【導(dǎo)讀】出處：(36):105-123.FMOLSand1976-2020forcross-sectionSUR.acrossborders.strategies.

　　

【正文】 勞動(dòng)力成本 、 貿(mào)易壁壘、貿(mào)易平衡、匯率和稅收 這些因素都對(duì) FDI 產(chǎn)生消極與積極雙方面的影響。 Chakrabarti(2020)認(rèn)為 “ FDI 與具有爭(zhēng)議的各個(gè)變量 (即，稅收，工資，開(kāi)放，匯率很多，關(guān)稅，增長(zhǎng)和貿(mào)易平衡 )間的關(guān)系對(duì)一些信息的變動(dòng) 是高度敏感 的”。 重要的問(wèn)題是 “ 為什么公司 要 在海外 進(jìn)行 投資 ？”杜寧（ 1993） ，他通過(guò)整合前人提出的理論發(fā)展了自己的觀點(diǎn) ,因?yàn)楝F(xiàn)有的解釋不能完全的證明 FDI 的存在。 根據(jù)杜寧的理論， 國(guó)際生產(chǎn) 是所有權(quán)、國(guó)際化、本土化的優(yōu)勢(shì)等一系列影響的結(jié)果 。 后者是最重要的 ：投資者是基于哪些因素才選擇一個(gè)地區(qū)開(kāi)展項(xiàng)目計(jì)劃 。這些包括的影響當(dāng)?shù)赜行缘耐度胍蛩?： 自然資源、市場(chǎng)規(guī)模 、 地理 位置、經(jīng)濟(jì)體位置 、文化和政治環(huán)境 、要素 價(jià)格 、 運(yùn)輸成本與政府經(jīng)濟(jì)政策 （ 貿(mào)易政策、產(chǎn)業(yè)政策 、 預(yù)算政策、稅收政策 ) 等。 本研究的主要目是確定 在全球框架下 外國(guó)直接投資 的資本流向發(fā)展中國(guó)家 的主要影響 因素 。外國(guó)直接投資流動(dòng)是全球化現(xiàn)象的 主要?jiǎng)恿χ?，因此外?guó)直接投資的決定因素，將有助于國(guó)家的政治發(fā)展進(jìn)程。 二、 FDI的影響因素 :理論與證據(jù) 過(guò)去幾十年 間， 外國(guó)直接投資 已經(jīng)成為發(fā)展中國(guó)家一種傳播技術(shù)與促進(jìn)發(fā)展的有效途徑， 這種觀點(diǎn) 與五、六十年代學(xué)術(shù)、政治領(lǐng)域普遍接收的信仰形成了 鮮明 的 對(duì) 比 ，根據(jù) 這些觀點(diǎn) 外國(guó)直接投資對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是有害的。 理論性的 討論 揭示了二十世紀(jì)后半葉的一些發(fā)展經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在全新增長(zhǎng)理論指導(dǎo)下開(kāi)發(fā)出一種新視角。因此，在這個(gè)新的框架內(nèi)建立的模型為研究外國(guó)直接投資與 GDP增長(zhǎng)率的相關(guān)性而刻畫(huà)了一個(gè)有趣的背景（ Calvo and Robles， 2020）。 在新古典增長(zhǎng)模型的技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)增長(zhǎng) 前提下 ，外來(lái)直接投資僅僅增加了投資率，導(dǎo)致了人均收入的增長(zhǎng)過(guò)渡性增加，但并沒(méi)有長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響。在 20世紀(jì) 80年代的新增長(zhǎng)理論 內(nèi)生性 技術(shù)進(jìn)步 ， 外國(guó)直接投資一直被認(rèn)為 可以通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)移與溢出效應(yīng)而 在東道國(guó) 產(chǎn)生 永久 的 增長(zhǎng) 效應(yīng)。我在討論 FDI對(duì)東道國(guó)的影響 ，這可以從最近的 研究中看出來(lái)（ De Mello， 1997， 1999； Fan， 2020； Lim， 2020）。 根據(jù)新古典增長(zhǎng)理論模型， 外國(guó)直接投資不影響長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。如果我們了解一下 模型的假設(shè)，我們就會(huì)發(fā) 現(xiàn)這是可以理解的，這些假設(shè)是：不變的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，持續(xù)的邊際產(chǎn)出的降低，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) （ Sass， 2020） ，積極的投入品的替代彈性。在新古典模型的框架下，外國(guó)直接投資對(duì)產(chǎn)量增長(zhǎng)速度的影響由于實(shí)物資本收益遞減的存在而受到了限制 （ Solow， 1956） 。因此外商直接投資只是對(duì)人均產(chǎn)出水平產(chǎn)生了一定的影響，而并沒(méi)有影響其增長(zhǎng)率，換言之，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這是無(wú)法改變產(chǎn)出增長(zhǎng)率的 （ Calvo and Robles， 2020） 。 因此 ,內(nèi)生增長(zhǎng)理論表明 外國(guó)直接投 資在增長(zhǎng)過(guò)程中有一個(gè)被新認(rèn)知的潛在的作用（ BendeNabende and Ford， 1998） 。 在此背景下的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為 ， 外國(guó)直接投資可能不僅影響了人均產(chǎn)出水平，而且也影響其增長(zhǎng)率 。這 些文獻(xiàn)假設(shè) 可能解釋 了 為什么外國(guó)直接投資在主辦國(guó)家提高人均收入的增長(zhǎng)率 （ Calvo and Robles， 2020） 。然而 ， 內(nèi)生增長(zhǎng)理論 ，忽略 了完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)假設(shè)下 ,給 FDI 在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響方面留了更大的空間 。在這個(gè)理論框架 下， 投資 ， 包括 外國(guó)直接投資，通過(guò)研發(fā)與其他人力資本 影響 所在國(guó) 的發(fā)展速度。即使投資回報(bào)率下降 ,外商直接投資 會(huì)通過(guò)外部性影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。 外國(guó)直接投資取代國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄 （ Papanek， 1973； Cohen， 1993； Reinhart and Talvi，1998） 。在一個(gè) 具有開(kāi)創(chuàng)性的論文中， Papanek （ 1973） 表明，不同類(lèi)型的資本對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄 存在著顯著的負(fù)面影響?；谝粋€(gè)由 85 個(gè)發(fā)展中國(guó)家構(gòu)成的樣本顯示，外國(guó)資本替代了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄。尤其是，他指出外國(guó)援助，私人投資，其他資本在排擠國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄 ，以及國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的減少可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步增加對(duì)外資的依賴(lài)（ Baharumshah and Thanoon，2020） 。 關(guān)稅、增長(zhǎng)速度、開(kāi)放度三因素 對(duì) FDI 有積極的影響，但是工資水平會(huì)對(duì)其產(chǎn)生消極的影響；實(shí)際匯率，當(dāng)與開(kāi)放度、國(guó)內(nèi)投資、政府消費(fèi)等結(jié)合在一起時(shí)，就會(huì)對(duì)FDI 產(chǎn)生正面的影響；如果將國(guó)內(nèi)投資排除在外的話(huà)，其產(chǎn)生效果將是負(fù)面影響。 這支持了一種觀點(diǎn)，即：有效率的高開(kāi)放度的環(huán)境會(huì)吸引外商直接投資的進(jìn)入。投資稅率與工資會(huì)對(duì) FDI 產(chǎn)生負(fù)面的影響，然而基礎(chǔ)設(shè)施與市場(chǎng)規(guī)模對(duì) FDI 產(chǎn)生積極的影響。一般來(lái)說(shuō)，只有在 FDI 以出口為導(dǎo)向的情況下，廉價(jià)的勞動(dòng)力才做為吸引 FDI進(jìn)入的獎(jiǎng)勵(lì) （ Wheeler and Mody， 1992） 。另一方面， Tomiura39。 （ 2020） 研究指出 FDI與研發(fā)之間的積極聯(lián)系非常緊密，即使公司某有進(jìn)行 FDI 與研發(fā)。在這方面， Morck and Yeung（ 1991）推測(cè)并證實(shí)了當(dāng)一個(gè)擴(kuò)張型企業(yè)擁有無(wú)形資產(chǎn)，例如優(yōu)越的生產(chǎn)和管理技能，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和消費(fèi)者需求， FDI 就會(huì)創(chuàng)造財(cái)富。 三、數(shù)據(jù)定義 本片論文中的測(cè)試指標(biāo)是基于 FDI 理論與前面實(shí)證的基礎(chǔ)上選定的。那些通過(guò)面板研究與橫截面分析的指標(biāo)，是 FDI 的決定因素，這些決定因素的數(shù)據(jù)是從發(fā)展中國(guó)家找到的至少 30年以上的。 一些發(fā)展中國(guó)家的某些變量的相關(guān)數(shù)據(jù)有時(shí)是不連續(xù)的（ 30年中有間斷）。出于該原因，當(dāng)本研究中定義 FDI 的主要影響因素時(shí)，某些變量可以使用 30 年以上數(shù)據(jù)的 24 個(gè)發(fā)展中國(guó)家可以在發(fā)展中國(guó)家名單附錄中找到。因此，本篇研究中 FDI 主要影響因素的一些相關(guān)預(yù)測(cè)是在這種限制下獲得的，同時(shí)， UNCTAC 以及以往文獻(xiàn)中提到的一些 FDI 決定因素的變量也被引用了過(guò)來(lái)。 四、方法 面板數(shù)據(jù)技術(shù)由于其在所有信息可獲性方面所表現(xiàn)出來(lái)的相對(duì)于橫截面數(shù)據(jù)及時(shí)序數(shù)列的優(yōu)勢(shì)而被用來(lái)檢驗(yàn) FDI 方程，這些信息在單純的橫截面技術(shù)或時(shí)序分析技術(shù)里都是不易被覺(jué)察的。 在這項(xiàng)研究中，我們建立了 24 個(gè)發(fā)展中國(guó)家的 1975－ 2020 期間的數(shù)據(jù)庫(kù)。 T 表示時(shí)期數(shù)， N 表示每一時(shí)期的觀察值。為了使證據(jù)更加可信，我們建立了五個(gè)模型進(jìn)行分析，通過(guò) SUR 模型與完全修正過(guò)的 OLS 模型而獲得的估計(jì)， β 收斂模型被定義，吸引 FDI 較少的國(guó)家趨向于吸引 FDI 較多的國(guó)家。 五、結(jié)論 政府間為了吸引外商直接投資所存在著的競(jìng)爭(zhēng)明顯增強(qiáng)了，許多國(guó)家不僅沒(méi)有減少或消除對(duì) FDI 的限制，而且還提出了很多稅收方面的獎(jiǎng)勵(lì)措施。 適當(dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)政策有助 于吸引外商直接投資并且會(huì)增加其收益，同時(shí)消除其與本地企業(yè)的障礙。國(guó)外企業(yè)同國(guó)內(nèi)企業(yè)一樣，追求的是一個(gè)好的商業(yè)環(huán)境，而不是選擇那種為了吸引外資 的進(jìn)入，政府提供透明度和問(wèn)責(zé)制等特殊優(yōu)惠的地方，企業(yè)為社會(huì)、環(huán)境和居民的經(jīng)濟(jì)生活能夠建設(shè)一個(gè)可靠、有效的框架創(chuàng)造了條件。外商直接投資帶來(lái)了巨大的管理挑戰(zhàn)，這不僅是由于要保障外商的利益，更是為了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)利益的最大化。 在這項(xiàng)研究中，我們已經(jīng)確定了 FDI 的主要決定因素。通過(guò)發(fā)現(xiàn)這些 FDI 的決定性因素，可以使一個(gè)國(guó)家制定一些改善自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的政策。例如：當(dāng)我們了解了 X國(guó) 的總資本形成指標(biāo)，我們就可以得出這樣的結(jié)論，這個(gè)國(guó)家可以通過(guò)制定相關(guān)的政 策來(lái)鼓勵(lì)投資品的進(jìn)口以代替其消費(fèi)品的進(jìn)口；國(guó)家 Y 可以通過(guò)引入開(kāi)放度指標(biāo)來(lái)改善其國(guó)內(nèi)貿(mào)易政策；或者， Z 國(guó)可以通過(guò)審視其外債規(guī)模，從而改善有生產(chǎn)領(lǐng)域反映出來(lái)的一些資源利用相關(guān)政策，以彌補(bǔ)其外債帶來(lái)的負(fù)面影響。所以， FDI 在一個(gè)國(guó)家發(fā)展中所扮演的角色既可以通過(guò)每一個(gè)決定性因素的影響來(lái)體現(xiàn)，又可以通過(guò)所有決定性因素的影響來(lái)體現(xiàn)。通過(guò)這種方式， FDI 在一個(gè)國(guó)家發(fā)展中所扮演的角色就可得到有效的利用。