【導(dǎo)讀】上，為謀求生存和發(fā)展而做出的長(zhǎng)遠(yuǎn)性、全局性的謀劃或方案。從智能化管理走向戰(zhàn)略。性管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的一次飛躍。談判能力、供應(yīng)真的談判能力)和行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略群體。評(píng)估優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅。就是通過提供與眾不同的產(chǎn)品或服務(wù)，滿足顧客的特殊需要。其核心是取得某中對(duì)顧客。地區(qū)市場(chǎng)上的戰(zhàn)略。目標(biāo)市場(chǎng)采取集中戰(zhàn)略;經(jīng)營(yíng)實(shí)力較弱。協(xié)調(diào)高層管理人員成為管理者的重。關(guān)鍵是激勵(lì)管理人員的創(chuàng)造性和制定與實(shí)。況進(jìn)行全面的評(píng)審，及時(shí)發(fā)現(xiàn)偏差并糾正偏差的活動(dòng)。缺點(diǎn)易屈服于權(quán)威。普遍用于政府機(jī)關(guān)、企業(yè)。③名義技術(shù)小組：獨(dú)立思考、挨個(gè)陳述自己的意見，進(jìn)行投票。

　　

【正文】 整合難度大 。不同實(shí)現(xiàn)籌資功能 。有大量現(xiàn)金流出 。只能達(dá)到相對(duì)控股 ?？赡苊媾R“反收購(gòu)” 第二節(jié)投資決策 投資中的現(xiàn)金流量及估算 現(xiàn)金流量：指一定時(shí)期內(nèi)由投資引起各項(xiàng)現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及先進(jìn)凈流量的統(tǒng)稱。 分類：初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：每年凈現(xiàn)金流量 (NCF)=每年?duì)I業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 每年凈現(xiàn)金流量 (NCF)=凈利 +折舊 終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回、停止使用的土地的變價(jià)收入。 投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)：非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) (投資回收期、平均報(bào)酬率 )。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) (凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、獲利指數(shù) ) 凈現(xiàn)值的計(jì)算過程、決策規(guī)則、優(yōu)缺點(diǎn) 凈現(xiàn)值 (NPV)：指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。 缺點(diǎn)：不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬。 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程、決策規(guī)則、優(yōu)缺點(diǎn) 內(nèi)部報(bào)酬率 (IRR):使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。 缺點(diǎn)：計(jì)算比較復(fù)雜。 獲利指數(shù)的計(jì)算過程、決策規(guī)則 獲利指數(shù)又稱利潤(rùn)指數(shù) (PI)，是由資項(xiàng)目未來報(bào)酬總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度 規(guī)則：獲利指數(shù)大于或等于 1采納。 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用 在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，主要 使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)，是因?yàn)橘N現(xiàn)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，指標(biāo)含義反映了投資的實(shí)質(zhì)目的。在互斥選擇決策中，使用三個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)時(shí)，當(dāng)選擇結(jié)論不一致時(shí)，在資本無限量的情況下，以凈現(xiàn)值法為選擇標(biāo)準(zhǔn)。 第三節(jié)企業(yè)重組 企業(yè)重組：指企業(yè)以資本保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)重組、負(fù)債重組和產(chǎn)權(quán)重組方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。 收購(gòu)與兼并的含義 收購(gòu)：一個(gè)企業(yè)用現(xiàn)金、有價(jià)證券等方式購(gòu)買另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為 兼 并：一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并使其企業(yè)失去法人資格的一種經(jīng)濟(jì)行為。又成為吸收合并。 并購(gòu)的動(dòng)機(jī) ①謀求管理協(xié)同效應(yīng) 。②謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng) 。③謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。④實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組 。⑤獲得特殊資產(chǎn) 。⑥降低代理成本。 并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析 ①并購(gòu)成本效益分析：并購(gòu)?fù)瓿沙杀?、整合與運(yùn)營(yíng)成本、并購(gòu)機(jī)會(huì)成本。 ②并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析：營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、體制風(fēng)險(xiǎn)。 標(biāo)準(zhǔn)分立、出售、分拆的含義 分立的三種形式：標(biāo)準(zhǔn)分立、出售、分拆 標(biāo)準(zhǔn)的分立：指一 個(gè)母公司將其在某子公司所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上江孜工資的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。 優(yōu)點(diǎn)：發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，激發(fā)管理者經(jīng)營(yíng)的積極性 。股價(jià)有一定的上升 。原來的各種協(xié)調(diào)消耗被省掉 。各公司有更大的資本運(yùn)作空間。 缺點(diǎn)：企業(yè)優(yōu)勢(shì)將消失 。企業(yè)面臨動(dòng)蕩和沖突 。不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流 。公司之間的合作基礎(chǔ)變得衰弱，不免競(jìng)爭(zhēng)。 出售：將公司的某一部分股權(quán)或資產(chǎn)出售給其他企業(yè)。表現(xiàn)為堅(jiān)持或全部出售股權(quán)或資產(chǎn)，伴隨著資產(chǎn)剝離過程。 優(yōu)點(diǎn)：出售不涉及 公司股本變動(dòng) 。可以獲得現(xiàn)金或等量的證券收入 。會(huì)計(jì)處理簡(jiǎn)單 。過程簡(jiǎn)單，不會(huì)造成企業(yè)動(dòng)蕩或沖突 ?？梢灾g產(chǎn)生利潤(rùn) 。處理不良資產(chǎn)。 缺點(diǎn)：產(chǎn)生利潤(rùn)需要交納所得稅 ?？赡軙?huì)后悔。 分拆：將公司的一部分分立為一個(gè)獨(dú)立的新公司的同時(shí)，以新公司的名義對(duì)外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。新老公司之間存在著持股甚至控股關(guān)系，形成一個(gè)有股權(quán)關(guān)系的集團(tuán)企業(yè)。 優(yōu)點(diǎn)：母公司會(huì)分享到子公司的發(fā)展成果 。子公司可獲取自主的融資渠道‘激勵(lì)子公司管理層的積極性 。減輕母公司的資金壓力，有利于壓縮母公司的層階結(jié)構(gòu)。 缺點(diǎn)：母公司對(duì)子公司的干預(yù) 。母公司對(duì)子公司資金的占用不利于子公司的發(fā)展。 債轉(zhuǎn)股的含義：將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本。 好處：①使債務(wù)企業(yè)擺脫破產(chǎn) 。②使債權(quán)人獲得收回全部投資額的機(jī)會(huì) 。③使新股東在企業(yè)好轉(zhuǎn)時(shí)，通過上市、轉(zhuǎn)讓或回購(gòu)形式收回投資 。④為更多的人提供就業(yè)機(jī)會(huì)，穩(wěn)定社會(huì)秩序 。⑤使原債權(quán)人解脫賴賬困擾，提高資產(chǎn)質(zhì)量，改善運(yùn)營(yíng)狀況 。⑥對(duì)未轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)人來說，償債能力得到保障。 以股抵債的含義：指公司以其股東“侵占”的資金作為對(duì)加，重建股東持有的本公司股份。 好處：改善 公司的股本結(jié)構(gòu)，降低控股股東的持股比例 。能有效提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量 。避免“以資抵債”給企業(yè)帶來的包袱。 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 價(jià)值評(píng)估方法： ①資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法：通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行股價(jià)來評(píng)估其價(jià)值的方法。有三種：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值。 ②收益法 (市盈率模型 )：根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價(jià)值的方法。目標(biāo)企業(yè)價(jià)值 =股價(jià)收益指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)市盈率 以投資為出發(fā)點(diǎn)，著眼于未來經(jīng)營(yíng)收益，適用于通過證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)的情況。 ③貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法確定最 高可接受的并購(gòu)價(jià)格，估計(jì)由并購(gòu)引起的期望的增量現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率。 五個(gè)因素：銷售和銷售增長(zhǎng)率、銷售利潤(rùn)、新增固定資產(chǎn)投資、新增營(yíng)運(yùn)資本、資本成本率。 以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響，對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。 缺點(diǎn)：對(duì)決策條件與能力的要求較高，且一手預(yù)測(cè)人員主觀意識(shí)的影響。 例題： 具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿利益的籌資方式：發(fā)行債券。 杠桿收購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)利用被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來支付并購(gòu)價(jià)款或作為支付并購(gòu)價(jià)款的 擔(dān)保。 市盈率指標(biāo)的內(nèi)涵：企業(yè)股票收益的未來水平 。投資者希望從股票中得到的收益 。企業(yè)投資的預(yù)期回報(bào)。 西方早期的資本結(jié)構(gòu)理論：凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論。 企業(yè)降低營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的途徑：增加銷售量、降低變動(dòng)成本、提高產(chǎn)品售價(jià)。 按照并購(gòu)的支付方式：承擔(dān)債務(wù)并購(gòu)、現(xiàn)金購(gòu)買、股權(quán)交易 與并購(gòu)相關(guān)的融資風(fēng)險(xiǎn)：資金是夠可以保證需要、融資方式是否適應(yīng)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、杠桿收購(gòu)是否有償債風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金支付是否會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)。 籌資費(fèi)用屬于固定性的資本成本。 可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣尺度的成本：個(gè)別資本成本。 資本成本最高的是發(fā)行普通股。 1財(cái)務(wù)杠桿反映的是息稅前盈余于普通股每股盈余之間的關(guān)系。 1稱為負(fù)債資金成本的是債券成本、長(zhǎng)期借款成本。 1綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)和追加籌資決策的依據(jù)。 1能夠在所得稅前列支的費(fèi)用：長(zhǎng)期借款利息、債券利息、債券籌資費(fèi)用。 1當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)比較、籌資方式比較和追加籌資方案比較的決策時(shí)，應(yīng)該依據(jù)的成本有：個(gè)別資金成本、綜合資金成本、邊際資金成本 。 1負(fù)債比例對(duì)企業(yè)的影響：負(fù)債比例影響財(cái)務(wù)杠桿作用的大小 。適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本 。負(fù)債比例反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 1計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)應(yīng)當(dāng)適用的數(shù)據(jù)：基期利潤(rùn)、基期稅前利潤(rùn)。 1發(fā)行債券籌集資金的原因：債券成本較低、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、保障股東控制權(quán)、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 1公司債券籌資和普通股籌資相比較：普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、公司債券利息可以稅前支付，普通股股利必須是稅后支付。 第八章市場(chǎng)監(jiān)督管理 第一節(jié)市場(chǎng)交易行為監(jiān)督管理 市場(chǎng)行為和市場(chǎng) 交易行為的概念 市場(chǎng)行為：指市場(chǎng)主體所進(jìn)行的商品經(jīng)營(yíng)和服務(wù)活動(dòng)，以營(yíng)利為目的 市場(chǎng)交易行為：指為實(shí)現(xiàn)交易而進(jìn)行的活動(dòng)。 合同的概念和分類 概念：指平等主體的自然人、法人、其他組織之間設(shè)立、變更、終止民事權(quán)利義務(wù)關(guān)系的協(xié)議。 分類：買賣合同 。供用電、水、氣、熱力合同 。贈(zèng)與合同 。借款合同 。租賃合同 。融資租賃合同 。承攬合同 。工程建設(shè)合同 。運(yùn)輸合同 。技術(shù)合同 。保管合同 。倉(cāng)儲(chǔ)合同 。委托合同 。行紀(jì)合同 。居間合同。 工商行政管理機(jī)關(guān)對(duì)合同的監(jiān)督管理 職責(zé)：①制定有關(guān)合同監(jiān) 督管理規(guī)章 。②制定并發(fā)布合同示范文本 。③調(diào)解合同爭(zhēng)議 。④監(jiān)督管理拍賣行為 。⑤辦理企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押物登記 。⑥查處利用合同進(jìn)行的違法行為。 違法行為：①合同詐騙 。②利用合同侵吞國(guó)有、集體資產(chǎn) 。③利用合同掩蓋非法交易 。④利用格式合同損害消費(fèi)者利益 。⑤利用合同行賄受賄 。⑥為利用合同進(jìn)行的違法行為提供證、章、印鑒、賬戶、票據(jù)、各種憑證及其他便利條件。 違法行為處罰：工商行政管理部門可根據(jù)情節(jié)，依法給予通報(bào)批評(píng)和警告、責(zé)令退回財(cái)物、罰款、責(zé)令停業(yè)整頓、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的行政處罰。 企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押物登記管理 概念：抵押物登記是不轉(zhuǎn)移抵押物的占有權(quán)，用登記作為公示方式的擔(dān)保。 動(dòng)產(chǎn)抵押物具備的條件：①必須是抵押人有權(quán)處分的動(dòng)產(chǎn) 。②必須是法律允許轉(zhuǎn)讓的動(dòng)產(chǎn) 。③必須是易于保存、經(jīng)使用和收益不易損毀其價(jià)值的動(dòng)產(chǎn)。 登記事項(xiàng)：抵押人、抵押權(quán)人、抵押合同、抵押物名稱、數(shù)量和價(jià)值 處罰：①提交虛假證明文件或者采取其他欺騙手段，騙取企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押物登記的，處以 1 萬(wàn)元以下的罰款 。②未按規(guī)定辦理企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押物變更登記的，由登記機(jī)關(guān)責(zé)令限期辦理 。逾期未辦理的，處以 2021元以上 5000元以下的罰款。 經(jīng)紀(jì)行為的概念和種類 概念：指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，公民、法人和其他經(jīng)濟(jì)組織以收取傭金為目的，為促成他人交易而從事居間、行紀(jì)或者代理等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的行為。 居間：是一種受托行為，其特點(diǎn)是受托不是代理某種法律行為，而是僅給委托人提供信息或者促成委托人與第三人接觸、談判、達(dá)成交易。 行紀(jì)：接受委托人的委托，以自己的名義為他人從事交易活動(dòng)，由委托人承受其結(jié)果的一種受托行為。 代理：指代理人在代理權(quán)限內(nèi)，已被代理人的名義從事交易活動(dòng)，被代理人承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任的受托行為。 拍賣的概念和方式 概念：指以公開競(jìng)價(jià)的形式，將特定物品或者財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給最高應(yīng)價(jià)者的買賣方式。 形式：有聲拍賣、無聲拍賣、減價(jià)拍賣 第二節(jié)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為監(jiān)督管理 競(jìng)爭(zhēng)行為和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的概念 不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)：指經(jīng)營(yíng)者違反《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》的規(guī)定，損害其他經(jīng)營(yíng)者的合法利益，擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的行為。 不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的表現(xiàn)形式 ①仿冒行為 。②對(duì)商品質(zhì)量作引人誤解的虛假表示行為 。③商業(yè)賄賂行為 。④虛假宣傳行為 。⑤侵犯商業(yè)秘密的行為 。⑥低于成本價(jià)格的銷售行為 。⑦搭售或附加不合理交易條件的行為 。⑧ 不正當(dāng)?shù)挠歇?jiǎng)銷售行為 。⑨商業(yè)詆毀行為 。⑩傳統(tǒng)招標(biāo)、投標(biāo)行為。 限制競(jìng)爭(zhēng)行為的表現(xiàn)形式 ①不當(dāng)?shù)慕灰紫拗疲? 1)橫向限制協(xié)議：處在生產(chǎn)或流通同一階段的競(jìng)爭(zhēng)者之間制定的限制競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議。價(jià)格固定協(xié)議、市場(chǎng)分割協(xié)議、產(chǎn)出協(xié)議、聯(lián)合抵制協(xié)議、共同行動(dòng)維持零售價(jià)格協(xié)議、投標(biāo)協(xié)議等。 2)縱向限制協(xié)議：在不同的生產(chǎn)和流通階段，在產(chǎn)品的賣者和買者之間簽訂的限制競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議。維持轉(zhuǎn)售 (零售 )價(jià)格協(xié)議、“一攬子”買賣協(xié)議、附不當(dāng)約束條件協(xié)議、專供協(xié)議、附不當(dāng)排他條件交易協(xié)議。 ②企業(yè)優(yōu)勢(shì)的濫用： 1)直接或間接地強(qiáng)迫相對(duì)人接受不公平的收購(gòu)價(jià)格 。 2)以生產(chǎn)、銷售或技術(shù)發(fā)展施加對(duì)消費(fèi)者不利的影響 。 3)實(shí)行交易歧視 。 4)以對(duì)方接受額外的義務(wù)作為交易的條件 。 5)掠奪性定價(jià)：在面臨競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)地區(qū)收取較低價(jià)格以便驅(qū)逐競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為。 6)拒絕提供。 ③行政性限制競(jìng)爭(zhēng)行為： 1)部門壟斷：限制其他部門的企業(yè)與本部門的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。 2)地區(qū)壟斷：地方保護(hù)主義。 工商行政管理機(jī)關(guān)對(duì)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的監(jiān)督管理 職權(quán)：詢問權(quán)、查詢復(fù)制權(quán)、檢查財(cái)物權(quán) 、強(qiáng)制措施權(quán)、行政處罰權(quán) 法律責(zé)任：民事責(zé)任：賠償損失 行政責(zé)任：責(zé)令停止違法行為，沒收違法所得、罰款、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令消除影響。 刑事責(zé)任：情節(jié)嚴(yán)重，