【導(dǎo)讀】勞務(wù)分包建筑業(yè)企業(yè)，下同）完成建筑業(yè)總產(chǎn)值50019億元，比上年增加8461億元，增長(zhǎng)%，增幅同比提高。2020年全年我國(guó)實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)到137239億元，同比增長(zhǎng)25%。觀(guān)調(diào)控趨緊的情況下維持了較高的增長(zhǎng)速度。政調(diào)控力度將大幅加大。但綜合來(lái)看，存在諸多因素確保固定資產(chǎn)投資增速仍舊維持高。致的房地產(chǎn)建設(shè)需求依然強(qiáng)勁等較好地保障了建筑業(yè)企業(yè)的外延擴(kuò)張。2020年建筑業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1470億元，較06. 我國(guó)建筑業(yè)區(qū)域化特征明顯。東部地區(qū)始終保持建筑業(yè)主力地位，中、西部地區(qū)建。筑業(yè)企業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)較快。其他13個(gè)省建筑業(yè)總產(chǎn)值均低于1000. 一方面建筑業(yè)是國(guó)民經(jīng)。效率與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度、效率休憩相關(guān)。資產(chǎn)投資額增速，并且容易受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投入將持續(xù)增加，建筑業(yè)仍將沿景氣上升通道加速上行。2020年建材價(jià)格高企，但總體而言對(duì)建筑業(yè)影響不大。主要是因?yàn)榻ㄖ袠I(yè)毛利

　　

【正文】 產(chǎn)投資中的基本建設(shè)投資 60%～70%是由建筑業(yè)完成的，固定資產(chǎn)投資的規(guī)?；緵Q定了建筑業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，因此建筑業(yè)和固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。 表 4 建筑業(yè)總產(chǎn)值與全社會(huì)投資皮爾森相關(guān)分析 建筑業(yè)總產(chǎn)值 全社會(huì)投資 建筑業(yè)總產(chǎn)值 相關(guān)系數(shù) P 值 全社會(huì)投資 相關(guān)系數(shù) P 值 * 顯著性檢驗(yàn)為雙尾檢驗(yàn) * 整行排除缺失值 有效樣本數(shù) N=2 我們應(yīng)用 19912020年的數(shù)據(jù)對(duì)建筑業(yè)總產(chǎn)值和全社會(huì)投資作相關(guān)性分析，得到兩個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)，達(dá)到 。 由于建筑業(yè)總產(chǎn)值與投資存在較高的相關(guān)性，因此我們做簡(jiǎn)單的回歸方程，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)建筑業(yè)總產(chǎn)值的增長(zhǎng)情況 我們得到的回歸方程如下： 建筑業(yè)總產(chǎn)值 = +*全社會(huì)投資 表 5 模型分析 R R 平方 修正的 R 平方 估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)誤 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 7 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 表 6 回歸系數(shù)分析 回歸系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)誤 標(biāo)準(zhǔn)化的 beta t 顯著性 常數(shù)項(xiàng) 全社會(huì)投資 圖 6 模型擬合圖 模型較好的通過(guò)了檢驗(yàn)。我們首先預(yù)計(jì) 2020年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 23%， 因此，由模型可以得到建筑業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到 62809億元，較 2020年增長(zhǎng) %。 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 8 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 第三節(jié) 建筑業(yè)需求分析及預(yù)測(cè) 一、需求總量及速率分析 建筑業(yè)的發(fā)展規(guī)模和需求基本是由固定資產(chǎn)投資規(guī)模決定的，因此對(duì)于建筑業(yè)的分析有必要首先考察固定資產(chǎn)投資和 GDP 的增長(zhǎng)情況。 固定資產(chǎn)投資按照構(gòu)成可以分為建筑安裝工程、設(shè)備工具器具購(gòu)置和其他費(fèi)用三類(lèi)，其中由建筑業(yè)所承擔(dān)的建筑安裝工程在固定資產(chǎn)投資中的比重長(zhǎng)期穩(wěn)定在 60%以上。 在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的前提下，政府用于交通、能源、市政、電力、水利、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施 的建設(shè)投入將持續(xù)增加。特別是在爆發(fā)性增長(zhǎng)的鐵路建設(shè)等細(xì)分領(lǐng)域，更使建筑行業(yè)迎來(lái)最好發(fā)展時(shí)機(jī)。旺盛的行業(yè)需求為建筑業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，也為建筑業(yè)的業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)注入了源源不斷的動(dòng)能。 0202004000060000800001000001202001400001600001998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020固定資產(chǎn)投資（億元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 圖 7 19982020 年固定資產(chǎn)投資 近十幾年來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)始終保持著快速良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。尤其是 2020年我國(guó)加入 WTO以來(lái)，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)步入新一輪景氣周期，與建筑業(yè)密切相關(guān)的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（ FAI）總額增速持續(xù)在 15%以上的高位運(yùn)行， 2020至 2020年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速更是達(dá)到了 24%以上。 2020年數(shù)據(jù)顯示，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額同比增速再創(chuàng)新高，達(dá) 25%。 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 9 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 0510152025301998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020固定資產(chǎn)投資增速（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 圖 8 19982020 年固定資產(chǎn)投資增速 另外，建筑業(yè)企業(yè)新簽合同額也實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。 2020年，建筑業(yè)企業(yè)簽訂合同額80274億元，比上年增加 13080億元，增長(zhǎng) %，增幅同比提高 。其中，上年結(jié)轉(zhuǎn)合同額為 29306億元，比上年增加 4878億元，增長(zhǎng) 20%，增幅同比回落 個(gè)百分點(diǎn)；本年新簽合同額為 50968億元，比上年增加 8202億元，增長(zhǎng) %，增幅同比提高 。 二、需求結(jié) 構(gòu)變化分析 1998年至今，我國(guó)固定資產(chǎn)投資中始終以城鎮(zhèn)投資為主，城鎮(zhèn)投資占固定資產(chǎn)投資的比重始終在 70%以上，且農(nóng)村投資的增速明顯落后于城市。這種建筑業(yè)需求集中于城鎮(zhèn)的趨勢(shì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)改變。 0202004000060000800001000001202001400001600001998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020全社會(huì)投資 城鎮(zhèn) 農(nóng)村 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 表 7 19982020 全社會(huì)及分城鄉(xiāng)的固定資產(chǎn)投資 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 10 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 三、 2020～ 2020 年需求預(yù)測(cè) （一）建筑業(yè)需求的影響因素 我國(guó)建筑行業(yè)景氣持續(xù)景氣。 2020年，除“十一五”規(guī)劃對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投入的明確預(yù)期外，出口減少條件下政府拉動(dòng)內(nèi)需的措施、政府換屆效應(yīng)以及我國(guó)城市化、新農(nóng)村建設(shè)等因素將持續(xù) 地推動(dòng)建筑行業(yè)持續(xù)景氣。 出口減少，內(nèi)需拉動(dòng) 事實(shí)上，我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的政策是從 1997年的亞洲金融危機(jī)開(kāi)始的，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)使人們認(rèn)識(shí)到過(guò)分依賴(lài)出口的危險(xiǎn)性。自 1998年開(kāi)始，我國(guó)政府連續(xù) 4年實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的政策來(lái)拉動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。 實(shí)際上，大型基礎(chǔ)設(shè)施是通過(guò)投資拉動(dòng)內(nèi)需的絕好渠道。 1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)，把主要的精力投入到了高速公路建設(shè)，而把鐵路排除在外。本次由“次貸危機(jī)”所啟動(dòng)的內(nèi)需需求，鐵路將是大規(guī)模投入的領(lǐng)域。 地方政府換屆的投資加速效應(yīng) 2020年 3月，我國(guó)各地政府主要領(lǐng)導(dǎo)換屆完成。 從目前的考核機(jī)制主要偏重于經(jīng)濟(jì)智能的角度來(lái)看，本屆各地方政府的投資沖動(dòng)再所難免。地方政府在一定程度上掌握著土地等資源，且能調(diào)動(dòng)國(guó)有銀行的投資，為上項(xiàng)目和搞建設(shè)提供了條件和可能。一屆新班子上臺(tái)，即會(huì)出現(xiàn)一次投資增長(zhǎng)高峰。 20世紀(jì) 90年代以來(lái)，政府換屆的 3個(gè)年份 (199 1998和 2020)均為全社會(huì)投資和國(guó)有投資增長(zhǎng)高峰年。 從全社會(huì)投資看， 19891993年間，換屆前 4年投資平均增速為 %，換屆的 1993年猛增為 %。 19941998年間，前 4年投資平均增速與 1998年平均增速相近，主要原因一是 1993年過(guò)高的投資增速使 1994年延續(xù)了較高的投資增長(zhǎng)，從而提高了19941997年間的平均增速；二是盡管 1998年下半年中央實(shí)施積極財(cái)政政策，但受東南亞金融危機(jī)影響， 1998年投資增速放慢。即使如此，如果去掉 1994年， 1998年換屆年的投資增速仍高于 19951997年的投資平均增速。 19992020年間，前 4年投資增長(zhǎng)平均為 %，而 2020年達(dá)到 %。換屆年投資高速增長(zhǎng)的特征十分明顯。 再次考察國(guó)有投資增長(zhǎng)，這一特征表現(xiàn)得更加明顯。 3個(gè)換屆年 (199 1998和 2020)前 4年，國(guó)有投資平均增速分別為 %(19891992)、 %(19951997)和%(19992020)，而緊隨其后的 3個(gè)換屆年的投資增速分別達(dá)到 %(1993)、%(1998)和 %(2020)，分別比換屆之前的平均水平高出 、 點(diǎn)。 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 11 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 城市化及新農(nóng)村建設(shè)等其他因素 從世界主要國(guó)家城市化發(fā)展歷史看，存在一個(gè)“ S”形發(fā)展規(guī)律：城市化率達(dá)到 30％以前，城市化進(jìn)程較緩慢；超過(guò) 30％而未達(dá) 60％的時(shí)期，城市化進(jìn)程持續(xù)加速；城市化率超過(guò) 60％ ，城市化進(jìn)程又會(huì)慢下來(lái)，進(jìn)入平穩(wěn)推進(jìn)期。 我國(guó)城鎮(zhèn)化率 1995年以前在 30%以下，城鎮(zhèn)化率平均每年提升約 ；1996年達(dá)到 30%后，城鎮(zhèn)化率平均每年提升 。 2020年，我國(guó)的城市化水平達(dá)到 45％，處于城市化水平的快速提升階段。 城市化水平的提升需要進(jìn)行大規(guī)模的投資。中科院 2020年發(fā)布《科學(xué)發(fā)展報(bào)告》、《高技術(shù)發(fā)展報(bào)告》、《中國(guó)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告》計(jì)算了中國(guó)城市化必須支付的社會(huì)成本：未來(lái) 50年中國(guó)城市化所需的社會(huì)總成本將達(dá) 1516萬(wàn)億元人民幣，平均每年支付約 30003500億元。與城市化密切相關(guān)的房屋建設(shè)規(guī)模也呈穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 全國(guó)城鄉(xiāng)房屋建筑面積 2020年底共計(jì)為 388億平方米，其中城市 。預(yù)計(jì)到 2020年底，全國(guó)房屋建筑面積為 519億平方米，其中城市 171億平方米；估算到 2020年底，全國(guó)房屋建筑面積達(dá) 686億平方米，其中城市為 261億平方米。 2020年第三季度，全國(guó)建筑業(yè)企業(yè)房屋建筑施工面積 ，同比增長(zhǎng)%，其中，商品房施工 20億平方米，同比增長(zhǎng) ％。 隨著我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)宏觀(guān)調(diào)控力度的加大，國(guó)家通過(guò)采用廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、 限價(jià)房等方式來(lái)調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，未來(lái)的建筑建筑市場(chǎng)仍會(huì)保持平穩(wěn)增加，這對(duì)基建類(lèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)較好的機(jī)會(huì)。 以新農(nóng)村建設(shè)解決“三農(nóng)問(wèn)題”，在某種程度上與城市化問(wèn)題密切結(jié)合在一起。大量的農(nóng)村人口進(jìn)入城市工作、居住，直接推動(dòng)了我國(guó)的城市化進(jìn)程。與此同時(shí)，由于農(nóng)村人口的減少，建設(shè)部提出了“大農(nóng)村”的設(shè)想，直接推動(dòng)農(nóng)村固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。 雪災(zāi)對(duì)建筑業(yè)的影響 雪災(zāi)成為 2020年二季度我國(guó)建筑投資需求加速的一個(gè)重要誘因。本次雪災(zāi)對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響是短暫的，但是，本次雪災(zāi)凸顯了我國(guó)交通運(yùn)輸和電力供應(yīng)方面的嚴(yán)重瓶 頸。長(zhǎng)期來(lái)看，雪災(zāi)促使決策層清醒地意識(shí)到我國(guó)在鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、發(fā)電廠(chǎng)以及輸電網(wǎng)絡(luò)等方面的基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，更大規(guī)模建設(shè)行將上演。其次，從短期來(lái)看，由于雪災(zāi)造成了一些電力、自來(lái)水、燃?xì)?、交通等基礎(chǔ)設(shè)施的損壞，而災(zāi)后重建和重建中抗災(zāi)標(biāo)準(zhǔn)的提高勢(shì)必增加對(duì)這些設(shè)施的投資規(guī)模，因此成為第二季度擴(kuò)大投資新增需求的因素。 震災(zāi)對(duì)建筑業(yè)的影響 5月 12日 14時(shí) 28分，四川省汶川縣發(fā)生 ，汶川約三分之一的房屋倒塌，2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 12 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 約三分之一的房屋嚴(yán)重受損，重慶、甘肅、陜西、云南等臨近地區(qū)也受到很大影響。 由于本次地震損毀的房 屋數(shù)量眾多，房屋建筑施工上市企業(yè)如國(guó)棟建設(shè) (或龍?jiān)ㄔO(shè)、宏潤(rùn)建設(shè)、 *ST廣廈 )等房屋類(lèi)上市公司將可能在未來(lái)災(zāi)后的城市住房建設(shè)中占有份額。 震區(qū)的其他基礎(chǔ)設(shè)施等如公路鐵路、橋梁、城市基礎(chǔ)設(shè)施、水利水電設(shè)施損壞嚴(yán)重，四川路橋、中鐵二局、重慶路橋、葛洲壩等將可能受益于這些基礎(chǔ)設(shè)施的加固、翻修以及新建工程。 （二） 20202020年固定資產(chǎn)投資增速 20202020年固定資產(chǎn)投資增速將維持高位和基建投資持續(xù)高漲。 防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹風(fēng)險(xiǎn)已是 2020年宏觀(guān)調(diào)控的首要任務(wù)，貨幣政策“從緊”的基調(diào)已經(jīng)奠定，投資將成為 調(diào)控的重點(diǎn)，調(diào)控手段除了控制信貸總量之外，估計(jì)窗口指導(dǎo)和行政調(diào)控力度將大幅加大。但綜合來(lái)看，存在諸多因素確保固定資產(chǎn)投資增速仍舊維持高位： 投資對(duì) GDP 的拉動(dòng)作用： 2020年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)投資占 GDP的比例高達(dá)%，從歷史上看自 1997年該比例一直呈上升態(tài)勢(shì)。實(shí)際上，在現(xiàn)階段投資的波動(dòng)決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，在消費(fèi)仍未有效啟動(dòng)和外圍經(jīng)濟(jì)下滑所導(dǎo)致的出口可能下降，投資對(duì) GDP 拉動(dòng)作用了決定著在 2020年固定資產(chǎn)投資的增速仍將保持穩(wěn)定。 2020年固定資產(chǎn)投資全年增速仍將保持較快增長(zhǎng)水平，年度增速有 望達(dá)到 25%以上。而且，這一趨勢(shì)將在今后比較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)得到維持。 2020 年建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國(guó)家發(fā)展改革委中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 13 北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢(xún)有限公司 第四節(jié) 建筑業(yè)的海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展 盡管目前國(guó)內(nèi)的建筑產(chǎn)品需求形勢(shì)仍舊旺盛，但由于建筑行業(yè)特有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，建筑企業(yè)提供的產(chǎn)能是相對(duì)過(guò)剩的，相比較而言，建筑企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)不僅有利于目前企業(yè)盈利能力的提高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)更能提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，畢竟隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，中國(guó)建筑企業(yè)走向世界、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)是必然的趨勢(shì)。 自統(tǒng)計(jì)的 2020年以來(lái)，對(duì)外承包工程完成營(yíng)業(yè)額一直維持在 20%40%的增長(zhǎng)速度上，新簽合同額也以 15%的速 度增長(zhǎng)，而這種相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度在 2020年得到爆發(fā)。2020年新簽合同額達(dá)到 660億美元，同比增長(zhǎng) 123%，并且交通運(yùn)輸業(yè)新簽合同金額首次超過(guò)房屋建筑業(yè)躍居第一。同時(shí)，我國(guó)對(duì)外承包工程大型化趨勢(shì)也日益顯著， 2020年新簽合同金額超過(guò) 10億美元以上的項(xiàng)目有 7個(gè)。由中國(guó)鐵建下屬的中土公司中標(biāo)的尼日利亞現(xiàn)代化鐵路項(xiàng)目總投資 83億美元，成為至今為止中國(guó)公司在境外中標(biāo)的最大工程項(xiàng)目，標(biāo)志著我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)已經(jīng)邁入可以承攬大型工程項(xiàng)目的新發(fā)展階段。 在海外工程市場(chǎng)，建筑企業(yè)面臨著與國(guó)內(nèi)完全不