財(cái)務(wù)管理--專題：股利政策(ppt39)免費(fèi)推薦!-財(cái)務(wù)綜合-資料下載頁(yè)
2025-08-09 12:29本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】公司放棄發(fā)放股利而將錢投入到凈。累計(jì)稅后利潤(rùn)為正。研究股利政策對(duì)企業(yè)的價(jià)值有無(wú)影。公司價(jià)值只取決于其盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)?；炯僭O(shè)——完備市場(chǎng)。當(dāng)R<K時(shí)，在D=E處P有最大值，稅后利。潤(rùn)全部用于分配；股利政策將影響股東的期望收。股東對(duì)D和g兩者的看法不同，結(jié)論——增加現(xiàn)期股利的發(fā)放。公司應(yīng)設(shè)計(jì)反映投資者偏好的股利。佛山照明上市6年累計(jì)發(fā)放現(xiàn)金紅利。公司股票市價(jià)在10多元左右。是否符合股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。維持穩(wěn)定的股利支付比率和股利額。使股利的變化具有規(guī)律性。股利是剛性的，不變的公司居多。大股東發(fā)行前的凈資產(chǎn)為8000萬(wàn)元。股票上市一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)主力資金獲利10. 二級(jí)市場(chǎng)投資者上市接手價(jià)格平均為80元/股，大股東占有75%的權(quán)益，計(jì)7億多資產(chǎn)。6000萬(wàn)元用于分紅派現(xiàn)。75%的股權(quán)應(yīng)分得紅利4500萬(wàn)。而實(shí)際出資20億的二級(jí)市場(chǎng)投資者分得紅利1500萬(wàn)。不到兩年就能收回投資。而出資20個(gè)億的股民分得紅利1500萬(wàn)，需要133年才。預(yù)計(jì)未來(lái)剩余資金
【正文】 元） 1000 萬(wàn)股本溢價(jià) 2020 萬(wàn)留存盈余 7000 萬(wàn) 股東權(quán)益 1 億分配 100% 股票股利股本（ 200 萬(wàn)股，面值為 10 元） 2020 萬(wàn)股本溢價(jià) 4000 萬(wàn)留存盈余 4000 萬(wàn) 股東權(quán)益 1 億1 ： 2 股票分割股本（ 200 萬(wàn)股，面值為 5 元） 1000 萬(wàn)股本溢價(jià) 2020 萬(wàn)留存盈余 7000 萬(wàn) 股東權(quán)益 1 億股票回購(gòu) ? 是發(fā)放股利的一種替代方式 ? 由于稅率不同，集團(tuán)和個(gè)人各有取舍 回購(gòu)股票的原因 ? 公司的股票價(jià)值被低估 ? 清除小股東 ? 提高財(cái)務(wù)杠桿比例 ? 鞏固內(nèi)部人控制地位 ? 沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)或沒(méi)有很好使用資金 影響股票回購(gòu)決策的因素 ?集團(tuán)與個(gè)人：不對(duì)稱稅率 ?投資者對(duì)股票回購(gòu)的反應(yīng) ?股票回購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)值的影響 ? 對(duì)公司信用等級(jí)的影響 股票股利的作用 ? 既公司節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分享利潤(rùn) ? 保持高股利支付比，保持良好形象 ? 增加鼓動(dòng)的交易能力和獲取資本收益能力 ? 降低本公司股票價(jià)格，活躍股票交易 股利分配的程序 ? 股利發(fā)放宣布日 ? 除息日 – 除去股利的日期 – 提前于股權(quán)登記日若干天，期間停牌 ? 股權(quán)登記日 – 股東能否取得股利的日期界限 ? 股利發(fā)放日 股利政策選擇的目標(biāo) ? 由股利定價(jià)模型 P = D/ （ k –g） ? 其他條件相同 ， 當(dāng)前股利 D與未來(lái)增長(zhǎng) g之間的權(quán)衡： –D多 ， g小 –D少 ， g大 股利政策的類型 ? 確定股息支付率、股息支付形式和股息支付時(shí)間等。 –固定股利額政策 –固定股利支付率政策 –剩余股利政策 –低正常股利加額外股利政策
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