技術(shù)經(jīng)濟(jì)-投資估算與資金籌措-資料下載頁(yè)
2025-05-09 22:13本頁(yè)面
【正文】 收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ) 。 項(xiàng)目資本金籌措 ——項(xiàng)目資本金 (外商投資項(xiàng)目為注冊(cè)資本 )，是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資 (外商投資項(xiàng)目為投資總額 )中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。投資者可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開(kāi)采權(quán)等作價(jià)出資。 ? 股東直接投資 ： 國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。 ? 股票融資： 通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金。股票融資可以采取公募與私募兩種形式。 ? 政府投資： 國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式 ? 優(yōu)先股股票： 優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點(diǎn)的有價(jià)證券。 項(xiàng)目債務(wù)資金籌措 ? （ 1 ） 項(xiàng)目債務(wù)資金的特點(diǎn) ? 債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu) 、 證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金 。 債務(wù)資金具有以下特點(diǎn)： ? 1） 資金在使用上具有時(shí)間性限制 ， 到期必須償還； ? 2） 無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞 ， 均需按期還本付息 ， 從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)； ? 3）資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 （ 2）項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌措方式 ? 商業(yè)銀行貸款 ? 政策性銀行貸款 ? 外國(guó)政府貸款 ? 國(guó)際金融組織貸款 ? 出口信貸 ? 銀團(tuán)貸款 ? 企業(yè)債券 ? 國(guó)際債券 ? 融資租賃 ? 可轉(zhuǎn)換債券 既有法人內(nèi)部融資 ? 既有法人資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)為企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)和非現(xiàn)金資產(chǎn)，它可能由企業(yè)的所有者權(quán)益形成，也可能由企業(yè)的負(fù)債形成。 ? 企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的形成，主要來(lái)源于三個(gè)方面： – ①企業(yè)股東過(guò)去投入的資本金； – ②企業(yè)對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金； – ③企業(yè)經(jīng)營(yíng)所形成的凈現(xiàn)金流量。 既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式 ? 可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 ? 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金 ? 直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn) 資金結(jié)構(gòu)分析 ? 項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例 ? ——資本金所占比例越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小，可能獲得較低利率的債務(wù)資金。電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為 20%及以上。 ? 作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資 ， 是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資 (即建設(shè)投資和建設(shè)期利息之和 )與鋪底流動(dòng)資金之和 。 ? 項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例 ? ——項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例決定控制權(quán)，遵守法律規(guī)定。 ? 項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例 ? ——債權(quán)人、數(shù)額、期限、利率、幣種等因素 資金成本分析 ? 資金成本是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。 ? 資金成本通常用資金成本率表示。 ％集費(fèi)籌集資金總額－資金籌 資金占用費(fèi)資金成本率＝ 100?? ? ％－籌資費(fèi)用率籌集資金總額資金占用費(fèi)資金成本率＝ 1001 ??（ 1）債務(wù)資金成本 ? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ???????mtnmttdtttdtKTIPKIFP1 10 1111—計(jì)算期。——建設(shè)期；——所得稅率；—本；—所得稅后債務(wù)資金成—期末償還債務(wù)本金；—約定的第——債務(wù)約定付息額；——債務(wù)資金籌資費(fèi)率；—款金額，即債務(wù)現(xiàn)值；—債券發(fā)行額或長(zhǎng)期借—式中nmTKtPIFPdtt0（ 2）權(quán)益資金成本 ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 ? 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 ? 股利增長(zhǎng)模型法 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 ? ?fmfS RRRK ??? ?式中 ， Ks——權(quán)益資金成本； Rf ——社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率； β ——項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)； Rm ——市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率 。 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 cbs RPKK ??式中 ， Ks ——權(quán)益資金成本； Kb ——所得稅前的債務(wù)資金成本； RPc ——投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 。 股利增長(zhǎng)模型法 GPDK s ??01式中 ， Ks ——權(quán)益資金成本； D1 ——預(yù)期年股利額； P0 ——普通股市價(jià)； G ——普通股利年增長(zhǎng)率 。 （ 3）加權(quán)平均資金成本 為了比較不同融資方案的資金成本，需要計(jì)算加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的，其計(jì)算公式為： ???njjjw WKK1 式中 ， Kw ——加權(quán)平均資金成本； Kj ——第 j種個(gè)別資金成本； Wj ——第 j種個(gè)別資金成本占全部資金的比重 (權(quán)數(shù) )。 融資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) 投資估算與資金籌措 謝謝！
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