【正文】 in the presence of uncertainty. 本科畢業(yè)論文外文翻譯 譯文： 外商直接投資行為的決定因素 摘要 本文從行為金融理論出發(fā)， 結合 國外投資經理的訪談內容分析介紹了外國直接投資行為 的 經濟學 研究 。本研究提出 了 過度自信及其他行為規(guī)則 心里 的證據 。公司的選址 是 決定外國直接投資流量設置 的一個要素 和補充新古典主義 經濟學的典范。此外，它證實了海納 模型 ，該模型（ 1983 年， 1985 年， 1989 年） 表明 使用者使用更頻繁的使用準則將面臨更大的不確定性。 不確定性的核心作用 在于 有助于解釋為什么會出現在發(fā)達國家之間頻繁的外國直接投資 行為 。 一、引言 對外直接投資理論一直在 制訂一個局部均衡基礎 ， 實證分析表明許多背景因素 如 國家 、 企業(yè)往往不是決定性的 。 但是理論認為，在決策過程中管理者作用很少。 心理學家認識到，管理人員作為一般人目標 并不是 固有 的，其 可能有多種和不斷變化的 目標。 他們自己的個性塑造 可能 由 與個人的親身經歷的變化 或者 激勵因素和環(huán)境 共同作用的。 由于管理者對他們的性能檢查（從競爭，股東，客戶和員工），如果他們不是作為個人行事 ， 他們往往 能 更仔細地作出選擇 。 然而，經理們也不能幸免于道德，文化和其他社會 因素的 影響 ，而這些 通常是 被 經濟文獻 所 忽視。此外，行為金融學的文獻顯示在股票市場或 有價證券投資 中 簡單的決策不能完全由新古典主義的方法 所 解釋。因此，管理者的作用似乎 能補充 提供主流經濟學 沒有考慮的情況， 從而豐富對外直接投資理論。 本文的目的是要表明，該行為方法可以通過確定一套類似行為金融學 的 新的決定因素，提出一個對外國直接投資 有 貢獻 的理論。管理人員行為規(guī)則一再驅使企業(yè)選擇在國外市場的正確位置 ， 這種方法更適合在假定的經濟模型顯示 情況下。由于 外國直接投資選址決定的復雜性，管理人員面臨的 將是巨大的不確定， 因為它給出了一個核心作用的不確定性（風險，作為未知）。 因此，重要的是要了解管理人員的不同認識和 了解它們如何影響現實生活中 的決策。 海納（ 1983 年， 1985 年， 1989 年）的行為預測模型 是在 一個行為的框架內使用 ， 該模型的中心思想是不確定性 因素在對對外直接投資的作用。 從理論上適用于外國直接投資 ，這在 在侯賽尼（ 2021年）及實證 中得到 確認 。 以下部分簡要地回顧了 他的局限性，而第 3條 給出了詳細的方法， 第 4 條提出行為規(guī)則對外直接投資理論的實證 分析， 第 5 條中的不 確 性通 過測試海納模型和處理完的文件 的作用 做 一個簡短的結論。 二、對外直接投資的限制 考慮一個企業(yè)決定是否投資海 外以及在哪里找到它的投資。 一個理性的決策者試圖最大限度地提高收入與成本差異時，回答這些問題的現值。對于為此目的，必須收集假設從預期通脹，預期回報率和推定相關風險的折現率和大量的信息，它可以計算的投資凈現值。 到海外投資的決定，并在那里找到投資取決于對這些變量的各種可用的替代品價值決策者的期望。 如果決定出國已經作出的投資地點，其預期收入和成本，成為相關的問題。 因此，可以認為，這兩個位置的合理決策的關鍵變量是收入和成本。 經濟文獻已提出影響收入和外國直接投資的成 本 公司（跨國公司）的，不完善的市場內時 FDI 區(qū)位決策幾種解釋，爭取在幾個方面提高自己的收入來源。他們利用在東道國當地市場的競爭對手的獨特優(yōu)勢來彌補國外投資的額外費用。 幾個具體的優(yōu)點是指出：產品差異化，管理和營銷技能，創(chuàng)新和意志，以減少交易成本，從而更具成本效益也是由外國直接投資來解釋文學的位置決定。交易費用的方法解釋了外國直接投資從發(fā)生在市場交易和內部資源分配的成本比較（但不是它的確切位置）。國家是公司或更好，更便宜的法律框架和現有的信息渠道，更大，更復雜，較低的國際化（包括國內和國際）和更高的潛在優(yōu)勢 。 巴 克利和卡森進一步發(fā)展了這種做法，說明了市場缺陷（在欠原產貨物的流通，如 “研究與發(fā)展 ”，知識或無形資產，如品牌）產生功率的激勵內部化，從而為跨國公司的形成。位置決定進一步的解釋是主要與由單廠企業(yè)生產加工成不同的階段上的相對要素稟賦不同，因而各國（要素比例模型，赫爾普曼和克魯格曼， 1985年價格計算）為基礎的碎片 。 在這種情況下，垂直型投資是單向的（從富饒的國家，更廉價的勞動力賦予地點）。 一個性質的行為是學習型組織單位的出現，地點的決定因素是 與 心理有關 的 距離，即 為了防止市場信息流動因素 的 總和。例子是在語言，教育 ，商業(yè)慣例，文化和行業(yè)的 差異 。 所有上述原因是外國直接投資或選址決策的有效解釋。然而他們依靠一些關管理人員的 簡單的 決策觀點，使企業(yè)面臨極大的風險。 新古典經濟學認為企業(yè) 作為理性的追求最大利潤的地方往往需要 減少不確定性的風險，使管理者可開發(fā)條件合理化。在一個確定性的世界 里 將是經理 人容易地 在國外作出投資決定。他們只需要計算 相互之間的收入差距、 選擇一個更高盈利能力 的方案并為所有的位置上提供可供選擇的資本 。然而，在一個經理人的現實生活世界的事情并非如此簡單。外國直接投資地點 的 決定需要大量的信息，包括不同的步驟那里有一個很大的數目小順序決定是在數月或數年，并投入資金相對固定和長期的重點。在此期間環(huán)境變量是無法預測的方式永久地改變和決策者本身不同的事件而受到影響。這一過程涉及到不同的人很多，直接或間接影響最終的位置。此 外，每個外國直接投資地點的決定不但包括“經濟理性“的一部分，也包括感性 “行為“的一部分， 還有 其他地方的看法和管理者的認知功能。 因此，外國直接投資地點的決定更完整的定義，所提供的行為方法 還必須考慮行為的組成方式 。 一個外國直接投資的位置決定 與 管理人員的認知決策過程 具有 相關性。此外，大多數情況下管理者作出決定的特點是 不確定性的存在或缺少 破譯能力的各種復雜的環(huán)境， 特別是那些結構隨著時間的推移本身進化的情況，它包括了風險 和未知。相反的風險，不確定性的剩余部分不能緩解，這是無法為每個指定替代的概率。但是，所有行為代理人的類型被認為是 受 高度不確定性的影響，雖然新古典經濟學淡化的結果通常以它們無法指定一個概率的行為辦法強調它。也就是說，它從不同的期望效用理論在風險和不確定性經常面對的是同樣的事情，而作為最大化約束?？紤]如何在行為方式的不確定性和外在和內在的認知管理者特性的影響決策過程。它充分考慮了外國直接投資決策過程中的不確定性 給每個步驟的核心作用。對本文件中的行為規(guī)則，強調產生于一個事實，即大多數情況下，決策者面臨的是有關不確定性，甚至無知，因為個人通常是在 以 單獨的交易方式相結合。 也就是說 ，決策者面對的問題 是 改變不確定性。經理 人 的行為，如同任何 一 個人，在面對不確定性 時會 有錯誤和 “反常 ”的決策行為。 盡管 錯誤可能 只發(fā)生在 一個時間 段 ， 但是 連續(xù) 偏差 現象的發(fā)生其 經濟 學 合理性的解釋 或許是 人類 能力有限。 從 動 態(tài) 的角度來看，當代理終于能夠糾正自己的反常行為 ， 環(huán)境 將發(fā)生 重大的改變，而且 由于 一個不斷變化的環(huán)境 會不斷 影響管理人員看法 ， 代理商 就會不斷地 重 新開始他們的個人學習過程 ，以應付新的環(huán)境條件。因此 這種 行為方式的目的 就 是確定 一種永恒 持久模式的 公式。 所有 行為 經常性 地 在一定時間內持續(xù)存在， 是 因為 人類的 能力有限， 他們不 得不 通過學習立即糾正 。