后回租業(yè)務(wù)合作協(xié)議，合同金額為 金。期限三年，租金利率按 %執(zhí)行（隨央行利率同比調(diào)整）租賃手續(xù)費(fèi)為標(biāo)的金額的 ％，在租賃起始日后一次性支付，租金按季支付。 ?20211114 海南航空股份公司短期融資債券 (第二期 )上市，籌集資金 13億元，債券期限 365天，票面利率 %。 32 ?20210509 公司擬將控股子公司長(zhǎng)安航空、山西航空屬下的各一架波音 737700飛機(jī)出租給公司參股企業(yè)云南祥鵬航空有限公司，租期暫定為 1年，單架飛機(jī)租金 50萬(wàn)美元 /月。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。 ?20211129 臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)發(fā)行不超過(guò) 27億的短期融資券。 ?20211112 表示擬于銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò) 27億元企業(yè)短期融資券，發(fā)行期限為 365天，由主承銷商組織承銷團(tuán)進(jìn)行銷 33 資本結(jié)構(gòu)縱向比較 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 負(fù)債比率 34 原因分析： 08年末公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 %，較上年末提高了 ，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度明顯提高。 2021年 12月發(fā)行了 15億元人民幣的公司債券。 08年末的短期借款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)相比 07年末增加了約 44億，增加了%。 造成后果： 流動(dòng)比率和流動(dòng)比率過(guò)低，很有可能出現(xiàn)償還短期債務(wù)困難，短期償債能力偏低 負(fù)債比率過(guò)高，權(quán)益乘數(shù)大，產(chǎn)權(quán)比率高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，同時(shí)使長(zhǎng)期償債能力偏低 35 資本結(jié)構(gòu)橫向比較（ 1） 南方 航空 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 負(fù)債比率 36 資本結(jié)構(gòu)橫向比較（ 2） 中國(guó) 國(guó)航 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 2021年年報(bào) 2021年三季 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 負(fù)債比率 37 原因分析： 與國(guó)內(nèi)其他大型航空公司對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都偏低，現(xiàn)金流存在一定問(wèn)題，但相比較而言，海南航空經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，由于沒(méi)有進(jìn)行航空煤油的套期保值，所以不存在三大國(guó)有航空公司經(jīng)營(yíng)困境。 但是海航的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) %，將可能存在償債危機(jī)，借款的安全系數(shù)就低。 38 綜合建議 ?一是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)外部環(huán)境變化，加大管理構(gòu)架調(diào)整，減少管理層次，使提高管理效率，淘汰不符合的管理干部，也就是借外部環(huán)境變化，提高自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。 ?二是開(kāi)源；盡可能的爭(zhēng)取資金。 ?三是節(jié)流，一切不該投的項(xiàng)目都不投，收縮戰(zhàn)線。 39 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)建議 ?流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過(guò)低，要做到開(kāi)源節(jié)流。開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入；完善經(jīng)營(yíng)管理，提高管理效率，減少管理費(fèi)用。 ?負(fù)債比率過(guò)高，權(quán)益乘數(shù)大，產(chǎn)權(quán)比率高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)長(zhǎng)期償債能力偏低，就要減少負(fù)債減少債權(quán)籌資，通過(guò)增加股權(quán)籌資或者內(nèi)部籌資來(lái)降低負(fù)債比率調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 40 租賃建議 公司 40%多的客運(yùn)量來(lái)自海南市場(chǎng)，四季度是海南旅游旺季，航空主業(yè)有望繼續(xù)盈利。 由于海南航空在 2021 年進(jìn)行了較為激進(jìn)的運(yùn)力擴(kuò)張，上半年，公司凈增加運(yùn)力 14 架，其中新引進(jìn)飛機(jī) 18 架，退出飛機(jī) 4 架，截止 2021 年 6 月 30 日，公司運(yùn)營(yíng)的機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá) 91 架 所以建議后期海南航空： 可以把閑置的或者虧損的飛機(jī)出租或出售，以獲取現(xiàn)金。 改融資租賃為經(jīng)營(yíng)性租賃。 41 Thank you~
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