【導(dǎo)讀】無錫市**科教產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司為提高其資產(chǎn)的流動性，速以北區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施整理工程。信托發(fā)行后，無錫**科教按期向**信托支付回購款，無錫**. 收賬款提供連帶責(zé)任擔(dān)保。信托計劃期限屆滿時，無錫**科教應(yīng)按照。無錫濱湖區(qū)處于長三角一體化發(fā)展地帶，位于中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)圈，區(qū)位優(yōu)勢明顯。和華東地區(qū)，兩端連接環(huán)渤海灣和長江三角洲兩個經(jīng)濟(jì)區(qū)域。鐵路通車后，無錫融入上海半。小時經(jīng)濟(jì)圈，挺進(jìn)環(huán)渤海灣經(jīng)濟(jì)圈。濱湖區(qū)具有顯著的區(qū)位優(yōu)勢、政策優(yōu)勢和發(fā)展機(jī)遇，發(fā)。上述回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。依托于此，并根據(jù)合理審慎的預(yù)測，濱湖區(qū)未來的經(jīng)濟(jì)財政實(shí)力將明顯增強(qiáng)，抗風(fēng)險能力也將進(jìn)一步增強(qiáng)。水城開發(fā)平臺，公司可獲得來自山水城管委會及濱湖區(qū)財政的積極支持。部門進(jìn)行了走訪和調(diào)查。回購主體，應(yīng)對其履約能力及信用狀況進(jìn)行分析。司,負(fù)責(zé)對政府批準(zhǔn)確定的重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)進(jìn)行融資、投資和建設(shè)。

　　

【正文】 20年分別為 83,569 萬元與 104,461 萬元。財政狀況較好，擔(dān)保實(shí)力極佳。 從上表可見，無錫濱湖區(qū)財政收入逐年穩(wěn)步增長， GDP 增長率保持在 20%左右。財政收入的增長速度較快，增長率保持在 2030%。一般預(yù)算收入中，稅收收入占比較高，是主要的財政收入來源； 增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅和契稅五大主體稅種是全市財政增收的主要來源， 2020年度分別完成 、 、 、 億元，分別比上年增 %、 28%、 %、 %和 %。 2020年稅收收入占財政總收入的比重為 %，居全省轄市第四位。 2020年受復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢影響，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但全市一般預(yù)算收入增幅仍高于蘇南地區(qū)平均增幅 。 財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保民生等重點(diǎn)支出得到有力保障，并 繼續(xù)保持較快增長，民生投入力度進(jìn)一步加大，全年一般預(yù)算財政支出 ，比上年增長 %，其中教育支出 50億元，社會保障和就業(yè)支出 ，醫(yī)療衛(wèi)生支出 億元，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出 ，交通運(yùn)輸支出 ，分別比上年增長 %、 %、 %、%和 57%。 整體來看，無錫市濱湖區(qū)財政收支穩(wěn)步增長，財政實(shí)力較為雄厚，具備償付應(yīng)收款的基礎(chǔ)條件。 8. 抵押物分析 無錫 **科技以其持有的方泉苑五期拆遷安置房土地為其履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供抵押擔(dān)保。 根據(jù)上海市中倫律師事務(wù)所出具的法律盡職調(diào)查報告，對擬抵押土地的權(quán)屬情況評價如下： 抵押物權(quán)證情況 序號 所有權(quán)人 房產(chǎn)證 /土地證編號 房屋坐落 建筑面積（平方米） 1 無錫南泉古鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展有限公司 詳見土地證 濱湖區(qū)南湖中路與興隆路交叉口東南側(cè) 49, 小計 49, 擬抵押土地價值 根據(jù)【上海市東洲評估有限公司】于 2020年 5月 29日出具的《評估報告書》（滬東洲資評報字【 2020】第 0409044 號），擬抵押土地價值為人民幣 億元（評估基準(zhǔn)日為 2020 年12月 31日）。 據(jù)此，擬抵押土地的評估價值為人民幣 。 抵押率為 。 抵押物明細(xì) 序號 所有權(quán)人 房屋名稱 建筑（土地）面積 （平方米） 用途 取得方式 評估值（億元） 1 無錫南泉古鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展有限公司 49, 居住 合計 9. 信托計劃方案 交易前提 **信托發(fā)行信托計劃的前提條件是包括但不限于下列事項全部成就： （ 1） 本信托項下交易對手均為依法設(shè)立并有效存續(xù)的中華人民共和國企業(yè)法人； （ 2） 擬轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收款總規(guī)模應(yīng)不低于：信托計劃融資總規(guī)模（ 1+融資總成本信托計劃實(shí)際存續(xù)天數(shù) /365）； （ 3） 各筆應(yīng)收款的設(shè)立及存續(xù)均合法、有效，是無錫 **科教與無錫山水城管委會之間基于真實(shí)的交易關(guān)系所設(shè)立的，不存在違反法律、法規(guī)等規(guī)范性法律文件規(guī)定的情形； （ 4） 無錫山水城管委會已出具書面確認(rèn)函，對以下事項進(jìn)行確認(rèn)： i. 該筆應(yīng)收款應(yīng)于本信托期限屆滿之日到期（即無錫山水城管委會應(yīng)按期支付應(yīng)收款，否則無錫 **科教團(tuán)依約履行應(yīng)收款回購義務(wù)）； ii. 該 等應(yīng)收款的支付列入無錫市濱湖區(qū) 2020年度財政資金支出安排，支付該等應(yīng)收款不附帶任何條件，并放棄對該等應(yīng)收款支付的一切抗辯權(quán)； （ 5） 無錫 **科教、無錫城開已就開展本項目出具內(nèi)部有權(quán)機(jī)構(gòu)決議； （ 6） 無錫 **科教為其履行應(yīng)收款的回購義務(wù)提供土地抵押擔(dān)保，抵押登記及強(qiáng)制執(zhí)行公證手續(xù)已辦理完畢； （ 7） 相關(guān)交易文件已簽署并生效。 方案概述 基本交易結(jié)構(gòu) 交易流程 （ 1） **信托及其聘任的專業(yè)機(jī)構(gòu)對無錫 **科教、無錫城開、應(yīng)收款及擬抵押土地開展盡職調(diào)查，對抵押物價值進(jìn)行評估； （ 2） **信托發(fā)行、設(shè)立信托計劃，募集資金規(guī)模擬定為 3億 ； （ 3） 各方簽署《應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議》、《保證合同》、《抵押合同》等相關(guān)書面文件，辦理抵押登記手續(xù)及相關(guān)文件強(qiáng)制執(zhí)行公證等； （ 4） 在信托計劃成立時， **信托作為信托計劃的受托人，以信托計劃所募集的資金受讓無錫 **科教對無錫山水城管委會持有的應(yīng)收款，無錫濱水區(qū)政府應(yīng)以書面方式對債權(quán)數(shù)額、還款期限及還款方式進(jìn)行確認(rèn)； （ 5） 無錫 **科教應(yīng)按照約定的期限足額支付各筆回購款； （ 6） 如無錫 **科教未能按期、足額支付任何一筆回購款，則 **信托有權(quán)立即處置抵押物，并有權(quán)要求無錫城 開履行連帶擔(dān)保責(zé)任。 交易方案要點(diǎn) 信托計劃要素 （ 1）信托計劃的規(guī)模： 信托計劃規(guī)模擬定為 3億 ，募集期滿時募集資金達(dá)到 3億元的，信托計劃可成立。 （ 3）信托計劃的期限： 本信托計劃存續(xù)期限擬定為 24 個月，自本信托成立日起算。 （ 4）信托資金運(yùn)用方式： **信托作為信托計劃的受托人，以信托計劃所募集的資金受讓無錫 **科教對無錫山水城管委會持有的應(yīng)收款，無錫 **科教應(yīng)按照相關(guān)交易文件的約定履行回購義務(wù)，并按期、足額支付各筆回購款。 （ 5）信托資金用途： 無錫 **科教應(yīng)將信托資金用于“ 清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北區(qū)域基礎(chǔ)整理項目 ” （主要用于項目前期征地、拆遷費(fèi)用的支付）。 用款項目基本情況： 項目位置： 清源路以南、緣溪道以東、蠡湖大道以西、環(huán)太湖高速以北 。 建設(shè)工期： ~ 投資估算： ，其中項目資本金 （占總投資的 30 %），由無錫**科教有限公司承擔(dān) 。 資本金以外的建設(shè)資金由項目公司申請金融機(jī)構(gòu)貸款解決。 項目進(jìn)度： 2020年 7月剛開工。 目前，項目已取得各項批文，項目資本金均已到位，具備開工條件。 （ 6）信托計劃存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管措施 定期檢查： **信托有權(quán)按季度對無錫 **科教及無錫城開的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行檢查，無錫 **科教應(yīng)予配合，并按季度提供財務(wù)報表；每自然年度終止后四個月內(nèi)，均應(yīng)提供上一年度審計報告；出現(xiàn)經(jīng)營及財務(wù)狀況惡化的情況下，有權(quán)宣布信托提前到期。 （ 7）信托融資總成本及構(gòu)成 本信托融資總成本擬定為 %/年，構(gòu)成如下： 信托報酬：無錫 **科教于信托計劃成立后 3個工作日內(nèi)以及 2020年 12月 20日當(dāng)日分別一次預(yù)先支付款，金額均為：信托本金 *%。 在信托計劃終止之日支付全部本金和剩余的應(yīng)付利息，利隨本清。 （ 1） 無錫 **科教以其依法持有的土地為其履行相應(yīng)義務(wù)提供抵押擔(dān)保； （ 2） 如無錫 **科教未按期、足額支付回購款，則 **信托有權(quán)要求無錫城開承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任； （ 3） 無錫 **科教將其持有的對無錫山水城管委會的應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓給 **信托，無錫山水城管委會應(yīng)按照約定的期限足額支付應(yīng)收款； （ 4） 如無錫 **科教及無錫城開均未依約履行回購義務(wù)及連帶擔(dān)保責(zé)任，定期檢查：**信托有權(quán)按季度對無錫 **科教及無錫城開的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行檢查。 （ 1）無錫 **科教及無錫城開保證本次融資事項不違反其現(xiàn)存各項融資文件； （ 2）無錫 **科教承諾，如無錫濱水區(qū)政府未依約將應(yīng)收款償付款項納入 2020年財政安排，則無錫 **科教應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任，無錫城開對此提供連帶擔(dān)保責(zé)任。 10. 風(fēng)險及防范措施 信用和流動性風(fēng)險 本風(fēng)險主要是指無錫 **科教的經(jīng)營或財務(wù)狀況發(fā)生變化，對其履約能力產(chǎn)生不利影響；或其違反合同約定，不按期、足額履行應(yīng)收款回購義務(wù)，從而對信托財產(chǎn)造成的損害。 風(fēng)險控制措施： （ 1） 連帶責(zé)任保證擔(dān)保：無錫城為無錫 **科教履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保； （ 2） 土地抵押擔(dān)保：無錫 **科教須以其依法持有 方泉苑五期拆遷安置房土地為其履行應(yīng)收款回購義務(wù)提供抵押擔(dān)保； （ 3） 應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓：無錫 **科教將其對無錫山水城管委會享有的 約 轉(zhuǎn)讓至 **信托名下，該等轉(zhuǎn)讓書面通知債務(wù)人并取得債務(wù)人的書面確認(rèn)，效力高于應(yīng)收款質(zhì)押（ 信托本金覆蓋率約 3倍 ）； （ 4） 定期檢查： **信托有權(quán)按季度對無錫 **科教的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行檢查，無錫**科教應(yīng)予配合，并按季度提 供財務(wù)報表；每自然年度終止后四個月內(nèi)，均應(yīng)提供上一年度審計報告 市場風(fēng)險 本風(fēng)險主要是指：（ 1）無錫 **科教或無錫城開所從事的行業(yè)受市場負(fù)面因素影響導(dǎo)致其收入減少，從而影響其償付能力或擔(dān)保能力；（ 2）用于抵押的土地價值發(fā)生波動，從而導(dǎo)致處置收入減少。 風(fēng)險控制措施： （ 1） 對 無錫 **科教 的經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行充分調(diào)研，合理預(yù)測其未來營運(yùn)狀況； （ 2） 定期對交易對手實(shí)施現(xiàn)場或非現(xiàn)場檢查，出現(xiàn)經(jīng)營及財務(wù)狀況惡化的情況下，有權(quán)宣布信托提前到期； （ 3） 聘請專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對擬抵押土地進(jìn)行估價。 政策風(fēng)險與法律風(fēng)險 國家貨幣政策、財政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)周期的變化等因素可能發(fā)生不利變化，可能對交易對手的現(xiàn)金流狀況、質(zhì)押物價值或變現(xiàn)能力產(chǎn)生一定影響，從而對信托財產(chǎn)收益產(chǎn)生影響。 風(fēng)險控制措施： （ 1） 在項目前期開展對法律、法規(guī)及相關(guān)政策進(jìn)行充分研究及探討； （ 2） 無錫濱湖區(qū)政府應(yīng)對應(yīng)收款數(shù)額、付款期限及方式出具書面承諾函； （ 3） 對交易對手的經(jīng)營情況定期進(jìn)行檢查，對其經(jīng)營的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為，將立即制止并糾正。 或有事項的風(fēng)險 無錫 **科教及常州城開可能存在或有負(fù)債、擔(dān)?；蛟V訟等事 項，該等或有事項的存在可能會影響信托財產(chǎn)的收益。 風(fēng)險控制措施： （ 1） 根據(jù)交易對手貸款卡信息查閱中國人民銀行《企業(yè)基本信用信息報告》，對交易對手的負(fù)債及擔(dān)保情況，過往信用記錄進(jìn)行了解； （ 2） 委托律師事務(wù)所在中國法院網(wǎng)查閱交易對手被執(zhí)行情況； （ 3） 由交易對手就其負(fù)債、擔(dān)保及訴訟、仲裁等事項進(jìn)行充分披露，出現(xiàn)未披露事項時， **信托有權(quán)宣布信托提前終止，并立即處置抵押物。 風(fēng)險承擔(dān) 受托人依據(jù)信托文件管理信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔(dān)。 受托人因違背信托文件、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財產(chǎn)損失的，由受托人以固有財產(chǎn)賠償；不足賠償時，由投資者自擔(dān)。 受托人承諾以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務(wù)，并謹(jǐn)慎管理信托財產(chǎn)，但不承諾信托財產(chǎn)不受損失，亦不承諾信托財產(chǎn)的最低收益。 11. 合規(guī)性分析 信托交易結(jié)構(gòu)及相關(guān)法律文件的合法性、合規(guī)性將直接影響信托計劃的有效存續(xù)。我公司聘請上海市中倫律師事務(wù)所為本項目的法律顧問，根據(jù)其出具的盡職調(diào)查報告，對本信托合規(guī)性分析如下： （ 1） 交易主體： 無錫 **科教 及無錫城開均為依法設(shè)立并有效存續(xù)的企業(yè)法人，具有完全民事權(quán)利能力及行為能力，具備適格性。 （ 2） 無錫 **科教 的政府平臺屬性： 無錫 **科教 作為本次項目的融資主體，未進(jìn)入融資平臺名單，其參與本項目不違反相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。詳見江蘇監(jiān)管局于 2020年下發(fā)給國家開發(fā)銀行江蘇省分行的第 70號《備案回復(fù)書》。 （ 3） 運(yùn)用方式： 本信托項下資金用于受讓基于“仙和苑三期拆遷安置保障房”所產(chǎn)生的應(yīng)收款。該項目依法完成了各項審批程序，應(yīng)收款基于合法、有效的交易文件產(chǎn)生，且該項目 2020年 6月已基本完工，經(jīng)無錫市審計局審計確認(rèn)了無錫山水城 管委會應(yīng)向無錫 **科教支付的項目投資款數(shù)額。因此，我司擬受讓的應(yīng)收款依法、有效設(shè)立并存續(xù)。 （ 4） 抵押的設(shè)立：無錫 **科教依法持有 方泉苑五期拆遷安置房土地 進(jìn)行抵押。 綜上，本信托交易結(jié)構(gòu)清晰完整，信托目的合法合規(guī)。信托資金用于受讓應(yīng)收款符合監(jiān)管部門對信托資金運(yùn)用方式的合規(guī)性要求，擔(dān)保方式合法有效；應(yīng)收款回購款項及到期償付的應(yīng)收款作為信托計劃主要還款來源，還款來源明確。交易對手經(jīng)營和財務(wù)狀況良好，回購款來源充足。我公司將通過一系列風(fēng)險控制措施和法律文本約束確保其償付能力，保障信托本金和收益。 12. 結(jié)論 本項目交易結(jié)構(gòu)設(shè)計合法合規(guī)，未違反中國銀監(jiān)局和政府相關(guān)法律法規(guī)。交易對手依法設(shè)立并存續(xù)，交易對手組織架構(gòu)合法合規(guī)，資產(chǎn)規(guī)模較大，利潤率較高，具備較強(qiáng)的實(shí)力。 綜合考慮交易對手的信用狀況、還款來源、應(yīng)收賬款及 抵押土地 的情況，我部認(rèn)為，本項目較為成熟，還款現(xiàn)金流充分，整體風(fēng)險可控，具備較強(qiáng)的可執(zhí)行性，收益較好。 資產(chǎn)信托總部 章浩芳