【導讀】聚酯鏈行業(yè)主要包括PX，PTA和PET產業(yè)。主要用于瓶級聚酯、聚酯薄膜以及化纖用滌綸。2007年全球PET裝置開工率將達到本輪調整周期的最低點，降至75%以下，到2010年將回升至84%。亞洲PET市場產能過剩情況尤為嚴重。在過去5年里，亞洲PET產能增速達到年均17%，當前亞洲PET產能已達到740萬噸/年，遠遠高于亞洲330萬噸/年的市場需求量。在此影響下，國內石化企業(yè)紛紛投資PX和PTA產業(yè)，國際石化巨頭也加速對中國大陸的投資，國內PX和PTA項目開始大幅度增加。這些項目建成投產后，我國PX和PTA產能滿足將大幅提升,并逐步滿足國內PX和PTA的需求。目前全球PX和PTA行業(yè)呈現(xiàn)出總體平衡、局部緊張的態(tài)勢。2006年是我國PTA產量為880萬噸，供需缺口將明顯減小。在目前的市場狀況下，投資聚酯鏈中的PX產業(yè)風險較小，投資PTA和PET產業(yè)會面臨一定的風險，應慎重抉擇。其中，上游石化行業(yè)原油供應風險聚酯鏈中PX產業(yè)未來發(fā)展將面臨的主要風險。

　　

【正文】 /年以下的F22生產裝置（作為原料進行深加工除外）（甲基）有機硅單體生產裝置（不包括為有機硅配套的一氯甲烷生產項目）、對副產的全部四氯化碳沒有配套處置設施的甲烷氯化物生產項目（手推車胎）（甲胺磷、對硫磷、甲基對硫磷、久效磷、氧化樂果、水胺硫磷、甲基異柳磷、甲拌磷、甲基硫環(huán)磷、乙基硫環(huán)磷、特丁磷、殺撲磷、溴甲烷、滅多威、涕滅威、克百威、磷化鋅、敵鼠鈉、敵鼠酮、殺鼠靈、殺鼠醚、溴敵隆、溴鼠靈）生產項目（含水解物）生產裝置（綜合利用除外）資料來源：發(fā)改委四、其他因素及影響分析評價（一）關稅調整2005年1月1日起，實行了長達30年的全球紡織品配額取消。同時，我國進一步降低進口關稅，%降低至 %，%。其中PTA（%）；MEG（%）；聚酯切片（%）；滌綸長絲（5%）；滌綸短纖（5%）；AN（%）；腈綸（5%）；CPL（9%）；尼龍66鹽（%）；聚酰胺切片（%）；錦綸（5%）；簾子布（10%）；丙綸（5%）；氨綸（5%）；粘膠短纖（5%）。進口關稅的調整，使進口PX，PTA和PET對國內產品的擠壓現(xiàn)象更為嚴重，對聚酯鏈產品產能的擴張起到一定的抑制作用。（二）紡織品關稅倒掛從2004年起，我國滌綸短纖維的進口關稅稅率降至5%，而作為原料的PTA(苯二甲酸的英文縮寫)僅降至7%,出現(xiàn)了明顯的產品與原料進口關稅倒掛現(xiàn)象。2005年，我國滌綸短纖維和PTA的進口關稅分別為5%%，關稅倒掛的程度有所降低。按照我們對世貿組織的承諾，我國合成原料和合成纖維進口關稅逐年遞減，但是從2004年1月1日開始，我國合成纖維與原料進口關稅倒掛的問題對我國化纖行業(yè)和紡織行業(yè)的影響產生了巨大的影響。在我國加入世貿組織的議定書中，關稅減讓部分存在一個明顯缺陷，按照議定書的協(xié)議條款，我國合成纖維關稅的減讓速度將明顯快于對應原料的減讓，致使絕大部分合成纖維與原料進口關稅在2003年就出現(xiàn)了倒掛，到2004年以后,這種倒掛現(xiàn)象會更嚴重，這種倒掛將直接影響我國合纖工業(yè)和后道加工業(yè)的健康發(fā)展。目前我國各類合纖原料中，對滌綸的主要原料PTA的進口依存度最高。2004年，我國PTA的進口依存度高達58%。來面對如此高的依存度，如果合纖原料和合成纖維進口關稅倒掛嚴重，對化纖行業(yè)的影響將是巨大的。按照世貿組織議定書，2001至2008年我國PTA、聚酯、滌綸相關產品進口關稅的變化情況如下表所示。表10 20012008年我國PTA、聚酯、滌綸相關產品進口關稅變化情況品種20012002200320042005200620072008聚酯切片16滌綸短纖維1755555滌綸長絲21141185555PX85432222MEG127PTA1487資料來源：世經未來整理原料關稅倒掛對紡織行業(yè)影響很大，突出的問題也就是國內紡織行業(yè)對國際市場原料的依存度很高，這使得行業(yè)發(fā)展的市場風險加大了。原料關稅倒掛的問題協(xié)會正在和國務院有關部門積極協(xié)商，一些主要原料將實行征訂公開稅率，比如PTA降到7％，％，其他合纖原料也要逐步降到合理的水平，再經過兩到三年的努力，我國將徹底解決化纖原料關稅倒掛問題，使中國的化纖原料關稅完全符合國際慣例。第三節(jié) 國際市場影響分析及預測目前，全球聚酯鏈行業(yè)呈現(xiàn)出總體平衡、局部緊張的態(tài)勢。近幾年來，歐洲、北美洲等地區(qū)基本上供求穩(wěn)定，供求增長幾乎同步，產能及基本能夠滿足需求的增長，企業(yè)開工率在80%上下波動。PET行業(yè)基本沒有出現(xiàn)大規(guī)模的投資擴能項目，目前亞洲地區(qū)PTA擴能及新建投資項目較多，規(guī)模較大，世界各大化工巨頭也紛紛搶灘亞洲市場，不斷有新項目計劃誕生。約從1995年開始，亞洲地區(qū)尤其是東南亞地區(qū)對PTA和PX的需求呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，供給緊張程度逐步加重。其中，需求增長主要來源于中國大陸地區(qū)，受此影響，日本、韓國、中國臺灣等地區(qū)紛紛擴大產量，增加出口，中國大陸地區(qū)PTA和PX項目建設的步伐也開始加快。在需求的帶動下，亞洲PTA產能加速成長，1995至2001年間，%。相比之下，歐美各國則基本無新產能擴建的跡象，其中美國自1999年后即無新產能，其年產能持續(xù)維持為384萬噸。目前，亞洲已成為全球PTA的主要生產基地，其產能合占全球PTA總產能的比例約為70%。聚酯鏈行業(yè)中，PTA行業(yè)處于中間位置，連接上游PX行業(yè)和下游PET行業(yè)。由下圖可以看出，19961997年，全球PTA需求快速增長，PTA產量也有所提升，開工率明顯上升，全球PTA市場供需關系趨于緊張，同時PTA產能也開始加速增長；1998年，全球PTA增長態(tài)勢依然持續(xù)，而需求增速出現(xiàn)回落，因此全球PTA供需關系明顯緩和，開工率也回落至80%以下，為近十年來的最低點；1999年以后，全球PTA需求增長逐步趨緩，除2001年外，基本保持在6%9%的水平，產能增速在需求的影響下也有所下降，在20002001年達到低谷，隨后開始逐步回升，近兩年全球PTA產能的增速保持在10%左右。1999年以來，全球PTA的供需關系比較平穩(wěn)，開工率始終保持在80%85%左右，近兩年來，在產能增長加速的影響下，開工率呈現(xiàn)出一定的下降趨勢。資料來源：德意志銀行圖1 19962004年全球PTA產能及增長率變化資料來源：德意志銀行圖2 19962004年全球PTA產量及增長率變化資料來源：德意志銀行圖3 19962004年全球PTA需求量及增長率變化資料來源：德意志銀行圖4 19962004年全球PTA開工率變化由上面的分析可知，近年來全球PTA處于穩(wěn)定發(fā)展階段，需求量增長穩(wěn)定。國內的PTA行業(yè)和國際相似，世界PTA行業(yè)的發(fā)展對國內的影響不會很大。第二部分 聚酯鏈行業(yè)細分分析及預測本部分介紹了聚酯鏈行業(yè)細分行業(yè)，包括PX，PTA，PET三個細分行業(yè)2006年的發(fā)展情況及預測。第五章主要介紹了PX，PTA，PET行業(yè)發(fā)展狀況，并對三個細分行業(yè)作了簡要的分析及預測。第六章主要介紹了聚酯鏈行業(yè)區(qū)域分布總體特點。第五章 細分子行業(yè)分析第一節(jié) 細分行業(yè)對比分析一、細分行業(yè)供需對比分析2006年，我國PX，PTA，PET行業(yè)的供需情況如下表所示：表 1 2006年我國PX，PTA，PET供需情況單位萬噸PXPTAPET2006國內產量26288016452006表觀需求446158016302006進口量184700152006進口依存度44％%資料來源：世經未來整理從上表可以看出，聚酯鏈行業(yè)上游的PX，PTA進口依存度2006年都在44%左右，國能增產擴容的潛力很大。而PET產能較大，已能滿足國內需求，但隨著下游化纖及紡織行業(yè)的發(fā)展，PET產業(yè)的依然具有增長空間。二、細分行業(yè)經濟運行對比分析隨著我國聚酯產能的快速增長，產能接近翻兩番。就聚酯產能分布看，江蘇、浙江占全國產能的64%。隨著聚酯產量急劇擴張，供大于求的矛盾日益突出，行業(yè)經濟效益大幅下滑。％，凈利潤僅有3％不到。參考PTA直接下游聚酯行業(yè)狀況，根據(jù)對需求增速判斷，對應的PTA飽和需求量高達1730萬噸，2006年實際消耗PTA為1580萬噸。有人推算2010年前，即使國內聚酯產能不再大幅增長，要發(fā)揮當前聚酯產能潛力，還可支持國內PTA約8%的增速，更何況非纖用聚酯還將會有較快的增長。PTA產業(yè)快速增長的同時，PX的產量的增速未能跟上，使得我國PX的進口依存度不斷加大，PX產業(yè)的增長空間很大。第二節(jié) PX行業(yè)發(fā)展狀況分析及預測一、PX行業(yè)發(fā)展影響因素分析對二甲苯（PX）是生產對苯二甲酸（PTA）的重要原料。對二甲苯可從混合二甲苯中抽提分離，也可將鄰二甲苯異構化轉化為對二甲苯，對二甲苯還可通過甲苯歧化生產。作為生產PTA的重要原料，PX的供需狀況及價格對PTA產業(yè)的發(fā)展有極其重要的影響。目前，全球擁有PX總產能約為2500萬噸，主要分布在亞洲、北美及歐洲，目前基本上供求平衡。其中亞洲PX總產能占全球的60%，顯示出強勁的市場需求；同時，當亞洲市場供應緊缺時，歐美遠洋PX就會進入到亞洲市場。影響PX發(fā)展的主要因素是上游的國際原油市場，原油價格的變動直接影響PX的價格。二、供需市場分析及預測由于需求的穩(wěn)定增長，全球PX的消費量主要集中在PTA領域，目前全球PX產量中80%～90%被用于生產PTA。隨著亞洲許多新投資的PTA裝置相繼投產，該地區(qū)的PX消費量將進一步增長，消費量占總產量的比重將進一步加大。北美地區(qū)的新建PX裝置主要集中在美國，%。由于生產成本較低加之原料供應充足，中東的石化產業(yè)投資將穩(wěn)步增長。該區(qū)域將建設更多的PTA和PX裝置，用于生產PTA的PX比例也將進一步增長。從全球貿易角度看，北美(主要是美國)是PX的主要出口地，美國的PTA產量在400萬噸左右，PX消耗量在270萬噸，而美國的PX產能高達493萬噸，大量富余的PX出口至亞洲及墨西哥。目前我國PX生產能力還不能滿足國內PTA生產的需求。近兩年來，隨著聚酯需求的加速，經過產業(yè)鏈傳導機制，國內對PX的需求也開始加速增長，其速度遠高于國內PX產能產量的增長速度。在這種狀況下，近兩年我國進口PX的數(shù)量有所增多，國內PTA產業(yè)對PX的進口依存度有所上升。與此同時，國內市場上PX價格也有所提升。隨著PTA產能的發(fā)展，PX產業(yè)有可能成為我國“石化——化纖”產業(yè)鏈的有一個瓶頸。近兩年來我國PX供需平衡變化情況如下表所示。表 2 我國PX供需平衡變化情況單位：萬噸20052006PX 表觀需求380446國內PX產量225262PX進口量155184進口依存度％44％資料來源：中國石油化工協(xié)會三、PX行業(yè)經濟運行分析及預測我國PX產業(yè)起步較晚，產能主要分布在中石化、中石油體系，如揚子、遼陽石化、天津石化、鎮(zhèn)海石化等，且集中在東部沿海地區(qū)。我國主要的PX生產能力如下表所示。表 3 我國主要PX產能分布廠家地點產能（萬噸）遼陽石化遼寧遼陽31天津石化天津33齊魯石化山東淄博洛陽石化河南洛陽20揚子石化江蘇南京60上海石化上海25烏魯木齊石化新疆烏魯木齊鎮(zhèn)海石化浙江鎮(zhèn)海45資料來源：世經未來整理四、PX行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預測隨著PTA產業(yè)的快速發(fā)展，全球PX尤其是亞洲面臨更大的供應缺口，未來幾年，PX產能及供求將進一步增長，預計到2008年，世界PX總產能將達到3100萬噸，總產量和需求量也將達到2800萬噸以上，屆時PX供應緊張可望得到適當緩解。從國內發(fā)展情況看，短期內我國新增PX生產能力不多，PX供給可能出現(xiàn)階段性緊張。從原料角度看，未來一段時期，有外資介入、PX 和PTA一體化的公司抗風險能力較強。2006年后，我國可能新擴建的PX項目很多，供需緊張的形勢可得到緩解。未來我國可能建設的PX項目包括：洛陽石化45萬噸/年、福建石化70萬噸/年、齊魯石化40萬噸/年、金陵石化60萬噸/年、烏魯木齊石化40萬噸/年、翔鷺石化80萬噸/年、青島麗東化學70萬噸/年、大連化學50萬噸/年、浙江天圣70萬噸/年等。2003年以前中國對二甲苯絕大部分可以自供，只少量依靠進口。但隨著近年來國內PTA新建項目的陸續(xù)投產, 2005年中國已經成為全球最大的PTA生產國，PX需求因此大幅增長, 2003年中國PX進口突破100萬噸，最近三年PX需求以20%的速度增長，2006年中國PX進口將突破200萬噸，成為全球最大的PX消費國。 2005年中國有100余萬噸PTA裝置投產，2005年的中國PX進口依存度也突破40%%左右，預計到2009年中國PX進口依存度將仍然保持較高水平，到2010年隨著大量PX裝置投產，進口依存度將有所降低，但仍然可達38%。0708年中國有眾多的PTA裝置投產，國內PX消費量劇增，2006年國內PX消費量可能達到480萬噸，占了亞洲PX總需求的28%，中國的PX進口可能在2006年下半年開始迅速增長。預計2007年中國的PX表觀消費量可能較2005年快翻一番至700萬噸，%。2007年中國的PX進口量可能一舉反超PTA進口量，按照國內PTA產量的增速估算，至2008年中國的PX消費量可能達到800萬噸以上，09年可能突破1000萬噸，中國將消化世界近三分之一多的PX。自0609年，中國的PX消費量平均增幅都在26%以上，平均每年凈增PX需求100萬噸以上。值得注意的是，全球PX需求在以每年平均150萬噸左右增加的同時，PX的供應增長可能并不同步，0607年PX供應緊張達到高峰。中國近兩年內沒有新的PX裝置投產，而中國的PX進口量也將在09年達到最高點，可能接近500萬噸，較目前的進口量可能翻一番。第三節(jié) PTA行業(yè)發(fā)展狀況分析及預測一、PTA行業(yè)發(fā)展影響因素分析我國從20世紀70年代末開始成套引進PTA生產裝置和技術，但由于PTA投資大、建設周期長、投資回收慢，多年來一直發(fā)展不快。隨著我國聚酯及滌綸的迅速發(fā)展，PTA嚴重不足問題日益突出，引起了有關部門和單位的重視，近幾年發(fā)展較快。不僅一些大型裝置相繼建成投產，產能和產量大幅度增長，裝置能力和企業(yè)規(guī)模迅速擴大，具有一定規(guī)模，而且工藝流程進一步優(yōu)化，產品品質穩(wěn)定提高，整體技術水平顯著提高。我國PTA工業(yè)進入了一個重要發(fā)展階段成熟期。影響PTA行業(yè)發(fā)展的主要是上游的石化和下游的聚酯、服裝等行業(yè)。二、供需市場分析及預測2005和2006年我國PTA供需情況如下表所示，可以看出進口依存度2006年較2005年有所下降，但我國PTA的進口依存度依然較高，%。表 4 我國PTA供需平衡變化情況單位：萬噸2005