【導(dǎo)讀】最短的特點(diǎn)，在一定程度上影響著企業(yè)資金的使用效率。是在企業(yè)經(jīng)營及管理活動(dòng)中，是至關(guān)重要的。上市公司對(duì)資金管理是否得當(dāng)會(huì)直。等活動(dòng)就會(huì)受到影響。同時(shí)，上市營運(yùn)資金的管理的好壞關(guān)系到企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。在的問題及成因，給出合理對(duì)策，是非常必要的。

　　

【正文】 平 。 20202020 年， HL 公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 持高不下，與行業(yè)平均和行業(yè)前五相比 。四年的平均數(shù)值顯示出 ， HL 公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 比行業(yè)前五 則高出近一倍 ， 比行業(yè)平均 要 多出 45%。 近幾年來， 影響 HL 公司經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期縮短 的首要因素是應(yīng)付賬款 。 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 17 基于渠道的分析 20202020 年 HL 公司按渠道分類的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期變化情況如表 和圖 所示。 在這四年中 ， HL 公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為負(fù)值，說明 流動(dòng)負(fù)債成為 營運(yùn)資金的主要來源 ， 并且 部分非流動(dòng)資產(chǎn) 由流動(dòng)負(fù)債 提供資金， 不難看出HL 公司采 用了激進(jìn)型的融資策略。激進(jìn)型的融資策略可以為 節(jié)約資金成本 ，但是會(huì)使 企業(yè)的償債壓力 增加，從而導(dǎo)致 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的升高 。行業(yè) 前五 的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為正值，說明它們選擇的短期融資策略屬于 保守或者穩(wěn)健 型 ， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 ，對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展 十分 有利。 表 公司 20202020 年基于渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 項(xiàng)目 采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 2020 HL 公司 行業(yè)前五名 行業(yè)平均 2020 HL 公司 行業(yè)前五 名 行業(yè)平均 2020 HL 公司 行業(yè)前五名 行業(yè)平均 2020 HL 公司 行業(yè)前五名 行業(yè)平均 45 22 32 68 17 34 89 25 47 68 30 34 8 8 2 21 6 4 9 10 7 1 9 11 123 41 71 122 21 60 108 38 82 95 50 78 237 19 49 213 37 52 159 72 44 124 34 62 86 11 41 75 3 30 28 2 42 26 11 56 151 30 8 137 34 22 130 74 3 99 45 6 理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的負(fù)值導(dǎo)致了 HL公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的負(fù)值 ， 負(fù)值很大 的 理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 ， 反映了 HL 公司 高額的 應(yīng)付 股利 、 應(yīng)付 利息的短期借款 。 20202020 年 HL 公司的經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 的趨勢(shì)表現(xiàn)出下走的 態(tài)勢(shì) ，四年里 ，從 86 天縮短到 26 天，說明公司 提高 了 經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金管理績效水平。 1．采購渠道營運(yùn)資金管理 20202020 年， HL公司采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期明顯 下降 ， 在 2020 年 其有一定程度的提升 。（如圖 ） 但其 總體 還是 呈 現(xiàn)出 下降 的態(tài)勢(shì) ，一方面 是 增多 的應(yīng)付票據(jù) 和應(yīng)付賬款 ，另有一方面是 降低 的 預(yù)付賬款 和材料存貨 。（如圖 ）近幾年來 ， HL 公司 對(duì)采購 工作 嚴(yán)格管理 ， 深刻洞察 供應(yīng)商的 情況 ， 對(duì)供應(yīng)商 評(píng)估工作 進(jìn)行細(xì)分 ，對(duì) 優(yōu)化 采購渠道起了 一定 程度 的 催化 。應(yīng)付票據(jù) 和 應(yīng)付賬款 增多西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 18 是 縮短 采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 關(guān)鍵原因 之一 ， 應(yīng)付 票據(jù) 和應(yīng)付 賬款 的 增多 在一定 方面表示 HL公司 渠道成員的渠道權(quán)力的 提升 ， 采購成本加以控制，提高采購質(zhì)量 ， 獲取供應(yīng)商的優(yōu)惠政策 。 然而應(yīng)付 票據(jù) 和應(yīng)付票 賬款增多顯著地 大于預(yù)付賬款 和 材料存貨 降低 ，說明 HL 公司 縮短了 采購 渠道 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 ，主要 是因?yàn)?延長 了應(yīng)付賬款 。雖然 這種方法使 采購渠道營運(yùn)資金 得以節(jié)約 ， 但不利于長期發(fā)展，主要是因?yàn)?過分的擠壓供應(yīng)商將 會(huì)導(dǎo)致渠道成員 間的 沖突 。 采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 的行業(yè)前五 和 行業(yè)平均 也 一樣為 負(fù)值，但是 較于 HL公司 的負(fù)值更小 ，說明 HL 公司更傾向于占用供應(yīng)商的信用額度。 1008060402002020 2020 2020 2020年份單位（天）H L 公司行業(yè)前五行業(yè)平均 圖 采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 0500000001000000001500000002020000002500000003000000002020 2020 2020 2020年份單位（元）預(yù)付款項(xiàng)+ 材料存貨應(yīng)付票據(jù)+ 應(yīng)付賬款圖 采購渠道營運(yùn)資金分析圖 2．生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金管理 20202020 年， HL 公司生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與 行業(yè)平均 比 ， 較大 。 但在 2020 年小于行業(yè)平均 ， 同時(shí)， 相比 于行業(yè)前五 ， HL 公司數(shù) 值 波動(dòng) 較大。 其 總體 呈下降 的態(tài)勢(shì) ， 但行業(yè) 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 出現(xiàn) 上升的 情況 。如圖 。 通過 考察生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金具體項(xiàng)目得出 （如圖 ），應(yīng)付職工薪酬 波動(dòng)小且數(shù)額少 ；生產(chǎn)渠道存貨則大幅度變化 ，在 20202020年 大量 減少，但是 20202020年，又 呈現(xiàn) 上升 態(tài)勢(shì) ； 其他應(yīng)付賬款 和 其他應(yīng)收賬款 不僅 數(shù)量 大，而且 出現(xiàn) 大幅度 的波動(dòng)。通過比較 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期圖 和 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金分析圖 ， 可知生產(chǎn)渠道的存貨由于 小比例的營運(yùn)資金，從而影響營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期較小 ； 但其西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 19 他應(yīng)付款影響 生產(chǎn) 渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著。 如 20202020 年， 盡管 生 產(chǎn)渠道出現(xiàn) 存貨 上升，但由于 大幅度上升的其他應(yīng)付賬款 ， 使得 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金 下降的態(tài)勢(shì)仍然持續(xù) 。 通過 上述 的分析 得出 ， 大幅變化的 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn) 期可能與以下方面有關(guān)：一 是對(duì)生產(chǎn)過程有效控制 的缺乏；二是 對(duì)生產(chǎn)渠道資金有效管理 的缺乏。 1510505101520252020 2020 2020 2020年份單位（天）H L 公司行業(yè)前五行業(yè)平均 圖 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 010000000202000003000000040000000500000002020 2020 2020 2020年份單位（元）生產(chǎn)渠道存貨其他應(yīng)收款應(yīng)付職工薪酬其他應(yīng)付款 圖 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金分析圖 3．銷售渠道營運(yùn)資金管理 在 HL公司經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金中，銷售渠道占的資金最多， 是其周轉(zhuǎn)期更長。盡管在這四年中 ， HL 公司的銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 呈 縮短 趨勢(shì)，但是還是小于行業(yè)平均，與行業(yè)前五 相 比，差距 更大。（如圖 ）從數(shù)值 上看，銷售渠道營運(yùn)資金的變化有大幅的波動(dòng)， 應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)呈上升趨勢(shì)， 成品存貨量一直下降 ， (如圖 )說明應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占用的銷售渠道營運(yùn)資金 是影響 HL公司銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的重要因素 。銷售渠道是企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售，獲得利潤 與企業(yè)增值 的關(guān)鍵， HL 公司較大的銷售渠道營運(yùn)資金周 轉(zhuǎn)期必然會(huì)影響到營運(yùn)資金管理的整體績效 。由此可知，銷售渠道營運(yùn)資金管理是營運(yùn)資金管理的關(guān)鍵點(diǎn) 。 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 20 0204060801001201402020 2020 2020 2020年份單位（天）HL公司行業(yè)前五行業(yè)平均 圖 銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 202000000202000004000000060000000800000001000000001202000002020 2020 2020 2020年份單位（元）應(yīng)收票據(jù)+ 應(yīng)收賬款預(yù)收賬款銷售渠道存貨應(yīng)交稅費(fèi) 圖 銷售渠道營運(yùn)資金分析圖 通過基于要素和基于渠道的兩 種營運(yùn)資金管理績效評(píng)價(jià)，可以看出，20202020 年， HL公司的營運(yùn)資金管理績效有較大水平的提高 ， 近似于行業(yè) 平均 ，但是較于行業(yè)前五差距較大 差距，主要表現(xiàn)在 ： 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的延長 導(dǎo)致 經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的 提高 ， 不利于公司長期發(fā)展；存貨周轉(zhuǎn)期 不存在 優(yōu)勢(shì) ， 較高的銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 ；過多 的短期負(fù)債 ， 償債風(fēng)險(xiǎn) 在短期內(nèi) 增加 。 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 21 6 結(jié)論 營運(yùn)資金管理的問題是企業(yè)理財(cái)?shù)囊粋€(gè)關(guān)鍵內(nèi)容，特別是從 危機(jī) 后 對(duì)企業(yè)的影響來看，營運(yùn)資金是關(guān)系企業(yè)生存和發(fā)展的重要方面，所以我們要在企業(yè)營運(yùn)資金管理研究方面投入更多的人力物力， 目前我國很多上市公司固守著舊的營運(yùn)資金管理觀念，沒有意識(shí)到營運(yùn)資金管理的重要性，這大大阻礙了我國上市公司的進(jìn)一步發(fā)展，因此想要改善我國上市公司的現(xiàn)狀，促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我們要善于打破舊的思想， 通過改進(jìn)營運(yùn)資金管理模式方法和分類標(biāo)準(zhǔn)、建立合理有效的營運(yùn)資金管理績效評(píng)價(jià)體系 ， 向海爾那些有著營運(yùn)資金管理成功模式的企業(yè)看齊，借鑒國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)并在此基礎(chǔ)上推陳出新， 對(duì)于加快我國上市公司營運(yùn)資金管理、改善和提升我國的營運(yùn)資金管理水平具有重要的意義 ， 結(jié)合中國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特 點(diǎn)和自身的發(fā)展?fàn)顩r找出適合自己企業(yè)發(fā)展的營 運(yùn)資金管理模式， 有利于縮短我國上市公司營運(yùn)資金管理水平與國際標(biāo)準(zhǔn)之間的距離 ， 增強(qiáng)其國際競(jìng) 爭(zhēng)力。 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 22 參考文獻(xiàn) [1] 毛付根 .論營運(yùn)資金管理的基本原理 [J].會(huì)計(jì)研究 ,1995(1). 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