【導讀】出處：(36):105-123.FMOLSand1976-2020forcross-sectionSUR.acrossborders.strategies.

　　

【正文】 勞動力成本 、 貿易壁壘、貿易平衡、匯率和稅收 這些因素都對 FDI 產生消極與積極雙方面的影響。 Chakrabarti(2020)認為 “ FDI 與具有爭議的各個變量 (即，稅收，工資，開放，匯率很多，關稅，增長和貿易平衡 )間的關系對一些信息的變動 是高度敏感 的”。 重要的問題是 “ 為什么公司 要 在海外 進行 投資 ？”杜寧（ 1993） ，他通過整合前人提出的理論發(fā)展了自己的觀點 ,因為現(xiàn)有的解釋不能完全的證明 FDI 的存在。 根據杜寧的理論， 國際生產 是所有權、國際化、本土化的優(yōu)勢等一系列影響的結果 。 后者是最重要的 ：投資者是基于哪些因素才選擇一個地區(qū)開展項目計劃 。這些包括的影響當?shù)赜行缘耐度胍蛩?： 自然資源、市場規(guī)模 、 地理 位置、經濟體位置 、文化和政治環(huán)境 、要素 價格 、 運輸成本與政府經濟政策 （ 貿易政策、產業(yè)政策 、 預算政策、稅收政策 ) 等。 本研究的主要目是確定 在全球框架下 外國直接投資 的資本流向發(fā)展中國家 的主要影響 因素 。外國直接投資流動是全球化現(xiàn)象的 主要動力之一，因此外國直接投資的決定因素，將有助于國家的政治發(fā)展進程。 二、 FDI的影響因素 :理論與證據 過去幾十年 間， 外國直接投資 已經成為發(fā)展中國家一種傳播技術與促進發(fā)展的有效途徑， 這種觀點 與五、六十年代學術、政治領域普遍接收的信仰形成了 鮮明 的 對 比 ，根據 這些觀點 外國直接投資對欠發(fā)達國家的經濟表現(xiàn)是有害的。 理論性的 討論 揭示了二十世紀后半葉的一些發(fā)展經濟體已經在全新增長理論指導下開發(fā)出一種新視角。因此，在這個新的框架內建立的模型為研究外國直接投資與 GDP增長率的相關性而刻畫了一個有趣的背景（ Calvo and Robles， 2020）。 在新古典增長模型的技術進步和勞動增長 前提下 ，外來直接投資僅僅增加了投資率，導致了人均收入的增長過渡性增加，但并沒有長期增長的影響。在 20世紀 80年代的新增長理論 內生性 技術進步 ， 外國直接投資一直被認為 可以通過技術轉移與溢出效應而 在東道國 產生 永久 的 增長 效應。我在討論 FDI對東道國的影響 ，這可以從最近的 研究中看出來（ De Mello， 1997， 1999； Fan， 2020； Lim， 2020）。 根據新古典增長理論模型， 外國直接投資不影響長期增長率。如果我們了解一下 模型的假設，我們就會發(fā) 現(xiàn)這是可以理解的，這些假設是：不變的規(guī)模經濟，持續(xù)的邊際產出的降低，完全競爭市場 （ Sass， 2020） ，積極的投入品的替代彈性。在新古典模型的框架下，外國直接投資對產量增長速度的影響由于實物資本收益遞減的存在而受到了限制 （ Solow， 1956） 。因此外商直接投資只是對人均產出水平產生了一定的影響，而并沒有影響其增長率，換言之，從長遠來看這是無法改變產出增長率的 （ Calvo and Robles， 2020） 。 因此 ,內生增長理論表明 外國直接投 資在增長過程中有一個被新認知的潛在的作用（ BendeNabende and Ford， 1998） 。 在此背景下的新經濟增長理論認為 ， 外國直接投資可能不僅影響了人均產出水平，而且也影響其增長率 。這 些文獻假設 可能解釋 了 為什么外國直接投資在主辦國家提高人均收入的增長率 （ Calvo and Robles， 2020） 。然而 ， 內生增長理論 ，忽略 了完全競爭市場結構假設下 ,給 FDI 在經濟增長的影響方面留了更大的空間 。在這個理論框架 下， 投資 ， 包括 外國直接投資，通過研發(fā)與其他人力資本 影響 所在國 的發(fā)展速度。即使投資回報率下降 ,外商直接投資 會通過外部性影響經濟發(fā)展 。 外國直接投資取代國內儲蓄 （ Papanek， 1973； Cohen， 1993； Reinhart and Talvi，1998） 。在一個 具有開創(chuàng)性的論文中， Papanek （ 1973） 表明，不同類型的資本對國民儲蓄 存在著顯著的負面影響?；谝粋€由 85 個發(fā)展中國家構成的樣本顯示，外國資本替代了國內儲蓄。尤其是，他指出外國援助，私人投資，其他資本在排擠國內儲蓄 ，以及國內儲蓄的減少可能會導致進一步增加對外資的依賴（ Baharumshah and Thanoon，2020） 。 關稅、增長速度、開放度三因素 對 FDI 有積極的影響，但是工資水平會對其產生消極的影響；實際匯率，當與開放度、國內投資、政府消費等結合在一起時，就會對FDI 產生正面的影響；如果將國內投資排除在外的話，其產生效果將是負面影響。 這支持了一種觀點，即：有效率的高開放度的環(huán)境會吸引外商直接投資的進入。投資稅率與工資會對 FDI 產生負面的影響，然而基礎設施與市場規(guī)模對 FDI 產生積極的影響。一般來說，只有在 FDI 以出口為導向的情況下，廉價的勞動力才做為吸引 FDI進入的獎勵 （ Wheeler and Mody， 1992） 。另一方面， Tomiura39。 （ 2020） 研究指出 FDI與研發(fā)之間的積極聯(lián)系非常緊密，即使公司某有進行 FDI 與研發(fā)。在這方面， Morck and Yeung（ 1991）推測并證實了當一個擴張型企業(yè)擁有無形資產，例如優(yōu)越的生產和管理技能，市場營銷專業(yè)知識和消費者需求， FDI 就會創(chuàng)造財富。 三、數(shù)據定義 本片論文中的測試指標是基于 FDI 理論與前面實證的基礎上選定的。那些通過面板研究與橫截面分析的指標，是 FDI 的決定因素，這些決定因素的數(shù)據是從發(fā)展中國家找到的至少 30年以上的。 一些發(fā)展中國家的某些變量的相關數(shù)據有時是不連續(xù)的（ 30年中有間斷）。出于該原因，當本研究中定義 FDI 的主要影響因素時，某些變量可以使用 30 年以上數(shù)據的 24 個發(fā)展中國家可以在發(fā)展中國家名單附錄中找到。因此，本篇研究中 FDI 主要影響因素的一些相關預測是在這種限制下獲得的，同時， UNCTAC 以及以往文獻中提到的一些 FDI 決定因素的變量也被引用了過來。 四、方法 面板數(shù)據技術由于其在所有信息可獲性方面所表現(xiàn)出來的相對于橫截面數(shù)據及時序數(shù)列的優(yōu)勢而被用來檢驗 FDI 方程，這些信息在單純的橫截面技術或時序分析技術里都是不易被覺察的。 在這項研究中，我們建立了 24 個發(fā)展中國家的 1975－ 2020 期間的數(shù)據庫。 T 表示時期數(shù)， N 表示每一時期的觀察值。為了使證據更加可信，我們建立了五個模型進行分析，通過 SUR 模型與完全修正過的 OLS 模型而獲得的估計， β 收斂模型被定義，吸引 FDI 較少的國家趨向于吸引 FDI 較多的國家。 五、結論 政府間為了吸引外商直接投資所存在著的競爭明顯增強了，許多國家不僅沒有減少或消除對 FDI 的限制，而且還提出了很多稅收方面的獎勵措施。 適當?shù)膰鴥日哂兄?于吸引外商直接投資并且會增加其收益，同時消除其與本地企業(yè)的障礙。國外企業(yè)同國內企業(yè)一樣，追求的是一個好的商業(yè)環(huán)境，而不是選擇那種為了吸引外資 的進入，政府提供透明度和問責制等特殊優(yōu)惠的地方，企業(yè)為社會、環(huán)境和居民的經濟生活能夠建設一個可靠、有效的框架創(chuàng)造了條件。外商直接投資帶來了巨大的管理挑戰(zhàn)，這不僅是由于要保障外商的利益，更是為了國內經濟與社會利益的最大化。 在這項研究中，我們已經確定了 FDI 的主要決定因素。通過發(fā)現(xiàn)這些 FDI 的決定性因素，可以使一個國家制定一些改善自身經濟結構的政策。例如：當我們了解了 X國 的總資本形成指標，我們就可以得出這樣的結論，這個國家可以通過制定相關的政 策來鼓勵投資品的進口以代替其消費品的進口；國家 Y 可以通過引入開放度指標來改善其國內貿易政策；或者， Z 國可以通過審視其外債規(guī)模，從而改善有生產領域反映出來的一些資源利用相關政策，以彌補其外債帶來的負面影響。所以， FDI 在一個國家發(fā)展中所扮演的角色既可以通過每一個決定性因素的影響來體現(xiàn)，又可以通過所有決定性因素的影響來體現(xiàn)。通過這種方式， FDI 在一個國家發(fā)展中所扮演的角色就可得到有效的利用。