【導讀】勞務分包建筑業(yè)企業(yè)，下同）完成建筑業(yè)總產值50019億元，比上年增加8461億元，增長%，增幅同比提高。2020年全年我國實現全社會固定資產投資達到137239億元，同比增長25%。觀調控趨緊的情況下維持了較高的增長速度。政調控力度將大幅加大。但綜合來看，存在諸多因素確保固定資產投資增速仍舊維持高。致的房地產建設需求依然強勁等較好地保障了建筑業(yè)企業(yè)的外延擴張。2020年建筑業(yè)企業(yè)累計實現利潤1470億元，較06. 我國建筑業(yè)區(qū)域化特征明顯。東部地區(qū)始終保持建筑業(yè)主力地位，中、西部地區(qū)建。筑業(yè)企業(yè)產值增長較快。其他13個省建筑業(yè)總產值均低于1000. 一方面建筑業(yè)是國民經。效率與國民經濟發(fā)展的速度、效率休憩相關。資產投資額增速，并且容易受到宏觀經濟環(huán)境的影響。等基礎設施的建設投入將持續(xù)增加，建筑業(yè)仍將沿景氣上升通道加速上行。2020年建材價格高企，但總體而言對建筑業(yè)影響不大。主要是因為建筑行業(yè)毛利

　　

【正文】 產投資中的基本建設投資 60%～70%是由建筑業(yè)完成的，固定資產投資的規(guī)模基本決定了建筑業(yè)的市場規(guī)模，因此建筑業(yè)和固定資產投資的增長表現出較強的相關性。 表 4 建筑業(yè)總產值與全社會投資皮爾森相關分析 建筑業(yè)總產值 全社會投資 建筑業(yè)總產值 相關系數 P 值 全社會投資 相關系數 P 值 * 顯著性檢驗為雙尾檢驗 * 整行排除缺失值 有效樣本數 N=2 我們應用 19912020年的數據對建筑業(yè)總產值和全社會投資作相關性分析，得到兩個指標的相關系數，達到 。 由于建筑業(yè)總產值與投資存在較高的相關性，因此我們做簡單的回歸方程，來預測未來建筑業(yè)總產值的增長情況 我們得到的回歸方程如下： 建筑業(yè)總產值 = +*全社會投資 表 5 模型分析 R R 平方 修正的 R 平方 估計的標準誤 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 7 北京世經未來投資咨詢有限公司 表 6 回歸系數分析 回歸系數 標準誤 標準化的 beta t 顯著性 常數項 全社會投資 圖 6 模型擬合圖 模型較好的通過了檢驗。我們首先預計 2020年全社會固定資產投資增長 23%， 因此，由模型可以得到建筑業(yè)總產值將達到 62809億元，較 2020年增長 %。 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 8 北京世經未來投資咨詢有限公司 第三節(jié) 建筑業(yè)需求分析及預測 一、需求總量及速率分析 建筑業(yè)的發(fā)展規(guī)模和需求基本是由固定資產投資規(guī)模決定的，因此對于建筑業(yè)的分析有必要首先考察固定資產投資和 GDP 的增長情況。 固定資產投資按照構成可以分為建筑安裝工程、設備工具器具購置和其他費用三類，其中由建筑業(yè)所承擔的建筑安裝工程在固定資產投資中的比重長期穩(wěn)定在 60%以上。 在我國經濟穩(wěn)定發(fā)展和國家產業(yè)政策支持的前提下，政府用于交通、能源、市政、電力、水利、通訊等基礎設施 的建設投入將持續(xù)增加。特別是在爆發(fā)性增長的鐵路建設等細分領域，更使建筑行業(yè)迎來最好發(fā)展時機。旺盛的行業(yè)需求為建筑業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，也為建筑業(yè)的業(yè)績高速成長注入了源源不斷的動能。 0202004000060000800001000001202001400001600001998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020固定資產投資（億元） 數據來源：國家統(tǒng)計局 圖 7 19982020 年固定資產投資 近十幾年來，我國國民經濟始終保持著快速良好的發(fā)展態(tài)勢。尤其是 2020年我國加入 WTO以來，我國宏觀經濟步入新一輪景氣周期，與建筑業(yè)密切相關的全社會固定資產投資（ FAI）總額增速持續(xù)在 15%以上的高位運行， 2020至 2020年全社會固定資產投資增速更是達到了 24%以上。 2020年數據顯示，全社會固定資產投資總額同比增速再創(chuàng)新高，達 25%。 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 9 北京世經未來投資咨詢有限公司 0510152025301998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020固定資產投資增速（%） 數據來源：國家統(tǒng)計局 圖 8 19982020 年固定資產投資增速 另外，建筑業(yè)企業(yè)新簽合同額也實現了較快增長。 2020年，建筑業(yè)企業(yè)簽訂合同額80274億元，比上年增加 13080億元，增長 %，增幅同比提高 。其中，上年結轉合同額為 29306億元，比上年增加 4878億元，增長 20%，增幅同比回落 個百分點；本年新簽合同額為 50968億元，比上年增加 8202億元，增長 %，增幅同比提高 。 二、需求結 構變化分析 1998年至今，我國固定資產投資中始終以城鎮(zhèn)投資為主，城鎮(zhèn)投資占固定資產投資的比重始終在 70%以上，且農村投資的增速明顯落后于城市。這種建筑業(yè)需求集中于城鎮(zhèn)的趨勢在可預見的未來不會改變。 0202004000060000800001000001202001400001600001998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020全社會投資 城鎮(zhèn) 農村 數據來源：國家統(tǒng)計局 表 7 19982020 全社會及分城鄉(xiāng)的固定資產投資 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 10 北京世經未來投資咨詢有限公司 三、 2020～ 2020 年需求預測 （一）建筑業(yè)需求的影響因素 我國建筑行業(yè)景氣持續(xù)景氣。 2020年，除“十一五”規(guī)劃對交通基礎設施的巨額投入的明確預期外，出口減少條件下政府拉動內需的措施、政府換屆效應以及我國城市化、新農村建設等因素將持續(xù) 地推動建筑行業(yè)持續(xù)景氣。 出口減少，內需拉動 事實上，我國擴大內需的政策是從 1997年的亞洲金融危機開始的，亞洲金融危機的爆發(fā)使人們認識到過分依賴出口的危險性。自 1998年開始，我國政府連續(xù) 4年實施擴大內需的政策來拉動了我國經濟的增長。 實際上，大型基礎設施是通過投資拉動內需的絕好渠道。 1997年亞洲金融危機時，把主要的精力投入到了高速公路建設，而把鐵路排除在外。本次由“次貸危機”所啟動的內需需求，鐵路將是大規(guī)模投入的領域。 地方政府換屆的投資加速效應 2020年 3月，我國各地政府主要領導換屆完成。 從目前的考核機制主要偏重于經濟智能的角度來看，本屆各地方政府的投資沖動再所難免。地方政府在一定程度上掌握著土地等資源，且能調動國有銀行的投資，為上項目和搞建設提供了條件和可能。一屆新班子上臺，即會出現一次投資增長高峰。 20世紀 90年代以來，政府換屆的 3個年份 (199 1998和 2020)均為全社會投資和國有投資增長高峰年。 從全社會投資看， 19891993年間，換屆前 4年投資平均增速為 %，換屆的 1993年猛增為 %。 19941998年間，前 4年投資平均增速與 1998年平均增速相近，主要原因一是 1993年過高的投資增速使 1994年延續(xù)了較高的投資增長，從而提高了19941997年間的平均增速；二是盡管 1998年下半年中央實施積極財政政策，但受東南亞金融危機影響， 1998年投資增速放慢。即使如此，如果去掉 1994年， 1998年換屆年的投資增速仍高于 19951997年的投資平均增速。 19992020年間，前 4年投資增長平均為 %，而 2020年達到 %。換屆年投資高速增長的特征十分明顯。 再次考察國有投資增長，這一特征表現得更加明顯。 3個換屆年 (199 1998和 2020)前 4年，國有投資平均增速分別為 %(19891992)、 %(19951997)和%(19992020)，而緊隨其后的 3個換屆年的投資增速分別達到 %(1993)、%(1998)和 %(2020)，分別比換屆之前的平均水平高出 、 點。 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 11 北京世經未來投資咨詢有限公司 城市化及新農村建設等其他因素 從世界主要國家城市化發(fā)展歷史看，存在一個“ S”形發(fā)展規(guī)律：城市化率達到 30％以前，城市化進程較緩慢；超過 30％而未達 60％的時期，城市化進程持續(xù)加速；城市化率超過 60％ ，城市化進程又會慢下來，進入平穩(wěn)推進期。 我國城鎮(zhèn)化率 1995年以前在 30%以下，城鎮(zhèn)化率平均每年提升約 ；1996年達到 30%后，城鎮(zhèn)化率平均每年提升 。 2020年，我國的城市化水平達到 45％，處于城市化水平的快速提升階段。 城市化水平的提升需要進行大規(guī)模的投資。中科院 2020年發(fā)布《科學發(fā)展報告》、《高技術發(fā)展報告》、《中國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略報告》計算了中國城市化必須支付的社會成本：未來 50年中國城市化所需的社會總成本將達 1516萬億元人民幣，平均每年支付約 30003500億元。與城市化密切相關的房屋建設規(guī)模也呈穩(wěn)定增長的態(tài)勢。 全國城鄉(xiāng)房屋建筑面積 2020年底共計為 388億平方米，其中城市 。預計到 2020年底，全國房屋建筑面積為 519億平方米，其中城市 171億平方米；估算到 2020年底，全國房屋建筑面積達 686億平方米，其中城市為 261億平方米。 2020年第三季度，全國建筑業(yè)企業(yè)房屋建筑施工面積 ，同比增長%，其中，商品房施工 20億平方米，同比增長 ％。 隨著我國對房地產宏觀調控力度的加大，國家通過采用廉租房、經濟適用房、 限價房等方式來調控房地產市場，未來的建筑建筑市場仍會保持平穩(wěn)增加，這對基建類的企業(yè)來說，將是一個較好的機會。 以新農村建設解決“三農問題”，在某種程度上與城市化問題密切結合在一起。大量的農村人口進入城市工作、居住，直接推動了我國的城市化進程。與此同時，由于農村人口的減少，建設部提出了“大農村”的設想，直接推動農村固定資產投資的增長。 雪災對建筑業(yè)的影響 雪災成為 2020年二季度我國建筑投資需求加速的一個重要誘因。本次雪災對固定資產投資的影響是短暫的，但是，本次雪災凸顯了我國交通運輸和電力供應方面的嚴重瓶 頸。長期來看，雪災促使決策層清醒地意識到我國在鐵路、公路、機場、發(fā)電廠以及輸電網絡等方面的基礎設施投資不足，更大規(guī)模建設行將上演。其次，從短期來看，由于雪災造成了一些電力、自來水、燃氣、交通等基礎設施的損壞，而災后重建和重建中抗災標準的提高勢必增加對這些設施的投資規(guī)模，因此成為第二季度擴大投資新增需求的因素。 震災對建筑業(yè)的影響 5月 12日 14時 28分，四川省汶川縣發(fā)生 ，汶川約三分之一的房屋倒塌，2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 12 北京世經未來投資咨詢有限公司 約三分之一的房屋嚴重受損，重慶、甘肅、陜西、云南等臨近地區(qū)也受到很大影響。 由于本次地震損毀的房 屋數量眾多，房屋建筑施工上市企業(yè)如國棟建設 (或龍元建設、宏潤建設、 *ST廣廈 )等房屋類上市公司將可能在未來災后的城市住房建設中占有份額。 震區(qū)的其他基礎設施等如公路鐵路、橋梁、城市基礎設施、水利水電設施損壞嚴重，四川路橋、中鐵二局、重慶路橋、葛洲壩等將可能受益于這些基礎設施的加固、翻修以及新建工程。 （二） 20202020年固定資產投資增速 20202020年固定資產投資增速將維持高位和基建投資持續(xù)高漲。 防止經濟過熱和通脹風險已是 2020年宏觀調控的首要任務，貨幣政策“從緊”的基調已經奠定，投資將成為 調控的重點，調控手段除了控制信貸總量之外，估計窗口指導和行政調控力度將大幅加大。但綜合來看，存在諸多因素確保固定資產投資增速仍舊維持高位： 投資對 GDP 的拉動作用： 2020年的統(tǒng)計數據顯示固定資產投資占 GDP的比例高達%，從歷史上看自 1997年該比例一直呈上升態(tài)勢。實際上，在現階段投資的波動決定中國經濟的波動，在消費仍未有效啟動和外圍經濟下滑所導致的出口可能下降，投資對 GDP 拉動作用了決定著在 2020年固定資產投資的增速仍將保持穩(wěn)定。 2020年固定資產投資全年增速仍將保持較快增長水平，年度增速有 望達到 25%以上。而且，這一趨勢將在今后比較長的一段時間內得到維持。 2020 年建筑行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 13 北京世經未來投資咨詢有限公司 第四節(jié) 建筑業(yè)的海外市場業(yè)務拓展 盡管目前國內的建筑產品需求形勢仍舊旺盛，但由于建筑行業(yè)特有的產業(yè)結構和競爭態(tài)勢，建筑企業(yè)提供的產能是相對過剩的，相比較而言，建筑企業(yè)開拓海外市場不僅有利于目前企業(yè)盈利能力的提高，從長遠看來更能提高企業(yè)的國際競爭實力，畢竟隨著全球經濟一體化的發(fā)展，中國建筑企業(yè)走向世界、參與國際競爭是必然的趨勢。 自統(tǒng)計的 2020年以來，對外承包工程完成營業(yè)額一直維持在 20%40%的增長速度上，新簽合同額也以 15%的速 度增長，而這種相對穩(wěn)定的增長速度在 2020年得到爆發(fā)。2020年新簽合同額達到 660億美元，同比增長 123%，并且交通運輸業(yè)新簽合同金額首次超過房屋建筑業(yè)躍居第一。同時，我國對外承包工程大型化趨勢也日益顯著， 2020年新簽合同金額超過 10億美元以上的項目有 7個。由中國鐵建下屬的中土公司中標的尼日利亞現代化鐵路項目總投資 83億美元，成為至今為止中國公司在境外中標的最大工程項目，標志著我國對外承包工程業(yè)務已經邁入可以承攬大型工程項目的新發(fā)展階段。 在海外工程市場，建筑企業(yè)面臨著與國內完全不