【正文】 45535100590DN600　305　　　　72　85462DN7001818DN80　　　100　　　180　280DN80013020150DN80010344　　　　　　　　344合計(jì)278530543172013806027289011858370 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也由外購(gòu)成本1055萬(wàn)元和自產(chǎn)成本495萬(wàn)元組成。通過(guò)兩種運(yùn)營(yíng)模式的分析，在貿(mào)易方式下，公司的毛利率為16%，在自產(chǎn)方式下，可達(dá)34%。毛利率的明顯差別是正興新能源擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升技術(shù)能力的直接驅(qū)動(dòng)。（三）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析盡調(diào)組選取銅都流體的相關(guān)指標(biāo)與正興新能源進(jìn)行了對(duì)比。比率指標(biāo)項(xiàng) 目正興新能源銅都流體對(duì)比償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率 1 速動(dòng)比率 1 資產(chǎn)負(fù)債比率 9 產(chǎn)權(quán)比率 24 運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 9 存貨周轉(zhuǎn)率 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 盈利能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)毛利率 23%40%17%營(yíng)業(yè)凈利率 12%4%8%成本費(fèi)用利潤(rùn)率14%5%9%發(fā)展能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率20%2%22%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率22%10%13%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 223%50%273% 償債能力指標(biāo)：正興新能源雖均低于銅都流體，但自身指標(biāo)在合理范圍之內(nèi)。主要原因是正興新能源無(wú)法直接融資導(dǎo)致償債能力相對(duì)較弱。 運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)：正興新能源均遠(yuǎn)超銅都流體。主要原因是正興新能源為初創(chuàng)企業(yè)，資產(chǎn)未上規(guī)模。公司又多以貿(mào)易為主，輔以訂單式生產(chǎn)，應(yīng)收帳款和存貨水平較低。但同時(shí)也應(yīng)注意到應(yīng)收帳款余額較年初增長(zhǎng)了83%，但收入沒(méi)有同比率增長(zhǎng)，說(shuō)明隨著銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，公司未來(lái)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率可能會(huì)降低。 盈利能力指標(biāo)：正興新能源的毛利率與銅都流體有較大差距，說(shuō)明公司產(chǎn)品檔次和客戶(hù)群體仍有待提升，這與現(xiàn)場(chǎng)查看和提供的資料相互映證。公司以中低檔鑄鐵常規(guī)閥門(mén)為主，主要面向自來(lái)水公司以及一些中間貿(mào)易。但利潤(rùn)率兩項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)超銅都流體，經(jīng)查閱紐威股份、三花股份上市公司相關(guān)指標(biāo)，均與之接近。 發(fā)展能力指標(biāo)：正興新能源各項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)超銅都流體，較上年度增長(zhǎng)明顯。2014年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售1593萬(wàn)元（審計(jì)報(bào)告），2015年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售2003萬(wàn)元（審計(jì)報(bào)告），2016年110月已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售2007萬(wàn)元，說(shuō)明公司發(fā)展能力較強(qiáng)，尤其是法人代表的市場(chǎng)開(kāi)拓能力。近年來(lái)又開(kāi)始自產(chǎn)閥門(mén)，34%的毛利率，有力的提升了公司整體利潤(rùn)率。三、抵押擔(dān)保事項(xiàng) 截止2016年10月正興新能源尚無(wú)土地、廠(chǎng)房及設(shè)備抵質(zhì)情況。據(jù)管理人員介紹，其與xx古月軋花購(gòu)銷(xiāo)有限責(zé)任公司和xx書(shū)康建筑安裝工程有限公司相互提供擔(dān)保。第六章 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查一、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃正興新能源2011年開(kāi)始立項(xiàng)“多功能水泵控制閥”項(xiàng)目，計(jì)劃投資10470萬(wàn)元，辦公樓1500平米，可年產(chǎn)3萬(wàn)只多功能水泵控制閥和2萬(wàn)只安全泄壓閥，可新增銷(xiāo)售收入8900萬(wàn)元。2015年4月，公司建成4800的廠(chǎng)房及辦公樓并投入生產(chǎn)。多功能水泵控制閥項(xiàng)目的產(chǎn)品圖紙已開(kāi)始設(shè)計(jì)。 二、公司未來(lái)三年（20172019）發(fā)展計(jì)劃和目標(biāo)（一）20172019年經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 根據(jù)法人代表介紹，正興新能源未來(lái)三年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo):2017年銷(xiāo)售收入3000萬(wàn)元，2018年5000萬(wàn)元，2019年1億元。（二）實(shí)現(xiàn)上述規(guī)劃和目標(biāo)的舉措 增加產(chǎn)品品種公司已開(kāi)始委外設(shè)計(jì)多功能水泵控制閥和安全泄壓閥兩種產(chǎn)品。新產(chǎn)品將可以顯著提升公司的銷(xiāo)售額。 大力拓展市場(chǎng)據(jù)法人代表介紹，2017年公司將加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)人員的管理，為業(yè)務(wù)人員繳納社保，改變以往松散的管理。其本人也將全身心投入的市場(chǎng)開(kāi)拓與維護(hù)之中。 完善職責(zé)分工據(jù)法人代表介紹，公司將生產(chǎn)和技術(shù)交由總經(jīng)理負(fù)責(zé)，行政管理工作交由其他高管負(fù)責(zé)，本人主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)、研發(fā)及公司發(fā)展方向。三、實(shí)施上述計(jì)劃將會(huì)面臨的主要困難 資金不足資金不足是公司實(shí)施上述計(jì)劃面臨的主要困難之一。如果不能順利募集到足夠的資金，更新模具、添置設(shè)備、增加產(chǎn)能、增加流動(dòng)資金，公司的發(fā)展計(jì)劃將很難如期實(shí)現(xiàn)。 新產(chǎn)品預(yù)期 公司目前正在研發(fā)的多功能水泵控制閥和安全泄壓閥，目前市場(chǎng)也有同類(lèi)成熟產(chǎn)品，品牌和技術(shù)壁壘不高，客戶(hù)替換和購(gòu)買(mǎi)的需求需市場(chǎng)驗(yàn)證，更大的還是取決于公司的營(yíng)銷(xiāo)能力。 管理模式盡調(diào)組了解到，公司由法人代表多年積累辛苦創(chuàng)立，其妻子、兒女均在公司任職。在公司發(fā)展過(guò)程中，事無(wú)巨細(xì)也均由法人代表決定。在公司發(fā)展初期尚能適應(yīng)需要，但隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，這種管理模式將不利于專(zhuān)業(yè)化的管理和各類(lèi)人才的引進(jìn)。第七章 融資資金運(yùn)用情況一、資金使用計(jì)劃（一） 融資需求分析及資金投向 通過(guò)上文可知，公司自產(chǎn)毛利率達(dá)34%，因此公司會(huì)加大自產(chǎn)力度。為提高銷(xiāo)售規(guī)模又推出新品多功能水泵控制閥，由此涉及到模具的采購(gòu)。 噴涂是可壓縮較大成本空間的一道工序，因此公司計(jì)劃將此工序不再委外，自購(gòu)生產(chǎn)線(xiàn)自行噴涂。 公司預(yù)測(cè)2017年可達(dá)3000萬(wàn)元的銷(xiāo)售額，相應(yīng)會(huì)增加應(yīng)收帳款。以上，是正興新能源資金需求的原因。下表是資金投向明細(xì)表：序號(hào)用途供應(yīng)商數(shù)量單位單價(jià)（元）金額用款時(shí)間1購(gòu)置模具2購(gòu)置噴涂線(xiàn)　　　　　　3新增流動(dòng)資金合計(jì)5,000,000?。ǘ?資金籌措本次融資資金500萬(wàn)元擬向xx發(fā)展義安產(chǎn)業(yè)投資基金融入。二、資金使用概況 新增模具？？萬(wàn)元。正興新能源需新增多功能水泵控制閥模具和更新其他現(xiàn)有產(chǎn)品模具。多功能水泵控制閥是公司2017年主推的新品。該產(chǎn)品是一種新型水力控制閥門(mén)，一閥可替代電動(dòng)閥、止回閥和水錘消除器三種裝置，能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)開(kāi)泵時(shí)的緩開(kāi)，停泵時(shí)的速閉和緩閉，無(wú)需任何電氣控制、加裝油壓裝置，安全可靠，使用壽命長(zhǎng)，節(jié)能效果明顯，應(yīng)用廣泛。預(yù)計(jì)需要資金？？萬(wàn)元。公司現(xiàn)有模具已到更新年限，準(zhǔn)備更新一批新的鋼模具，預(yù)計(jì)需要資金？？萬(wàn)元。 購(gòu)置噴涂線(xiàn)據(jù)法人代表介紹，公司的閥門(mén)噴涂工序均委外加工。委外的噴涂加工費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)1500元左右/噸，而自行噴涂成本可控制在500元左右/噸。因此，需要購(gòu)置噴涂線(xiàn)，預(yù)計(jì)需要資金？？萬(wàn)元。 新增流動(dòng)資金公司預(yù)計(jì)2017年銷(xiāo)售額3000萬(wàn)元，根據(jù)歷年數(shù)據(jù)測(cè)算公司需新增流動(dòng)資金？？萬(wàn)元。新增流動(dòng)資金=新增銷(xiāo)售額（1上年銷(xiāo)售利潤(rùn)率）/（360247。(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù))）盡調(diào)組認(rèn)為：正興新能源的資金需求貼近實(shí)際，對(duì)提高公司效益和社會(huì)效益如增加當(dāng)?shù)囟愂?、就業(yè)和節(jié)能方面都有積極的作用。同時(shí)提升了正興新能源技術(shù)與裝備水平，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。第八章 公司優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)查一、公司優(yōu)勢(shì)（一）資源優(yōu)勢(shì)公司核心優(yōu)勢(shì)是法人代表數(shù)十年良好的市場(chǎng)資源。在與法人代表交談中，其對(duì)市場(chǎng)開(kāi)拓和維護(hù)經(jīng)驗(yàn)豐富，充滿(mǎn)信心。（二）其他優(yōu)勢(shì)通過(guò)與法人代表的交談和提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司近三年穩(wěn)扎穩(wěn)打，銷(xiāo)售額穩(wěn)步上升。在項(xiàng)目投資過(guò)程中沒(méi)有極端冒進(jìn)，貪大求全?，F(xiàn)場(chǎng)只建設(shè)有一棟滿(mǎn)足生產(chǎn)要求的廠(chǎng)房?？梢钥闯龇ㄈ舜韯?wù)實(shí)踏實(shí)。法人代表并沒(méi)有止步于閥門(mén)貿(mào)易，而是根據(jù)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)新品，充滿(mǎn)干勁，后期的職責(zé)分工思路等說(shuō)明法人代表有一定的創(chuàng)新和現(xiàn)代公司治理精神。二、公司風(fēng)險(xiǎn)（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 正興新能源的發(fā)展主要依托于法人代表的市場(chǎng)資源。與客群關(guān)系的好壞直接影響到公司的發(fā)展。公司投入大量精力開(kāi)發(fā)的多功能水泵控制閥產(chǎn)品，在市場(chǎng)上也并不是具有唯一獨(dú)占的特點(diǎn)，是否達(dá)到公司的預(yù)期效益，還需市場(chǎng)驗(yàn)證。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正興新能源的銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)脆弱。特別是兩家反擔(dān)保單位實(shí)力一般，反擔(dān)保單位經(jīng)營(yíng)狀況的好壞將會(huì)影響到公司日后的銀行融資。而公司目前資金已全部投入不動(dòng)產(chǎn)以及流動(dòng)資金鋪底，資金騰挪余地不大。（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正興新能源在行業(yè)內(nèi)規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。隨著公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，而該公司的管理層素質(zhì)、資金管理能力、供應(yīng)鏈管理能力若不能及時(shí)調(diào)整和完善，將影響未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。（三）競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)上文中對(duì)行業(yè)的分析可以知道閥門(mén)行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，中低端閥門(mén)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。而正興新能源由于規(guī)模、實(shí)力的原因一直沒(méi)有核心產(chǎn)品，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上就是人脈關(guān)系的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，若客戶(hù)關(guān)鍵人員變更或被更有資源的廠(chǎng)家替代，將會(huì)影響公司的發(fā)展。 （四）專(zhuān)利、技術(shù)和質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn) 正興新能源現(xiàn)有產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)的新品均沒(méi)有申請(qǐng)專(zhuān)利，多以仿制為主。隨著銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，將會(huì)存在專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于公司新開(kāi)發(fā)的多功能水泵控制閥產(chǎn)品，其復(fù)雜程度高于現(xiàn)在常規(guī)產(chǎn)品，目前仍處于圖紙?jiān)O(shè)計(jì)階段，從小試到批量化生產(chǎn)仍有一定的不確定性。如果公司產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問(wèn)題，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和品牌形象帶來(lái)一定的影響。 （五）核心人員流失和核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn) 正興新能源正在培養(yǎng)自己的銷(xiāo)售隊(duì)伍和技術(shù)隊(duì)伍。但閥門(mén)行業(yè)的銷(xiāo)售人員流動(dòng)頻繁，機(jī)制靈活，銷(xiāo)售人員的流失將會(huì)帶走公司一定的客戶(hù)資源。公司的多功能水泵控制閥是委外設(shè)計(jì)和鑄模，存在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仿制的風(fēng)險(xiǎn)。第九章 結(jié)論性意見(jiàn)綜上，盡調(diào)組認(rèn)為，閥門(mén)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，發(fā)展前景謹(jǐn)慎看好。正興新能源生產(chǎn)規(guī)模不大，無(wú)核心技術(shù)，法人代表的市場(chǎng)資源是公司唯一核心競(jìng)爭(zhēng)力。法人代表對(duì)公司發(fā)展規(guī)劃有著明確的目標(biāo)，資產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模都處于上升階段。本次融資資金使用符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)實(shí)際情況，盡調(diào)組建議在盡職調(diào)查報(bào)告的基礎(chǔ)上擬定投資建議書(shū)，報(bào)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)后對(duì)正興新能源實(shí)施投資。調(diào)查時(shí)間：2016年11月24日、26日